南方宝元债券 ：2026第二季度报告（202101）

本基金为开放式债券型基金，以债券投资为主，股票投资为辅，在保持投资组合低风险和充分流动性的前提下，确保基金安全及追求资产长期稳定增值。

南方宝元债券型基金采取自上而下的投资策略，通过对宏观经济形势以及财政货币政策的深入分析，确定资产配置的指导原则，在此基础上依照收益率与风险特征对不同金融产品的投资比例进行合理配置，并随投资环境的变化及时做出调整。力争在控制利率风险与市场风险的同时，为投资者获取稳定收益。

75%交易所国债指数+25%（上证A股指数+深证A股指数）

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2026年二季度，国内经济在外部地缘冲突扰动与内部结构转型的双重背景下，延续了温和修复态势，但复苏斜率较一季度有所放缓。细分行业来看，1-5月全国新建商品房销售面积与销售额同比分别下降10.8%和13.5%，地产市场恢复速度仍偏慢，但整体降幅有所收敛；5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，较一季度末有所回落，内需仍然相对疲软。投资端保持一定韧性，5月制造业和基建投资均走弱，但结构上高新制造业投资增速仍在回升。物价方面，反内卷政策继续显效，叠加部分上游资源品持续涨价，5月PPI同比上升3.9%；企业盈利受科技行业带动延续修复，全国规模以上工业企业利润同比由3月的15.8%持续上升至5月的21.1%。海外方面，中东局势是贯穿二季度市场的核心变量，4月8日美伊战事进入谈判阶段后，油价和利率逐步回落但仍处相对高位，与此同时美国通胀和就业市场超出预期，美联储降息时点继续后移。产业层面，二季度自美伊谈判后资金快速从低估值防御切换至科技行业，并高度向AI硬件相关行业集中。4月8日美伊进入谈判阶段后，地缘溢价逐步消退，A股整体震荡偏强。综合上述海内外因素，国内A股市场主流指数呈现高位震荡走势，其中上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，创业板指数上涨36.35%。所有30个中信一级行业指数有7个实现上涨，电子、通信、建材等行业指数上涨幅度领先，而消费者服务、农林牧渔领跌全市场。 我们认为A股市场仍处于估值偏低、基本面稳定、流动性充裕的状态，未来保持积极乐观的态度。 1）美国与伊朗达成谅解备忘录后，地缘风险边际回落，市场风险偏好回升，同时中东冲突引发全球能源格局重估后，国内制造业由于成本优势有望在全球争夺产品份额，相较全球而言中国经济韧性始终较强。 2）政策上4月政治局会议上强调稳定和增强资本市场信心，6月陆家嘴论坛聚焦科技创新与科创板扩容，这有助于增强市场自身的内生稳定性，同时扩大科创资产，吸引外资流入。 3）AI需求持续爆发可能进一步带动科技行业盈利改善，并有望扩散至上下游及其他行业，企业盈利增速上行动能仍强，市场具备估值与盈利双重修复的基础。 截至报告期末，本基金A份额净值为2.9071元，报告期内，份额净值增长率为1.24%，同期业绩基准增长率为3.24%；本基金C份额净值为2.7766元，报告期内，份额净值增长率为1.09%，同期业绩基准增长率为3.24%；本基金E份额净值为2.9076元，报告期内，份额净值增长率为1.24%，同期业绩基准增长率为3.24%。