景顺长城能源基建混合：2026第三季度报告（260112）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.50%

日涨幅

3.1660

净值

（11-02）

近1年：+7.54%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.68%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.69%	-5.63%	-2.11%	1177/5607优秀
近1月	-4.67%	-14.52%	-7.82%	967/5596优秀
近3月	-8.07%	-12.50%	-12.45%	1490/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

景顺长城能源基建混合：2026第三季度报告（260112）

基金份额变动

基金总份额趋势

9.78亿份

2026Q1

8.73亿份

2026Q2

10.20亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

872,846,282.94

变化

+146,742,071.37

+17%

本期

1,019,588,354.31

投资目标

通过把握中国能源及基础设施建设需求带来的相关产业成长机会，实现长期资本增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

股票投资遵循“自下而上”与“自上而下”相结合的投资策略，寻找投资主题当中最具爆发力子行业中的龙头企业。债券投资采取利率预期策略、流动性策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上为投资者获取稳定的收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数×80%＋中证全债指数×20%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，属于风险程度较高的投资品种，其预期风险和预期收益水平低于股票型基金，高于货币型基金与债券型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

邹立虎| 任职时间: 2025年4月26日| 证券从业年限: 16年

经济学硕士。曾任华联期货有限公司研究部研究员，平安期货有限公司研究部研究员，中信期货有限公司研究部研究员，国投瑞银基金管理有限公司量化投资部高级研究员、基金经理助理、基金经理。2021年8月加入本公司，自2021年11月起担任混合资产投资部基金经理，现任混合资产投资部总监、基金经理。具有16年证券、基金行业从业经验。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度随着国内内需压力增大叠加海外紧缩预期，大部分顺周期行业，包括内需链条都出现了明显调整，尤其是自5月份开始，目前来看市场普遍预期下半年会有一些增量政策出台，预计内需压力会阶段性缓和；海外紧缩的压力预计将会在7月份是拐点，届时通胀高点很可能会过去。我们预计总体顺周期板块仍处于复苏周期的早期，很多相关股票在经过近期的调整后已经具备较高的中长期配置价值，本基金主要围绕全市场价值方向进行配置，但近期市场估值收缩的力度确实超预期，后续我们会更加重视安全边际和风险管理，未来继续聚焦在全市场价值方向选股。

展望未来，我们认为市场对于美联储给予了过分鹰派定价，随着能源压力缓解及政策再度回归到支持经济增长，本轮冲击应该不改变全球经济逐步复苏的大趋势。全球主要经济体在大财政推动下，未来将会进入高名义增长，伴随高利率，高通胀的过程，利多上游资源。AI的基建浪潮、全球能源转型、海外的再工业化及全球再武装化四股大的结构性长期力量很可能在未来5年推动全球进入一轮超级投资周期，未来将会重点聚焦在和超级投资周期相关的领域。国内双宽松的大趋势应该也不会受到大的影响，友好的政策环境仍然给予市场较好的支撑。

股票方面，仍重点继续看好四类机会：第一：受益于海外制造业周期回升及自身结构性供需中长期改善的上游资源行业；第二：受益于地缘政治缓和后全球经济回暖背景下具有全球竞争力的中国企业；第三：受益于国内供需改善的部分细分行业龙头，包括反内卷的重点领域，持续的盈利困境将会推动行业自身供需改善，另外政策的介入也会加速行业出清，一些传统行业的龙头已经逐步具备配置价值，后期保持密切跟踪；第四：受益于国内低利率环境的高股息具有稳健业绩的标的。由于市场已经连续2年多进行了比较明显的估值修复，部分宽基指数及行业估值已经来到了过去10年中枢偏高的位置，未来我们重点选择具有盈利支撑的行业和公司，市场的定价未来可能更加聚焦在业绩方面。

本报告期内，本基金A类份额净值增长率为-9.20%，业绩比较基准收益率为9.78%。

本报告期内，本基金C类份额净值增长率为-9.27%，业绩比较基准收益率为9.78%。

本期报告

三季度国内仍是外强内弱的需求格局。具体看来，出口持续超出市场预期。在AI产业高景气度、关税扰动消退下美国补库、中国供应链竞争力等因素的持续驱动下，美元计价出口同比增速由24%上升至25%。内需方面则延续较弱状态，政策力度表述边际有所加强。8月社融从前值0.6%回落至0.4%，三季度以来持续走低，居民短贷延续负增长（-1200亿元）。投资跌幅小幅收窄，当月同比跌幅从前值-12.8%收窄至-10.6%，结构上看制造业跌幅边际走阔，基建基本持平，房地产小幅收窄。地产市场呈现价格结构性修复，量尚未企稳的特征。一线城市二手房价已经实现连续6个月环比正增长，二三线城市二手房依旧环比下滑，一手房销售面积跌幅低位震荡。828房地产新政或有助于加速房地产价格止跌回稳，但对土地出让和房地产投资或有所冲击。海外方面，FOMC超预期加息。9月加息25bps至3.75%-4.0%并释放较强鹰派信号，修正市场偏宽松的定价，点阵图也强化了“高利率维持更久”的立场。市场表现方面，三季度股市走弱，上证综指下跌6.16%，创业板指下跌27.8%，科创50指数下跌30.70%，结构上前期表现更好的科技成长板块在预期边际走弱的背景下回调更加明显。操作方面，三季度后期随着不少股票修复到相对合理估值后，叠加海外的地缘政治、能源及货币政策都存在较大不确定性，适当增加了组合的防御性，在行业集中度和个股方面都进行了必要的调整，本基金主要围绕全市场价值方向进行配置，考虑到盈利可能出现下行压力叠加海外市场的不确定性，后续我们会更加重视安全边际和风险管理，未来继续聚焦在全市场价值方向选股。

展望未来，我们重点关注存量财政政策落地的节奏以及新政策的出台对内需产生的持续影响。随着9月政策性金融工具的逐步落地对投资端的支撑，以及包括专项债等其他财政工具在四季度加速投放落地，预计四季度经济或将有所回暖。海外方面，不确定性在持续累积，预计会放大市场波动。美债压力持续上升，地缘冲突持续，美联储的政策取向和节奏受多方预期扰动。地缘政治局势，能源价格叠加大选，货币政策等都存在较大不确定性。在格局没有明朗之前，我们保持适当谨慎，以偏稳健配置为主。

股票方面，仍重点继续看好四类机会：第一：受益于海外制造业周期回升及自身结构性供需中长期改善的上游资源行业；第二：受益于地缘政治缓和后全球经济回暖背景下具有全球竞争力的中国企业；第三：受益于国内供需改善的部分细分行业龙头，包括反内卷的重点领域，持续的盈利困境将会推动行业自身供需改善，另外政策的介入也会加速行业出清，一些传统行业的龙头已经逐步具备配置价值，后期保持密切跟踪；第四：受益于国内低利率环境的高股息且具有稳健业绩的标的。由于市场已经连续2年多进行了比较明显的估值修复，部分宽基指数及行业估值已经来到了过去10年中枢偏高的位置，未来我们重点选择具有盈利支撑的行业和公司，市场的定价未来可能更加聚焦在业绩方面。我们会根据宏观，行业及个股情况在上述行业配置里面适当调整权重比例，以便给客户创造更好的持有体验，力争获取持续的复利回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

74.78%

2026Q1

77.00%

2026Q2

72.19%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	27.46	100.00%	合计	33.88	100.00%	—
权益投资	21.15	77.00%	权益投资	24.45	72.19%	-4.81
股票	21.15	77.00%	股票	24.45	72.19%	-4.81
银行存款和结算备付金合计	6.27	22.82%	银行存款和结算备付金合计	9.37	27.67%	+4.85
其他资产	0.05	0.18%	其他资产	0.05	0.14%	-0.04

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

32.41%

2026Q1

36.21%

2026Q2

33.67%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	21.15	79.60%	合计	24.45	72.47%	-7.13
制造业	9.62	36.21%	制造业	11.36	33.67%	-2.54
采矿业	9.55	35.94%	采矿业	11.23	33.28%	-2.66
交通运输、仓储和邮政业	1.32	4.97%	交通运输、仓储和邮政业	1.56	4.62%	-0.35
—	—	—	租赁和商务服务业	0.30	0.90%	新增
金融业	0.66	2.48%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

43.16%

2026Q1

49.47%

2026Q2

41.65%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.65%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	紫金矿业	601899	6.73%	7,110,976	—	1	紫金矿业	601899	6.28%	7,110,976	-0.45	—
2	久立特材	002318	5.89%	6,547,551	—	2	洛阳钼业	603993	5.19%	10,366,200	-0.37	+1,953,600
3	巨星	002444	5.89%	5,027,166	—	3	铜陵有色	000630	4.61%	26,916,818	+0.67	+10,447,300
4	洛阳钼业	603993	5.56%	8,412,600	—	4	嘉友国际	603871	4.21%	11,827,164	-0.34	—
5	赤峰黄金	600988	4.69%	4,737,000	退出十大	5	巨星	002444	4.00%	5,027,166	-1.89	—
6	嘉友国际	603871	4.55%	11,827,164	—	6	中煤	601898	3.68%	8,990,300	-0.44	—
7	中煤	601898	4.12%	8,990,300	—	7	电投	002128	3.54%	4,285,519	新增十大	—
8	海尔智家	600690	4.11%	5,346,820	—	8	久立特材	002318	3.46%	6,547,551	-2.43	—
9	兖矿	600188	3.99%	5,972,155	—	9	兖矿	600188	3.44%	5,972,155	-0.55	—
10	铜陵有色	000630	3.94%	16,469,518	—	10	海尔智家	600690	3.24%	5,346,820	-0.87	—

持有 0

景顺长城能源基建混合 ：2026第三季度报告（260112）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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