南方策略优化混合 ：2026第三季度报告（202019）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.42%

日涨幅

2.0781

净值

（11-02）
近1年：-4.81%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-25.98%
-26%
-16%
-5%
6%
17%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.25%
3189/5607一般
近1月-12.00%
2810/5596一般
近3月-10.90%
2094/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

南方策略优化混合 ：2026第三季度报告（202019）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.36亿份
2026Q1
1.27亿份
2026Q2
1.25亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
126,666,766.81
变化
-2,045,167.99
-2%
本期
124,621,598.82
3

投资目标

本基金通过数量化手段优化投资策略，在积极把握证券市场及相关行业发展趋势的前提下精选优势个股进行投资，力争获取超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金投资策略包含资产配置、行业配置和个股选择等三个层面。基金管理人在综合分析经济周期、财政政策、市场环境等因素的基础上，采用定量和定性相结合的思路确定本基金的资产配置。针对本基金的行业配置策略，基金管理人开发了基于Black-Litterman 模型的“南方量化行业配置模型”。在行业配置的基础上，进一步使用“南方多因子量化选股模型”，依据基本面、价值面、市场面和流动性等因素对股票进行综合评分，精选各行业内具有超额收益能力或潜力的优势个股，构建本基金的股票组合。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深 300 指数×80%＋上证国债指数×20%
本期报告
中证 800 指数收益率×90%+中债-综合财富（1-3 年）指数收益率×10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
朱恒红| 任职时间: 2020年12月25日| 证券从业年限: 9年
中国国籍，北京大学经济学硕士，具有基金从业资格。2016 年 7 月加入南方基金，历任数量化投资部助理研究员、指数投资部研究员；2019 年 7 月 12 日至2020 年 12 月 25 日，任投资经理；2023年 4 月 13 日至 2024 年 5 月 17 日，任南方沪深 300ESG 基准 ETF 基金经理；2021年 7 月 16 日至 2025 年 6 月 6 日，任南方中证香港科技 ETF（QDII）基金经理；2020 年 12 月 25 日至今，任南方策略优化混合基金经理；2021 年 4 月 23 日至今，任南方中证创新药产业 ETF 基金经理；2021 年 11 月 2 日至今，任南方中证全指医疗保健 ETF 基金经理；2022 年 6 月 17日 至 今 ， 任 南 方 恒 生 生 物 科 技 ETF（QDII）（原：南方恒生香港上市生物科技 ETF（QDII））基金经理；2022 年 7月 11 日至今，任南方中证上海环交所碳中和 ETF 基金经理；2022 年 12 月 1 日至今，任南方上证科创板 50 成份增强策略 ETF 基金经理；2023 年 5 月 30 日至今，任南方恒生生物科技 ETF 发起联接（QDII）（原：南方恒生香港上市生物科技 ETF 发起联接（QDII））基金经理；2023年 6 月 1 日至今，任南方中证上海环交所碳中和 ETF 联接基金经理；2023 年 10月 24 日至今，任南方中证全指医疗保健设备与服务 ETF 发起联接基金经理；2023 年 12 月 8 日至今，任南方上证科创板 100ETF 基金经理；2024 年 4 月 16 日至今，任南方中证创新药产业 ETF 发起联接基金经理；2024 年 5 月 30 日至今，任南方深证主板 50ETF 基金经理；2024年 6 月 24 日至今，任南方上证科创板100ETF 联接基金经理；2024 年 9 月 25日至今，任南方中证 A500ETF 基金经理；2024 年 10 月 18 日至今，任南方深证主板 50ETF 联接基金经理；2024 年 11 月 12日至今，任南方中证 A500ETF 联接基金经理；2025 年 1 月 14 日至今，任南方中证港股通汽车产业主题 ETF 发起联接（原：南方中证港股通汽车产业主题指数发起）基金经理；2026 年 3 月 18 日至今，任南方中证港股通汽车产业主题ETF 基金经理。
本期报告
朱恒红| 任职时间: 2020年12月25日| 证券从业年限: 10年
中国国籍，北京大学经济学硕士，具有基金从业资格。2016年7月加入南方基金，历任数量化投资部助理研究员、指数投资部研究员；2019年7月12日至2020年12月25日，任投资经理；2023年4月13日至2024年5月17日，任南方沪深300ESG基准ETF基金经理；2021年7月16日至2025年6月6日，任南方中证香港科技ETF（QDII）基金经理；2025年1月14日至2026年4月8日，任南方中证港股通汽车产业主题指数发起基金经理；2023年6月1日至2026年9月9日，任南方中证上海环交所碳中和ETF联接基金经理；2020年12月25日至今，任南方策略优化混合基金经理；2021年4月23日至今，任南方中证创新药产业ETF基金经理；2021年11月2日至今，任南方中证全指医疗保健ETF基金经理；2022年6月17日至今，任南方恒生生物科技ETF（QDII）（原：南方恒生香港上市生物科技ETF（QDII））基金经理；2022年7月11日至今，任南方中证上海环交所碳中和ETF基金经理；2022年12月1日至今，任南方上证科创板50成份增强策略ETF基金经理；2023年5月30日至今，任南方恒生生物科技ETF发起联接（QDII）（原：南方恒生香港上市生物科技ETF发起联接（QDII））基金经理；2023年10月24日至今，任南方中证全指医疗保健设备与服务ETF发起联接基金经理；2023年12月8日至今，任南方上证科创板100ETF基金经理；2024年4月16日至今，任南方中证创新药产业ETF发起联接基金经理；2024年5月30日至今，任南方深证主板50ETF基金经理；2024年6月24日至今，任南方上证科创板100ETF联接基金经理；2024年9月25日至今，任南方中证A500ETF基金经理；2024年10月18日至今，任南方深证主板50ETF联接基金经理；2024年11月12日至今，任南方中证A500ETF联接基金经理；2026年3月18日至今，任南方中证港股通汽车产业主题ETF基金经理；2026年4月8日至今，任南方中证港股通汽车产业主题ETF发起联接基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度，市场整体呈现冲高回落、高位震荡、指数分化的格局。季初市场延续反弹动能，上证指数 5 月一度冲高刷新近十年新高，但中旬后受海外"滞胀"预期升温、美联储政策框架重塑及中东地缘反复扰动影响，风险偏好回落，指数拐头下行失守 4100 点后转入宽幅震荡。二季度市场结构化特征极致分化，AI 产业链在算力建设加速与光通信需求爆发的驱动下表现强势，半导体、硬件设备、通信设备等板块季涨幅超 40%，光通信、PCB 等细分方向持续活跃；与此同时，能源链随中东局势缓和明显回吐，石油石化一季度暴涨后大幅回落，消费、医药生物、软件等板块则持续处于调整通道，高股息防御方向阶段性占优。一方面，"十五五"规划细则逐步落地叠加 AI 产业浪潮持续，为科技成长提供中长期政策与产业双击；另一方面，海外滞胀压力、美联储政策不确定性及地缘冲突反复仍对风险偏好形成压制。三季度市场预计将在高位震荡格局中等待盈利验证，随着中报陆续披露，市场核心矛盾将进一步锚定企业盈利改善的成色。AI 算力、先进制造等新质生产力方向仍是中长期主线，景气边际修复的消费与出海链有望接力演绎"复苏牛"。
本基金在运作过程中对基金风险暴露进行了一定控制，适度超配了成长风格。在二季度的行情中，基金收益尚可。当前地缘冲突的影响相较一季度已大幅减弱，市场也更聚焦于企业本身的基本面逻辑，大势上应当更加关注国内经济转型带来的行业变化趋势以及真正能转换为企业盈利的叙事，同时也应当重视在 AI 虹吸行情下被忽视甚至错杀板块的结构性机会。在长线维度上，能确定企业收益表现的最重要的因素就是企业本身的盈利能力。犹如大浪淘沙，具备高景气、高成长、高兑现度的企业终将在市场反复跌宕中逐渐脱颖而出。在国内新旧动能切换的大势背景下，在中长期的维度上，本基金仍坚定看好国内成长板块的长期投资价值。
本期报告
三季度 A 股市场整体呈现震荡下行走势，各大指数普遍下跌，特别是科创类指数跌幅较大。市场由科技单极抱团转向缩量再平衡，指数弱、个股分化的特征显著。期间受海外中东地缘反复扰动影响、"滞胀"预期升温、美债收益率上行等多重因素影响，加息预期持续升温，市场风险偏好趋于谨慎，杠杆资金同步回撤，全市场交易活跃度明显降温。国内方面，经济弱复苏趋势延续，进一步压制交易情绪。市场结构方面彻底反转，二季度领涨的 AI 算力、半导体、光通信、PCB 高位回吐，电子、通信领跌；而此前持续调整的医药生物、地产、农业种植阶段性走强，煤炭、石油石化、银行等高股息防御方向成为压舱石，科技落、红利起的哑铃格局贯穿全季。中报验证成为三季度暗线：新质生产力盈利兑现集中在 AI 硬件、机器人、创新药出海，海外收入高增确认景气韧性，但资金更偏好确定性，暂未重回高弹性成长。整体看，三季度完成了从讲故事到验盈利的风格换挡，或为四季度围绕三季报成色、AI算力精选与出海链修复的结构性行情埋下伏笔。
本基金在运作过程中对基金风险暴露进行了一定控制，适度超配了成长风格。在三季度的行情中，基金相对于基准的超额收益表现相对平稳。当前看，极致的科技股盛宴已然落幕，但从另一个角度来看，异常的行情也往往伴随着不一样的超额机会。我们应该更加聚焦于市场预期和行业景气的变化趋势，同时也应当重视在 AI 虹吸行情下被忽视甚至错杀板块的结构性机会。在长线维度上，能决定企业收益表现的最重要的因素就是企业本身的盈利能力。犹如大浪淘沙，具备高景气、高成长、高兑现度的企业终将在市场反复跌宕中逐渐脱颖而出。在国内新旧动能切换的大势背景下，在中长期的维度上，本基金仍坚定看好国内成长板块的长期投资价值。
截至报告期末，本基金份额净值为 2.3614 元，报告期内，份额净值增长率为-13.93%，同期业绩基准增长率为-10.48%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.53%
2026Q1
93.78%
2026Q2
91.76%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.78%权益投资91.76%-2.02
股票93.78%股票91.76%-2.02
银行存款和结算备付金合计6.06%银行存款和结算备付金合计8.18%+2.12
其他资产0.17%其他资产0.06%-0.11
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
67.01%
2026Q1
77.35%
2026Q2
65.98%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计94.43%合计92.03%-2.40
制造业77.35%制造业65.98%-11.37
金融业3.90%金融业11.07%+7.17
交通运输、仓储和邮政业0.75%交通运输、仓储和邮政业5.55%+4.80
采矿业3.26%采矿业3.02%-0.24
信息传输、软件和信息技术服务业2.22%信息传输、软件和信息技术服务业2.62%+0.40
科学研究和技术服务业0.90%科学研究和技术服务业1.59%+0.69
电力、热力、燃气及水生产和供应业1.59%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.05%-0.54
批发和零售业0.84%批发和零售业0.55%-0.29
水利、环境和公共设施管理业0.30%水利、环境和公共设施管理业0.49%+0.19
租赁和商务服务业0.32%租赁和商务服务业0.11%-0.21
建筑业2.83%——退出
房地产业0.15%——退出
文化、体育和娱乐业0.01%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
26.22%
2026Q1
35.77%
2026Q2
26.35%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比26.35%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创5.15%退出十大1生益3.40%新增十大
2鼎泰高科4.23%退出十大2松发股份3.12%新增十大
3铜冠铜箔4.07%退出十大3沪电股份3.03%新增十大
4三环3.94%退出十大4禾盛新材2.74%新增十大
5长川3.66%退出十大5卫星化学2.65%新增十大
6国科微3.34%退出十大6视源股份2.35%新增十大
7源杰3.18%退出十大7瑞芯微2.31%新增十大
8鼎龙股份3.14%退出十大8浪潮信息2.29%新增十大
9睿创微纳2.56%退出十大9圆通速递2.26%新增十大
10亚翔集成2.50%退出十大10中远海特2.20%新增十大