金鹰策略配置混合：2026第三季度报告（210008）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.02%

日涨幅

1.4064

净值

（11-02）

近1年：-11.30%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.91%

-40%

-15%

10%

35%

61%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.83%	-5.63%	-2.11%	4191/5607一般
近1月	-26.04%	-14.52%	-7.82%	4856/5596不佳
近3月	-25.46%	-12.50%	-12.45%	5018/5455不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

金鹰策略配置混合：2026第三季度报告（210008）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.61亿份

2026Q1

1.36亿份

2026Q2

1.26亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

136,369,925.57

变化

-10,509,054.10

-8%

本期

125,860,871.47

投资目标

在对基本面进行深入分析的基础上，制定适当的投资策略，以策略指导投资运作，在充分控制风险的前提下，分享中国经济快速发展的成果以及企业经营绩效提升所带来的股权溢价，力争实现基金资产的长期可持续稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

"防御”与“进取”的权衡与取舍是本基金进行大类资产配置、行业配置过程中的重要决策依据。通过对宏观经济所处投资时钟象限的判断、对股票市场与资金市场之间套利空间的测度，综合考察国内外宏观经济、财政政策与货币政策新动向、资本市场运行状况，对“防御”与“进取”目标适时、适度地有所侧重，将是本基金在投资策略上的现实选择。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数增长率×75%＋中证全债指数增长率×25%

本期报告

沪深300指数增长率×83%＋中证全债指数增长率×17%

注：自2026年9月21日起，本基金业绩比较基准由“沪深300指数增长率×75%＋中证全债指数增长率×25%”调整为“沪深300指数增长率×83%＋中证全债指数增长率×17%”。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为主动管理的混合型证券投资基金，属于证券投资基金中预期收益与风险较高的品种。一般情形下，其风险和预期收益均高于货币型基金、债券型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

韩广哲| 任职时间: 2019年10月30日| 证券从业年限: 19年

韩广哲先生，吉林大学经济学博士。2007年8月至2011年3月曾任华夏基金管理有限公司组合经理、博士后工作站博士后研究员，2011年3月至2013年12月曾任银华基金管理有限公司基金经理，2013年12月至2019年3月曾任信达证券管理股份有限公司投资业务总监等职务。2019年6月加入金鹰基金管理有限公司，曾任权益投研总监、权益投资部总经理，现任权益投资部基金经理兼投资经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第二季度，国内外宏观经济与地缘局势的博弈进一步加剧，"百年未有之变局"的叙事在资本市场持续演绎。海外方面，美以伊冲突延续，霍尔木兹海峡通行风险扰动全球能源与大宗商品价格，国际油价中枢抬升并向国内逐步传导，市场对全球经济陷入"滞胀"乃至衰退的远期担忧一度升温；美联储降息预期在二季度反复摇摆，海外流动性的不确定性对风险偏好形成压制。国内方面，"十五五"规划由预期阶段进入执行验证阶段，政策红利逐步释放；一季度出口高增带动经济动能回升，但进入二季度，受地缘冲突拖累外需、去年同期高基数等影响，经济动能小幅走弱，宏观运行呈现"外强内弱"、"K型分化"特征，有效需求不足的局面仍待破解。就股票市场而言，2024年9月以来以估值修复为主的驱动力已基本兑现，市场核心矛盾切换为估值驱动能否顺利向盈利驱动过渡，存量资金一方面在高位科技主线中寻找业绩确定性最强的核心资产，另一方面在低位板块中挖掘补涨机会，指数整体维持震荡格局，波动性较一季度明显加大，结构性分化取代普涨成为主线。

面对市场核心矛盾的切换与波动的加大，本基金在二季度延续了对景气方向的聚焦，并在结构上进行了主动的轮动。二季度以来，我们顺应券商板块的低位修复逻辑，加仓了部分证券行业标的。在此前证金/汇金减持、宽基ETF净赎回以及科技行情资金虹吸等多重压制之后，非银板块估值已回落至历史底部区域，而交投的持续高景气使券商年内业绩表现强劲，叠加科创板第四套上市标准落地、大型科技企业上市在即，头部券商所持有的科技企业股权有望带来利好，板块在二季度后段迎来修复，业绩弹性与估值修复的性价比逐步凸显，我们阶段性提升了券商行业的配置权重。与之相对，对于前期估值与涨幅过高的刀具公司，我们采取了逐步减持的策略。年初以来，受钨金属涨价与AI PCB需求拉动，该方向个股累计涨幅可观、估值明显抬升，性价比有所下降，对业绩兑现的敏感度随之提高，我们据此对相关标的进行了获利了结。而在半导体设备方向上，我们仍坚持配置了部分优质公司。尽管二季度设备板块因部分公司财报毛利率短期下滑、订单节奏快于业绩兑现情况引发股价阶段性调整，但我们判断此为周期中的正常波动——本轮由AI驱动的全球半导体上行周期没有变，国内晶圆厂与存储的扩产节奏依旧强劲，随着后续毛利率企稳回升、市场估值锚逐步向次年业绩切换，设备龙头白马的中长期基本面支撑依然扎实，因此组合仍保留一定仓位，同时保持对个股估值溢价情况的关注。整体上，组合继续从科技与产品涨价两个维度、尤其是两者兼具的交叉地带布局，在结构上向业绩确定性更强、估值性价比更优的方向倾斜。

截至本报告期末，基金份额净值为2.9915元，本报告期份额净值增长率为79.36%，同期业绩比较基准增长率为9.25%。

本期报告

2026年三季度，A股市场在上半年科技行情大涨之后明显回调，市场风格从高度集中于科技成长，转向高低估值轮动。季度内主要宽基指数普遍下跌。以大盘蓝筹为主的指数跌幅相对温和，成长风格指数跌幅明显更大，其中创业板指和科创50回撤尤其显著。行业表现分化非常大：上半年领涨的电子、通信等硬科技板块本季度领跌，半导体设备、存储芯片、CPO等细分方向跌幅居前；煤炭、银行、农林牧渔等低估值方向表现较好；医药生物板块逆势上涨，医疗服务方向涨幅居前。

我们认为，这次科技板块深度调整是多个因素叠加的结果。第一，上半年AI硬件板块累计涨幅很大，交易拥挤度和相对估值在历史高位附近，本身需要消化。第二，海外半导体股票7月初明显回撤，美债收益率一直偏高，美联储加息预期反复博弈，市场一度定价年内多次加息，压制了高估值成长股的定价。第三，产业层面存在多重扰动，包括 AI 服务器量产节奏放缓、海外竞争对手扩产、市场对 AI 资本开支可持续性存疑，以及季末海外头部模型厂商 IPO 进度和短期经营数据不及预期。

本季度组合以科技成长配置为主，主要持有光模块、PCB、存储芯片、半导体设备和CXO领域的龙头公司。面对科技板块大幅回撤，我们做了三方面应对。第一，坚持“龙头优先”。估值偏高、业绩兑现能力较弱的二三线标的，我们逐步减持；订单可见度高、在产业链中议价能力强的光模块和PCB龙头，我们保留了核心仓位。第二，在半导体设备和存储方向，我们判断全球存储涨价周期与国内晶圆厂、存储厂扩产的趋势没有改变，因此在下跌中控制了仓位节奏，持有业绩确定性高的设备龙头。第三，我们适当配置了CXO龙头。海外生物医药投融资回暖，国内创新药产业链修复，头部CXO企业在手订单充足，中短期增长基本锁定，估值也有一定优势。整体来看，本季度组合净值随科技板块调整出现回撤。我们会认真复盘，继续优化仓位管理和回撤控制。

展望四季度，我们认为科技板块经过这轮调整后，估值和拥挤度都已明显回落。前期市场对产业利空的定价比较充分，后续行情或将逐步回到基本面验证。三季报披露期或会成为重要的分水岭：有真实订单和业绩支撑的龙头公司有望先企稳。在操作上，我们会继续以产业景气度为锚、以龙头公司为核心，在科技成长、医药等方向保持择优布局。我们将密切跟踪海外利率变化、AI资本开支指引和三季报业绩兑现情况，在波动中把握估值与业绩相匹配的机会，力争为持有人创造稳健的长期回报。

截至本报告期末，基金份额净值为1.9021元，本报告期份额净值增长率为-36.42%，同期业绩比较基准增长率为-9.44%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.54%

2026Q1

91.35%

2026Q2

92.52%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.19	100.00%	合计	2.41	100.00%	—
权益投资	3.83	91.35%	权益投资	2.23	92.52%	+1.17
股票	3.83	91.35%	股票	2.23	92.52%	+1.17
银行存款和结算备付金合计	0.22	5.26%	银行存款和结算备付金合计	0.15	6.33%	+1.07
固定收益投资	0.04	0.96%	固定收益投资	0.02	0.83%	-0.13
债券	0.04	0.96%	债券	0.02	0.83%	-0.13
其他各项资产	0.08	1.94%	其他各项资产	0.01	0.32%	-1.62
买入返售金融资产	0.02	0.49%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

88.99%

2026Q1

86.34%

2026Q2

85.04%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.83	93.84%	合计	2.23	93.21%	-0.63
制造业	3.52	86.34%	制造业	2.04	85.04%	-1.30
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.19	8.05%	新增
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.06%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	—
采矿业	0.02	0.49%	采矿业	0.00	0.01%	-0.48
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
金融业	0.28	6.96%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

70.66%

2026Q1

68.16%

2026Q2

58.75%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.75%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	新易盛	300502	9.62%	64,677	—	1	中际旭创	300308	8.68%	25,700	+0.03	-2,100
2	厦门钨业	600549	9.04%	432,700	退出十大	2	生益	600183	8.17%	150,500	+1.73	-948
3	中钨高新	000657	8.94%	381,000	退出十大	3	药明康德	603259	8.05%	115,200	新增十大	—
4	源杰	688498	8.78%	18,993	退出十大	4	新易盛	300502	7.45%	45,877	-2.17	-18,800
5	中际旭创	300308	8.65%	27,800	—	5	长鑫	688825	6.37%	290,993	新增十大	—
6	生益	600183	6.44%	151,448	—	6	深南电路	002916	5.72%	36,700	新增十大	—
7	拓荆	688072	5.80%	26,910	—	7	拓荆	688072	4.17%	15,597	-1.63	-11,313
8	沪电股份	002463	4.37%	116,800	—	8	沪电股份	002463	3.48%	71,900	-0.89	-44,900
9	兆易创新	603986	3.96%	19,800	退出十大	9	江丰	300666	3.34%	35,900	新增十大	—
10	珂玛	301611	2.56%	58,000	退出十大	10	中微	688012	3.32%	24,976	新增十大	—

持有 0

金鹰策略配置混合 ：2026第三季度报告（210008）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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