长城久恒混合 ：2026第三季度报告（200001）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

—

日涨幅

—

净值

（—）
近1年：-22.12%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-54.86%

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-7.62%
974/1095不佳
近1月-28.02%
1039/1094不佳
近3月-21.84%
942/1085不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：电子化学品
1

报告名称

长城久恒混合 ：2026第三季度报告（200001）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5,648万份
2026Q1
5,248万份
2026Q2
5,199万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
52,482,029.70
变化
-491,343.16
-1%
本期
51,990,686.54
3

投资目标

本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金为混合型证券投资基金，将依据市场情况灵活进行基金的大类资产配置。 本基金采用“自上而下”和“自下而上”相结合的方法进行大类资产配置。自上而下地综合分析宏观经济、政策环境、流动性指标等因素，在此基础上综合考虑决定股票市场、债券市场走向的关键因素，如对股票市场影响较大的市场流动性水平和市场波动水平等；对债券市场走势具有重大影响的未来利率变动趋势和债券的需求等。自下而上地根据可投资股票的基本面和构成情况，对自上而下大类资产配置进行进一步修正。在资本市场深入分析的基础上，本基金将参考基金流动性要求，以使基金资产的风险和收益在股票、债券及短期金融工具中实现最佳匹配。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
50%×中证800指数收益率＋50%×中债综合财富指数收益率
本期报告
自2026年7月27日起，本基金业绩比较基准由“50%×中证800指数收益率＋50%×中债综合财富指数收益率”调整为“中证800相对成长指数收益率×85%+中债-综合财富（总值）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金的长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金，属于中等风险、中等收益的基金产品。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

储雯玉| 任职时间: 2017年3月16日| 证券从业年限: 18年

女，中国籍，硕士。2008年7月加入长城基金管理有限公司，现任研究部副总经理、基金经理兼投资经理，历任行业研究员、基金经理助理。自2015年10月至2018年6月今任“长城久鑫保本混合型证券投资基金”基金经理，自2015年8月至2018年8月任“长城久惠保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年5月至2019年5月任“长城久润保本混合型证券投资基金”基金经理，自2015年10月至2019年5月任“长城久利保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年7月至2019年6月任“长城久源保本混合型证券投资基金”基金经理。2015年5月至2020年7月任“长城稳固收益债券型证券投资基金”基金经理，自2017年3月至今任“长城久恒灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2023年10月至今任“长城国企优选混合型发起式证券投资基金”基金经理。自2024年12月至今兼任投资经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2季度行情极致分化，科创50和创业板指数分别上涨76%和36%，然而红利和微盘指数分别下跌12%和14%。电子、通信指数大幅领涨，但有22个行业下跌，其中13个行业跌幅在10%以上。跟年初的百花齐放不同，2季度AI相关产业独领风骚，包括光通信、存储、半导体设备及材料、PCB产业链、被动元器件等子行业，而其余行业的资金均被虹吸，尤其消费和周期行业最为明显。
本基金2季度仍围绕算力相关硬件进行布局，在半导体设备、半导体材料、光通信、存储、被动元器件等方向均获得了明显正收益，基金净值大幅跑赢比较基准。同时面对市场极致的单边行情，我们也注重及时兑现收益，以控制回撤风险。
3季度市场预计转为震荡修整，科技板块普遍估值偏高，预计市场对个股的基本面质地和业绩兑现程度会有更高要求，非AI的主题板块如商业航天、机器人、创新药等可能会有阶段性表现机会。同时，3季度要更多关注海外AI叙事的变化和流动性的情况。本基金3季度会更多关注业绩兑现度好、有价格或者产能提升逻辑，或未被AI叙事充分定价的方向，如国产算力、晶圆制造、半导体材料和零部件、芯片设计等细分领域。
本期报告
3季度市场行情急转直下，受到海外宏观环境和AI叙事的扰动，A股的交易热情迅速降温，AI引领的科技板块从万众追捧坠落为竞相踩踏。相反上半年遇冷的红利板块则走出了较好的估值修复行情。3季度沪深300指数下跌12.5%，科创50和创业板指数分别下跌30.7%和27.8%，红利和微盘指数分别上涨14.6%和19.4%。银行、煤炭、农林牧渔、石油石化、医药当季涨幅在10%以上，电子、通信跌幅在30%以上。
2季度末我们意识到了科技极致单边行情的风险，把部分光通信的仓位调整到国产算力和半导体制造板块，但还是低估了此轮调整的深度，并且在大趋势向下时科技板块内部的调仓无益于回撤的控制。在7月深度调整后，8月科技板块的反弹显得无力且缺乏持续性，子板块轮动迅速赚钱效应弱，我们在其中努力寻找细分行业的机会以弥补前期损失。
从此轮科技板块调整的时间和幅度来看，预计4季度也很难出现快速的反弹修复，更多是依据产业趋势和竞争格局的变化，寻找一些细分方向的投资机会，考验产业深度跟踪的能力和交易能力。但从大的产业方向上看，我们仍坚信AI趋势不会就此停滞或终止，短期的调整更有利于我们认清形势、去伪存真，为下一轮的成长积蓄力量。
本报告期长城久恒混合A基金份额净值增长率为-35.26%，同期业绩比较基准收益率为-11.64%；长城久恒混合C基金份额净值增长率为-35.36%，同期业绩比较基准收益率为-11.64%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.71%
2026Q1
92.64%
2026Q2
93.29%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.64%权益投资93.29%+0.65
股票92.64%股票93.29%+0.65
银行存款和结算备付金合计5.50%银行存款和结算备付金合计6.64%+1.14
其他资产1.71%其他资产0.07%-1.64
固定收益投资0.15%——退出
债券0.15%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
80.77%
2026Q1
86.70%
2026Q2
83.14%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计94.48%合计94.41%-0.07
制造业86.70%制造业83.14%-3.56
信息传输、软件和信息技术服务业5.81%信息传输、软件和信息技术服务业7.02%+1.21
综合0.91%综合1.99%+1.08
——农、林、牧、渔业1.13%新增
科学研究和技术服务业0.06%科学研究和技术服务业1.09%+1.03
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%—
——采矿业0.00%新增
批发和零售业0.96%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
36.77%
2026Q1
39.07%
2026Q2
44.50%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.5%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1拓荆4.58%—1微导纳米5.88%+1.70
2江丰4.26%—2拓荆5.70%+1.12
3寒武纪4.24%—3杰普特5.55%新增十大
4微导纳米4.18%—4东芯股份4.46%+0.80
5盛美上海3.98%退出十大5东田微4.20%+0.74
6天承3.86%退出十大6江丰4.01%-0.25
7东芯股份3.66%—7寒武纪3.95%-0.29
8火炬3.46%退出十大8普冉股份3.83%+0.44
9东田微3.46%—9瑞松3.57%新增十大
10普冉股份3.39%—10精测3.35%新增十大