中银稳健策略混合 ：2026第三季度报告（163823）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.16%

日涨幅

1.7817

净值

（11-02）
近1年：+0.85%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.52%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.51%
160/1597优秀
近1月-2.13%
449/1596良好
近3月-7.86%
738/1583良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中银稳健策略混合 ：2026第三季度报告（163823）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
8,824万份
2026Q1
8,320万份
2026Q2
7,953万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
83,201,901.89
变化
-3,676,615.86
-4%
本期
79,525,286.03
3

投资目标

根据宏观经济周期和市场环境的变化，本基金通过自上而下积极、动态的资产配置，在股市和债市之间选择投资机会，精选股票和债券品种，致力于在多种市场环境下为投资者创造超额收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金在基本面研究和量化策略分析的基础上，通过分析和判断宏观经济周期和市场环境变化趋势，动态调整大类资产配置比例，同时将严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合，运用自下而上的个股、个券投资策略，构建投资组合，并进行积极有效的风险控制和实时动态的组合优化。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
55%×沪深300指数+45%×中国债券综合全价指数
本期报告
沪深300指数收益率*70%+中债-综合全价(总值)指数收益率*30%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金属于混合型证券投资基金，一般情况下其风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

涂海强| 任职时间: 2020年05月25日| 证券从业年限: 15年

金融学硕士。曾任招商银行上海分行信贷员，交通银行总行授信审查员。2012年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、固定收益基金经理助理。2015年12月至2017年4月任中银美元债基金基金经理，2016年1月至2023年11月任中银稳进策略（原中银稳进保本基金）基金基金经理，2016年3月至2023年6月任中银鑫利基金基金经理，2016年4月至2019年1月任中银宝利基金基金经理，2016年8月至2019年1月任中银宏利基金基金经理，2016年12月至2019年1月任中银润利基金基金经理，2018年4月至今任中银景福回报基金基金经理，2019年3月至今任中银景元回报基金基金经理，2019年7月至今任中银民丰回报基金基金经理，2020年5月至今任中银稳健策略基金（原中银保本）基金经理，2020年9月至2026年2月任中银景泰回报基金基金经理，2022年11月至2024年9月任中银稳健景盈基金基金经理，2025年4月至今任中银兴利稳健回报基金基金经理。具备基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。
国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。
2.市场回顾
股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。
债券市场方面，二季度债市整体上涨，结构上利率债表现好于信用债。其中，中债总财富指数上涨1.17%，中债银行间国债财富指数上涨1.18%，中债企业债总财富指数上涨0.74%。在收益率曲线方面，10年国债收益率从1.82%下行8.41bps至1.73%，10年国开债收益率从1.95%下行16.75bps至1.78%。10年国债与1年国债期限利差从59.59bps走扩1.54bps至61.13bps，30年国债与10年国债期限利差从53.50bps收窄3.20bps至50.30bps。
可转债方面，二季度中证转债指数上涨3.70%。
3.运行分析
二季度股票市场收涨，债券市场收涨。二季度权益市场结构分化较大。尤其五月中旬以后，部分优质公司连续调整后出现了较好的投资机会，因而本基金也相应较上个季度小幅调增了权益仓位。结构方面，重点增加了非银持仓配置。年初以来，在市场整体保持稳定向上，成交量较前放大，券商行业业绩保持较快增长的情况下，券商指数出现了较大回调，最低年内收益率在-20%左右，市场价格在短期内与内在价值出现了一定偏离。保险行业情况与券商类似，除估值接近于24年9月24日水平外，近年来报行合一机制的实行，给优质保险上市公司带来了长期维度的基本面改善。相较而言，其市场价格与内在价值的偏离要来的比券商更大，但其修复也可能需要更长时间。科技类个股方面，做了部分置换，减持部分当季涨幅较高的个股，同时增加了处于产业链卡点的FAB龙头配置。除此以外，从自下而上角度出发，部分各行业的优质公司，无论从业绩增速，估值，股东回报，长期增长潜力角度判断，都符合投资标准，同时我们也判断相关个股在回撤风险集中释放后，进一步下行的空间相对不大，对这类个股也进行了分散配置。债券存量部分仍主要配置高等级中等期限信用债，力争获取稳定票息收益，希望通过股债混合配置，在产品的收益性和风险性中间取得一个平衡，力争为持有人贡献长期稳健回报。
报告期内，本基金份额净值增长率为-0.87%，同期业绩比较基准收益率为6.80%。
本期报告
1.宏观经济分析
全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言，美国经济延续韧性，制造业和服务业均保持扩张，能源价格上涨导致通胀有所反弹，美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息，点阵图显示年内或仍有进一步加息。欧元区经济景气边际改善，工业信心与零售活动有所修复，但能源依赖使其通胀反弹更为明显，欧央行于9月进行年内第二次加息。日本经济保持温和复苏，AI需求带动出口与工业生产回暖，油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下，日央行于9月加息25bps至1.25%，创1995年以来新高。
国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。经济动能方面，在全球AI资本开支扩张和我国产业竞争力强的带动下，出口单月增速持续位于20%以上，高技术制造业景气显著好于传统行业，而消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面，PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升，CPI整体震荡走势。整体上，中国经济展现出一定的韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。
2.市场回顾
股票市场方面，三季度A股市场高位回落、宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%，中证A500指数下跌 14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落，随后两个月震荡反复，三季度下跌 6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌 27.98% 和 21.18%。
债券市场方面，三季度债市收益率整体下行，结构上利率债相对表现更好。其中，中债总财富指数上涨0.95%，中债银行间国债财富指数上涨1.16%，中债企业债总财富指数上涨0.63%。在收益率曲线方面，国债收益率曲线走势平坦化。其中，基于中债估值收益率，10年期国债收益率从1.73%下行5.08bps至1.68%，10年期国开债收益率从1.78%下行2.26bps至1.76%。10年国债与1年国债期限利差从61.13bps收窄14.88bps至46.25bps，30年国债与10年国债期限利差从50.30bps收窄8.52bps至41.78bps。
三季度中证转债指数下跌7%。
3.运行分析
三季度股票市场收跌，债券市场收涨。本基金在七月份减持了估值回到相对合理位置、二季度末增配的券商持仓。后续市场整体转弱，本基金也相应对权益仓位进行了一定幅度减持。结构方面，仍以分散配置为主，持仓较多的行业主要为机械设备、电力设备、保险、基础化工和交通运输。机械设备板块以工程机械、铁路设备为主。工程机械三季度股价表现不佳，鉴于中国工程机械优质公司长期海外拓展，取得更大份额的逻辑并未破坏，目前估值已充分计入了贸易政策，汇兑等负面因素影响，以维持仓位为主。铁路设备在通车里程稳定增长的大背景下，业绩稳定度相对较高，结合当下估值水平，进行了一定增配。本季度新增的电力设备配置主要为锂电池龙头，由于部分短期因素影响，公司股价出现连续下跌；但考虑到经济长期的智能化、电气化趋势不改，公司核心竞争力突出，目前价格下公司长期投资价值显著，故进行了增配。保险行业仍维持上季度观点不变，报行合一机制的实行，给投资风格更偏好稳健的保险上市公司带来了长期维度的基本面改善。目前市场价格与内在价值的偏离仍较大，但预计其修复也可能需要更长时间。除此以外，从自下而上角度出发，部分各行业的优质公司，包括像基础化工中的农化，交通运输中的快递等，无论从业绩增速，估值，股东回报，长期增长潜力角度判断，都符合本产品相对稳健的投资风格，我们对这类个股也进行了分散配置。债券存量部分仍主要配置高等级中等期限信用债，力争获取稳定票息收益，希望通过股债混合配置，在产品的收益性和风险性中间取得一个平衡，力争为持有人贡献长期稳健回报。
4.5报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金份额净值增长率为3.67%，同期业绩比较基准收益率为-7.21%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
69.72%
2026Q1
71.70%
2026Q2
70.59%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资71.70%权益投资70.59%-1.11
股票71.70%股票70.59%-1.11
固定收益投资25.56%固定收益投资26.46%+0.90
债券25.56%债券26.46%+0.90
银行存款和结算备付金合计2.22%银行存款和结算备付金合计2.23%+0.01
买入返售金融资产0.38%买入返售金融资产0.69%+0.31
其他各项资产0.13%其他各项资产0.03%-0.10
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
54.41%
2026Q1
51.11%
2026Q2
57.05%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计79.83%合计76.87%-2.96
制造业51.11%制造业57.05%+5.94
金融业18.44%金融业7.59%-10.85
交通运输、仓储和邮政业1.53%交通运输、仓储和邮政业5.97%+4.44
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.96%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.45%+0.49
——房地产业1.30%新增
科学研究和技术服务业1.33%科学研究和技术服务业1.22%-0.11
租赁和商务服务业1.89%租赁和商务服务业1.01%-0.88
采矿业0.01%采矿业0.83%+0.82
农、林、牧、渔业2.10%农、林、牧、渔业0.40%-1.70
信息传输、软件和信息技术服务业0.98%信息传输、软件和信息技术服务业0.06%-0.92
批发和零售业1.48%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
22.10%
2026Q1
33.00%
2026Q2
33.90%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比33.9%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中芯国际6.86%退出十大1宁德时代6.05%新增十大
2广发证券3.73%退出十大2圆通速递4.84%新增十大
3国泰海通3.62%退出十大3中国太保4.37%+1.57
4东方电缆3.04%—4中国平安3.22%+0.36
5三一重工2.94%退出十大5徐工3.19%+0.45
6中国平安2.86%—6东方电缆3.15%+0.11
7中国太保2.80%—7史丹利2.96%新增十大
8徐工2.74%—8中国通号2.07%新增十大
9新华保险2.54%退出十大9润丰股份2.05%新增十大
10科伦药业1.87%退出十大10华荣股份2.00%新增十大