金鹰灵活配置混合：2026第三季度报告（210010）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.13%

日涨幅

1.5989

净值

（11-02）

近1年：-0.14%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-9.32%

-22%

-14%

-6%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.66%	-4.87%	-2.11%	770/2296良好
近1月	-3.80%	-11.78%	-7.82%	745/2295良好
近3月	-3.94%	-10.01%	-12.45%	699/2282良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

金鹰灵活配置混合：2026第三季度报告（210010）

基金份额变动

基金总份额趋势

2.39亿份

2026Q1

2.42亿份

2026Q2

3.11亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

242,293,633.60

变化

+68,669,117.73

+28%

本期

310,962,751.33

投资目标

本基金在有效控制风险并保持良好流动性的前提下，通过对股票、固定收益和现金类等资产的积极灵活配置，力争使基金份额持有人获得超额收益与长期资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金从宏观面、政策面、基本面和资金面等四个纬度进行综合分析，主动判断市场时机，在严格控制投资组合风险的前提下，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票类资产、固定收益类资产、现金类资产等各类资产类别上的投资比例，最大限度的提高收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

本基金的业绩比较基准：沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%

本期报告

沪深300指数收益率*30%+中证全债指数收益率*70%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中高等风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

杨晓斌| 任职时间: 2018年04月03日| 证券从业年限: 15年

杨晓斌先生，北京大学经济学硕士。曾任银华基金管理股份有限公司研究员、首席宏观分析师、投资经理等职务。2018年2月加入金鹰基金管理有限公司，现任权益投资部副总经理、基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度A股指数虽然总体仍呈现区间震荡，但内部结构分化明显，在经历4月普遍反弹后，5-6月延续极端科技风格，创业板指数不断创新高，但与此同时，石油石化、食品饮料等多数价值类行业呈现低位极速下跌。虽然AI产业趋势仍在不断向前推进，但交易拥挤的极致演绎放大了市场波动。

回顾二季度的经济基本面，在面对高油价挑战的背景下，全球各国采取了投放战略储备、分发能源补贴、增加能源多元性供给等多项措施，在很大程度上对冲了高油价成本对经济的冲击。此外，由于霍尔木兹海峡开放的预期一直都在，导致企业的补库行为出现较以往季节性的错位，不同行业间前置补库和消化低价库存延迟补库的行为均存在，促使全球制造业并未有预期中的过多下滑。与此同时，美国经济在财政、石油贸易、世界杯等经济脉冲因素下，呈现超出市场预期的较强韧性。由此，资本市场上一度存在美国经济过热的讨论，并引发了美联储加息预期的升温。另一方面，国内经济在二季度有所降温，投资和消费等内需方面呈现一定压力，而出口和生产延续向好态势，仍是经济转型背景下的主要拉动力，也是我国已深度嵌入全球AI产业链核心环节的体现。

往后展望来看，三季度的全球经济变化主要关注三方面：一是，随着霍尔木兹海峡的通航，全球供应链将进入怎样的新稳态，资本市场在充分消化地缘溢价回落过后，工业品新的供需格局值得关注；二是，美国经济在多种脉冲因素过后，有望重回弱势，美国与非美经济体之间的差距缩小，当前“强美元”和美联储加息预期均有望迎来新变化；三是，AI产业需求是否能在B端商业模式的快速推动下仍展现强劲加速，产业趋势未结束则资本市场的核心主线或依然难以撼动。对于资本市场，在流动性环境偏友好，AI产业趋势仍在的背景下，我们预计A股震荡偏强，只是波动放大。

本组合维持权益底仓+打新增强策略，争取为持有人获取稳定的绝对回报。考虑到当前极致分化的行情并不稳固，以及对AI产业趋势进入观察验证期，由此我们以相对均衡的配置来应对市场的高波动和不确定性：一方面，我们认为AI科技行情在经历充分扩散后需有所聚焦，对组合内的科技成长聚焦到AI算力、CPU、光芯片、半导体国产替代等核心环节的配置。二是，围绕中报业绩，锚定具有景气支撑的价值方向，考虑到未来流动性预期改善、工业品供需格局将愈加明朗，我们增配了有色、化工、交运、非银等行业。三是，在沪深300权重当中精选基本面确定性强的权重品种，降低组合的波动性，比如电新、银行和石化等。

固收方面，我们依然认为目前收益率水平较低，信用下沉或者久期策略性价比偏低，组合维持0.8年左右的久期，以AAA金融债作为债券核心底仓。

截至本报告期末，本基金A类基金份额净值为1.7610元，本报告期份额净值增长率为10.60%，同期业绩比较基准增长率为6.60%；C类基金份额净值为1.6057元，本报告期份额净值增长率为10.57%，同期业绩比较基准增长率为6.60%。

本期报告

在2026年三季度，A股由此前的科技主导转向三季度的风格再平衡，在经历过7月较大回调后，8月以来呈现指数区间震荡，结构上呈现科技消化估值、红利资源防御、低位内需消费修复的特征。

回顾三季度的经济基本面，全球再度面临地缘摩擦下的高油价、流动性紧缩的挑战，美伊冲突的悬而未决导致通胀预期高企，美国经济韧性提升实际利率，欧、日央行在面临汇率和通胀压力下陆续加息，美联储亦在9月重启紧缩，全球流动性定价再度重回偏紧。中国经济平稳修复，延续内外分化的结构，面对内需偏弱的环境，9月国内政策端加快部署，PSL降息、政策性金融工具加快投放，后续有待观察财政工具对四季度经济的向上带动。

在三季度面临高油价和流动性紧缩的压力下，我们对价值方向内部配置进行调整，在兑现有色等流动性驱动品种的同时，增配了航运、煤炭、化工等受益油价高位震荡的周期类红利资产。此外，兼顾到科技方向已经历过“去杠杆”的消化，成长方向的配置聚焦到PCB、芯片、光模块等核心供需紧张环节，非AI的成长方向增配了业绩兑现较好的CXO和创新药方向。

往后来看，四季度的全球经济依然面临较多的变数仍需跟踪关注，一方面，海外美伊地缘和美国中期大选仍存在较多不确定性，美伊冲突的中期解决方案有待明确，白宫政策空间和AI产业政策面临美国分裂国会的挑战，叠加海外大模型ARR数据的扰动，AI短期的调整酝酿下一阶段行情的机会；另一方面，国内政策效果和未来潜在政策空间仍需关注，今年全年完成4.5%的经济目标仍有赖财政政策落实，面对外围不确定性，国内政策节奏对明年经济的中期预期会有所影响。

对于资本市场，在流动性环境偏逆风，AI产业趋势不明朗的背景下，A股投资存在多方面挑战，波动仍会较大。考虑到当前宏观环境存在较多变数，由此我们以杠铃策略来应对市场的高波动和不确定性，在加大金融等红利配置的同时，挖掘景气兑现的业绩品种，仓位维持在足够参与打新的较低的水平。

固收方面，我们依然认为目前收益率水平较低，信用下沉或者久期策略性价比偏低，组合久期小幅上调至1年附近，以AAA金融债作为债券核心底仓。

截至本报告期末，本基金A类基金份额净值为1.6621元，本报告期份额净值增长率为-5.62%，同期业绩比较基准增长率为-5.14%；C类基金份额净值为1.5149元，本报告期份额净值增长率为-5.65%，同期业绩比较基准增长率为-5.14%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

29.49%

2026Q1

29.88%

2026Q2

26.52%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.49	100.00%	合计	4.96	100.00%	—
固定收益投资	2.55	56.85%	固定收益投资	3.60	72.57%	+15.72
债券	2.55	56.85%	债券	3.60	72.57%	+15.72
权益投资	1.34	29.88%	权益投资	1.32	26.52%	-3.36
股票	1.34	29.88%	股票	1.32	26.52%	-3.36
银行存款和结算备付金合计	0.44	9.90%	银行存款和结算备付金合计	0.03	0.55%	-9.35
其他各项资产	0.15	3.36%	其他各项资产	0.02	0.36%	-3.00

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

22.33%

2026Q1

26.63%

2026Q2

18.97%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.34	33.24%	合计	1.32	27.09%	-6.15
制造业	1.08	26.63%	制造业	0.92	18.97%	-7.66
金融业	0.08	2.07%	金融业	0.12	2.50%	+0.43
采矿业	0.05	1.19%	采矿业	0.08	1.72%	+0.53
信息传输、软件和信息技术服务业	0.06	1.39%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.07	1.44%	+0.05
交通运输、仓储和邮政业	0.05	1.17%	交通运输、仓储和邮政业	0.07	1.35%	+0.18
科学研究和技术服务业	0.02	0.61%	科学研究和技术服务业	0.03	0.66%	+0.05
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.01	0.29%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.12%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.10%	-0.02
房地产业	0.00	0.06%	房地产业	0.00	0.06%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

12.13%

2026Q1

11.98%

2026Q2

11.05%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比11.05%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	生益	600183	1.46%	34,100	退出十大	1	宁德时代	300750	1.42%	23,600	新增十大	—
2	万华化学	600309	1.46%	86,000	—	2	海通发展	603162	1.35%	502,348	+0.18	-24,552
3	圣邦股份	300661	1.33%	37,500	—	3	锡业股份	000960	1.32%	210,600	新增十大	—
4	东山精密	002384	1.26%	19,400	—	4	长鑫	688825	1.20%	122,913	新增十大	—
5	贵州茅台	600519	1.20%	4,100	—	5	西部矿业	601168	1.17%	161,100	新增十大	—
6	海通发展	603162	1.17%	526,900	—	6	万华化学	600309	1.14%	80,400	-0.32	-5,600
7	华峰测控	688200	1.13%	8,684	—	7	贵州茅台	600519	0.91%	3,500	-0.29	-600
8	立讯精密	002475	1.01%	57,900	退出十大	8	华峰测控	688200	0.88%	11,391	-0.25	+2,707
9	中际旭创	300308	1.01%	3,200	退出十大	9	圣邦股份	300661	0.85%	37,400	-0.48	-100
10	兆易创新	603986	0.95%	4,700	退出十大	10	东山精密	002384	0.81%	23,500	-0.45	+4,100

持有 0

金鹰灵活配置混合 ：2026第三季度报告（210010）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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