南方隆元产业主题混合：2026第三季度报告（202007）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.81%

日涨幅

0.9195

净值

（11-02）

近1年：-4.78%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.89%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.47%	-5.63%	-2.11%	1840/5607良好
近1月	-6.66%	-14.52%	-7.82%	1433/5596良好
近3月	-10.44%	-12.50%	-12.45%	2281/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

南方隆元产业主题混合：2026第三季度报告（202007）

基金份额变动

基金总份额趋势

9.43亿份

2026Q1

8.91亿份

2026Q2

8.68亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

890,711,221.25

变化

-22,613,924.61

-3%

本期

868,097,296.64

投资目标

本基金为混合型基金，在准确把握产业发展趋势和市场运行态势的基础上，集中精选具备国民经济三大产业主题的优势行业和上市公司进行投资，有效控制投资组合风险，追求较高的超额收益与长期资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金在投资策略上采取“自上而下”积极进行资产配置、行业轮动配置和“自下而上”精选个股相结合的方法。在新一轮产业结构调整和产业升级中，发展先进制造业、提高现代服务业比重和加强基础产业基础设施建设，是国家产业结构调整的重要任务。因此，关于先进制造业、现代服务业和基础产业的投资主题即是本基金所指的三大“产业主题”。在上述三大产业的基础上，本基金采取“自上而下”的方式进行行业配置，即基于行业竞争优势和市场结构等进行基本面分析，结合行业的历史表现、收益预期、行业经济政策面等，进行综合的相对吸引度评分，然后在市场基准比例的基础上进行行业的轮动配置，选择符合国家产业发展政策，在国民经济三大产业中占据行业优势地位，超额收益率或预测超额收益率水平较高的行业做重点投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

85%×沪深300指数+15%×上证国债指数

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

蒋秋洁| 任职时间: 2015年7月24日| 证券从业年限: 18年

中国国籍，女，清华大学光电工程硕士，具有基金从业资格。2008年7月加入南方基金，历任产品开发部研发员、研究部研究员、高级研究员，负责通信及传媒行业研究；2014年3月31日至2014年12月18日，任南方隆元基金经理助理；2014年6月10日至2014年12月18日，任南方中国梦基金经理助理；2015年7月31日至2018年11月28日，任南方消费活力基金经理；2014年12月18日至2019年1月18日，任南方消费基金经理；2018年7月5日至2019年12月20日，任南方配售基金经理；2017年5月19日至2020年1月15日，任南方文旅混合基金经理；2019年3月15日至2024年9月13日，任南方产业活力基金经理；2022年4月1日至2026年2月27日，任南方竞争优势混合基金经理；2015年6月16日至今，任南方天元基金经理；2015年7月24日至今，任南方隆元基金经理；2020年4月17日至今，任南方瑞盛三年混合基金经理；2020年8月14日至今，任南方产业优势两年混合基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度A股整体上涨，但行情结构高度分化：沪深300、中证500、中证1000、创业板指表现分别为11.90%、18.56%、15.62%和36.35%。指数层面看，成长风格显著占优，本季度市场整体围绕高景气产业链进行集中定价。

行业层面，电子、通信、建筑材料涨幅居前，分别录得90.92%、63.84%、35.20%。其中电子、通信引领AI硬件主线，受益于全球算力资本开支，半导体、光模块等方向景气上行；建筑材料涨幅领先，主因板块内玻璃玻纤等方向受AI硬件需求拉动，AI景气向上游环节扩散。跌幅方面，石油石化、农林牧渔、钢铁表现较弱，分别录得-22.20%、-20.19%、-18.59%，石油石化受国际油价持续走弱拖累，农林牧渔因生猪价格低位运行、农产品终端需求不振承压，钢铁则受制于地产基建需求疲软与行业产能过剩压力。资源品、消费和传统周期方向仍缺乏持续需求支撑。

二季度本基金小幅降低仓位，核心原因是市场行情极致分化——高位科技方向步入高波动，低位非科技方向总体仍在下行。操作上，我们减持了科技板块中明显超出价值范畴的个股，并增持低位个股中价值显现的标的。持仓结构方面，长期看好的半导体设备及材料在快速上涨后仓位被动放大；与此同时，部分高质量个股落入价值区间，我们开始持续布局，增加持仓。关于AI科技浪潮，我们的基本判断是长期趋势依然向上。然而短期看，Token经济回报的分歧正重塑产业链的利润池和利润分配。Token的定价将日益分化：主流模型在基本工作替代中普遍“够用”或“富裕”，但缺乏显著差异，这种“无差异”导致很难产生溢价，甚至陷入同质化价格竞争；而面对顶级需求，模型能力差距悬殊，稀缺性溢价不断涌现。这必然促使行业走向普遍意义的“二八分化”与强者恒强，是产业利润再平衡的经典路径。在此之后，投资将更集中于那些能够产生龙头的少数环节；此外，部分环节因自身属性，企业间可能长期无法拉大差距，致使该环节的总利润池在竞争中反复消耗。这个动态演化过程，正是投资标的越来越清晰的阶段，值得高度关注。关于优质的高质量个股，产业本身有朝阳与夕阳的划分，但投资标的的潜力终归只看胜率与赔率。在客观分析胜率和赔率时，不必带有行业偏见。优秀企业正展现出强劲的自我调节与进化能力，宏观周期的每一次震荡都是它们巩固竞争力的时机。耐心甄别，能够在产业脉动中捕捉长期回报。

本期报告

三季度A股整体震荡调整，指数表现分化明显。创业板指、中证500、中证1000、沪深300分别下跌27.80%、17.67%、17.15%和12.49%。指数层面看，大盘股相对抗跌，科技成长调整幅度更大，防御风格相对占优。

行业层面，煤炭、石油石化、农林牧渔涨幅居前，分别录得19.29%、15.32%、15.10%；电子、通信、建筑材料表现较弱，分别录得-32.65%、-28.72%、-26.10%。本季度行业分化主要体现为前期科技主线降温，能源与农业板块相对走强。海外利率上行压制高估值板块，叠加前期获利盘兑现，AI硬件及相关上游材料方向调整明显。国内需求修复偏慢，也使市场对盈利兑现更加谨慎。另一方面，地缘局势加剧能源供应担忧，部分行业供给收缩和养殖产能去化预期也受到关注，带动资金重新评估能源与农业板块的盈利前景。部分能源企业的高股息属性进一步增强了其在调整行情中的吸引力。

本基金三季度维持仓位稳定，行业配置方面，增配处于低位的非科技板块，同时对涨幅偏高的科技类个股予以减持。从已披露财报的境内外龙头企业来看，当前景气主线仍集中在 AI 相关领域；部分优质内需标的受基数因素影响，盈利正逐步修复并转入正增长区间。出海企业的情况则不能简单一概而论，受出口目的地关税、自产率、贸易壁垒等多重因素约束，经营环境处于利好与利空因素交替变化的状态。考虑到 AI 相关资产已积累较大涨幅、绝对市值水平偏高，本基金将重点布局优质内需板块以及具备发展红利的出海赛道。后续我们将持续跟踪各板块景气度与估值水平的相对变化，动态优化组合配置，力争为持有人创造投资收益。

截至报告期末，本基金份额净值为 0.9772元，报告期内，份额净值增长率为-4.17%，同期业绩基准增长率为-10.50%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

76.11%

2026Q1

65.72%

2026Q2

69.88%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	10.68	100.00%	合计	9.76	100.00%	—
权益投资	7.02	65.72%	权益投资	6.82	69.88%	+4.16
股票	7.02	65.72%	股票	6.82	69.88%	+4.16
银行存款和结算备付金合计	1.67	15.66%	银行存款和结算备付金合计	1.29	13.21%	-2.45
买入返售金融资产	1.50	14.05%	买入返售金融资产	1.19	12.20%	-1.85
固定收益投资	0.48	4.54%	固定收益投资	0.45	4.65%	+0.11
债券	0.48	4.54%	债券	0.45	4.65%	+0.11
其他资产	0.00	0.03%	其他资产	0.01	0.06%	+0.03
—	—	—	基金投资	--	--	新增
—	—	—	资产支持证券	--	--	新增
—	—	—	贵金属投资	--	--	新增
—	—	—	金融衍生品投资	--	--	新增
—	—	—	买断式回购的买入返售金融资产	--	--	新增

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

64.46%

2026Q1

64.35%

2026Q2

64.32%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.02	77.25%	合计	6.82	80.37%	+3.12
制造业	5.85	64.35%	制造业	5.46	64.32%	-0.03
采矿业	0.45	5.00%	采矿业	0.55	6.44%	+1.44
科学研究和技术服务业	0.23	2.58%	科学研究和技术服务业	0.34	4.01%	+1.43
金融业	0.18	1.95%	金融业	0.17	1.97%	+0.02
农、林、牧、渔业	0.08	0.85%	农、林、牧、渔业	0.14	1.61%	+0.76
批发和零售业	0.00	0.00%	批发和零售业	0.07	0.88%	+0.88
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.01%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.07	0.77%	+0.76
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.03	0.37%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.09%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	--	--	-0.09
房地产业	0.12	1.37%	房地产业	--	--	-1.37
租赁和商务服务业	0.10	1.05%	租赁和商务服务业	--	--	-1.05
—	—	—	建筑业	--	--	新增
—	—	—	住宿和餐饮业	--	--	新增
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	--	--	新增
—	—	—	居民服务、修理和其他服务业	--	--	新增
—	—	—	教育	--	--	新增
—	—	—	卫生和社会工作	--	--	新增
—	—	—	文化、体育和娱乐业	--	--	新增
—	—	—	综合	--	--	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

32.47%

2026Q1

41.71%

2026Q2

38.70%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.7%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	富创精密	688409	7.24%	214,727	退出十大	1	海尔智家	600690	5.25%	2,182,382	+0.35	—
2	宁德时代	300750	6.48%	149,786	—	2	宁德时代	300750	5.14%	149,786	-1.34	—
3	拓荆	688072	5.02%	51,799	—	3	赤峰黄金	600988	4.20%	900,700	新增十大	—
4	海尔智家	600690	4.90%	2,182,382	—	4	拓荆	688072	4.11%	54,427	-0.91	+2,628
5	中微	688012	4.02%	77,870	—	5	春风动力	603129	4.00%	118,300	—	-23,700
6	春风动力	603129	4.00%	142,000	—	6	迈瑞医疗	300760	3.97%	208,654	+1.59	+49,600
7	安集	688019	3.15%	84,391	退出十大	7	药明康德	603259	3.71%	188,100	+1.13	—
8	药明康德	603259	2.58%	188,100	—	8	福耀玻璃	600660	3.50%	554,486	+1.56	+204,800
9	迈瑞医疗	300760	2.38%	159,054	—	9	安克创新	300866	2.58%	175,490	新增十大	—
10	福耀玻璃	600660	1.94%	349,686	—	10	中微	688012	2.24%	59,571	-1.78	-18,299

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南方隆元产业主题混合 ：2026第三季度报告（202007）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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