景顺长城内需增长混合：2026第三季度报告（260104）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.94%

日涨幅

7.2150

净值

（11-02）

近1年：-12.36%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.80%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.13%	-5.63%	-2.11%	765/5607优秀
近1月	-2.06%	-14.52%	-7.82%	653/5596优秀
近3月	-4.09%	-12.50%	-12.45%	842/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

景顺长城内需增长混合：2026第三季度报告（260104）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.91亿份

2026Q1

1.70亿份

2026Q2

1.72亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

170,314,351.35

变化

+1,530,333.10

+1%

本期

171,844,684.45

投资目标

本基金通过优先投资于内需拉动型行业中的优势企业，分享中国经济和行业的快速增长带来的最大收益，实现基金资产的长期、可持续的稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

股票投资部分以“内需拉动型”行业的优势企业为主，以成长、价值及稳定收入为基础，在合适的价位买入具有高成长性的成长型股票，价值被市场低估的价值型股票，以及能提供稳定收入的收益型股票。债券投资部分着重本金安全性和流动性。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数×80%+中国债券总指数×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，属于风险程度较高的投资品种，依据本基金投资组合管理方法的特征对投资组合风险进行控制，力争使本基金的平均单位风险收益值高于业绩比较基准的平均单位风险收益值。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

刘彦春| 任职时间: 2018年2月10日| 证券从业年限: 23年

管理学硕士。曾任汉唐证券研究部研究员，香港中信投资研究有限公司研究员，博时基金研究员、基金经理助理、基金经理。2015年1月加入本公司，自2015年4月起担任股票投资部基金经理，并曾任研究部总经理、公司总经理助理，现任公司副总经理、股票投资部基金经理。具有23年证券、基金行业从业经验。

徐亦达| 任职时间: 2026年5月9日| 证券从业年限: 11年

工学硕士。曾任盛盈资本管理有限公司研究部研究员，东吴基金管理有限公司研究策划部研究员，湘财基金管理有限公司投资研究部副总经理、研究部总经理兼基金经理、投资二部总经理兼基金经理。2025年10月加入我公司，自2026年5月起担任股票投资部基金经理。具有11年证券、基金行业从业经验。

本期报告

刘彦春| 任职时间: 2018年2月10日| 证券从业年限: 23年

管理学硕士。曾任汉唐证券研究部研究员，香港中信投资研究有限公司研究员，博时基金研究员、基金经理助理、基金经理。2015年1月加入本公司，自2015年4月起担任股票投资部基金经理，并曾任研究部总经理、公司总经理助理、公司副总经理，现任股票投资部董事总经理、基金经理。具有23年证券、基金行业从业经验。

徐亦达| 任职时间: 2026年5月9日| 证券从业年限: 11年

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度海内外宏观环境不算友好、但AI产业高景气，推动市场极致分化。国内经济总体承压，结构分化明显，政策反馈窗口或开启。出口延续强劲增长，AI产业链高景气、美国关税扰动消退和国内供应链在高油价环境下竞争力凸显是主要拉动因素。内需继续探底，消费与投资数据均不及预期，以旧换新透支效应逐步显现叠加政策支持力度略有退坡或是诱因。地产方面，二手房量价仍有韧性，但一手房仍疲弱。面对总体承压、结构分化的形势，政策端或可期待新一轮积极反馈。海外通胀担忧仍在，紧缩预期升温，AI产业持续高景气。虽然地缘冲突缓和油价回落、美国核心通胀数据弱于预期，但就业市场强劲、物价总体上行的形势让通胀担忧仍在，叠加联储改革新政等刺激，市场紧缩预期持续升温。另一方面，AI产业资本开支的庞大体量和极高增速带来全球半导体相关行业的极致景气，且已成支撑海外经济的核心支柱之一。宏观偏紧的环境让全市场估值端承压，市场回归对当下景气和盈利预期的关注，于是AI产业部分环节相对其它领域在盈利方面断层式领先，推动市场行情在中枢下移的同时，结构上呈现极致分化。

面对复杂的市场环境，报告期内我们积极调整以期增强组合稳健性。我们继续坚持配置优质资产，精选下行风险可控的高性价比资产，涉及内需、出海和资源品等方向，AI景气方向则增配格局良好、壁垒深厚的核心龙头，以及部分处于产业链关键供需瓶颈环节的公司。我们希望更丰富的构成能提升组合应对市场变化的能力。

展望未来一段时间，AI产业大概率继续景气，而AI成分低的部分行业对宏观政策环境边际改善也会更敏感，两方面或都有值得参与的机会。AI产业方面，大模型能力仍在迅速成长，推动AI基础设施建设继续上行，壁垒深厚的核心龙头、弹性放大的供需瓶颈或仍值得继续关注。非AI部分估值普遍已极具性价比，国内政策之于内需消费地产、海外宏观环境之于出海和资源品，这些或有的边际改善方向都值得给予关注。

本期报告

三季度以来，受海外宏观环境压制和投资者对AI产业景气持续性担忧的影响，市场风险偏好急剧下行，价值风格占优。国内方面，内需经历二季度下行后，政策定调更为积极，但出口和新兴产业仍是经济的主要拉动力。地产关注度显著提升，新政或有助于中长期价格端加速止跌回稳，但也可能对近期的土地出让和投资有所抑制。海外方面，AI产业在需求侧渗透率提升速度最快的阶段或告一段落，供给端还有涨价和产能瓶颈等扰动，市场开始担心产业高投资回报的持续性。而后能源因素引致的通胀等担忧也加速了海外主要经济体长债利率的上行，这对整个经济包括AI的发展都构成了抑制，同时也抑制全球资本市场的风险偏好。在此背景下，经历充分调整的价值风格三季度表现明显占优。

面对波动加大的市场环境，报告期内我们优先保证力求组合稳健性，配置风格均衡偏价值。我们继续坚持遴选优质资产，在内需、资源品、出海、科技和红利等方向均有配置。

展望未来一段时间，海内外宏观环境的边际改善或是市场开启新一轮上行的基础。此间组合维持均衡风格，同时根据资产的性价比动态调整权重，以期继续追求稳健。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.61%

2026Q1

72.03%

2026Q2

70.74%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	11.90	100.00%	合计	12.76	100.00%	—
权益投资	8.57	72.03%	权益投资	9.02	70.74%	-1.29
股票	8.57	72.03%	股票	9.02	70.74%	-1.29
银行存款和结算备付金合计	2.06	17.28%	银行存款和结算备付金合计	2.52	19.74%	+2.46
固定收益投资	1.21	10.15%	固定收益投资	1.21	9.50%	-0.65
债券	1.21	10.15%	债券	1.21	9.50%	-0.65
其他资产	0.06	0.54%	其他资产	0.00	0.03%	-0.51

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

76.56%

2026Q1

47.44%

2026Q2

47.84%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	8.57	72.43%	合计	9.02	71.98%	-0.45
制造业	5.61	47.44%	制造业	6.00	47.84%	+0.40
采矿业	0.88	7.43%	采矿业	0.94	7.47%	+0.04
金融业	0.81	6.84%	金融业	0.56	4.50%	-2.34
交通运输、仓储和邮政业	0.39	3.29%	交通运输、仓储和邮政业	0.47	3.74%	+0.45
房地产业	0.11	0.93%	房地产业	0.43	3.46%	+2.53
科学研究和技术服务业	0.45	3.81%	科学研究和技术服务业	0.40	3.16%	-0.65
租赁和商务服务业	0.18	1.51%	租赁和商务服务业	0.17	1.37%	-0.14
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.12	1.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.06	0.45%	-0.57
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.00%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.15%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

68.90%

2026Q1

36.28%

2026Q2

32.72%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比32.72%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	贵州茅台	600519	9.36%	93,400	—	1	贵州茅台	600519	8.91%	88,800	-0.45	-4,600
2	药明康德	603259	3.54%	336,700	—	2	伊利股份	600887	3.62%	1,663,800	+0.76	+253,900
3	宁德时代	300750	3.42%	102,900	—	3	药明康德	603259	3.16%	236,400	-0.38	-100,300
4	海大	002311	3.22%	854,100	退出十大	4	宁德时代	300750	2.87%	123,800	-0.55	+20,900
5	海康威视	002415	3.02%	1,044,691	—	5	顺丰	002352	2.70%	1,105,400	-0.15	+28,500
6	伊利股份	600887	2.86%	1,409,900	—	6	格力	000651	2.62%	857,000	-0.21	-37,200
7	顺丰	002352	2.85%	1,076,900	—	7	中国石油	601857	2.48%	2,775,600	-0.16	-817,300
8	格力	000651	2.83%	894,200	—	8	招商银行	600036	2.14%	649,400	-0.40	-197,700
9	中国石油	601857	2.64%	3,592,900	—	9	海康威视	002415	2.12%	818,591	-0.90	-226,100
10	招商银行	600036	2.54%	847,100	—	10	中芯国际	688981	2.10%	235,263	新增十大	—

持有 0

景顺长城内需增长混合 ：2026第三季度报告（260104）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

景顺长城内需增长混合：2026第三季度报告（260104）