泰信债券周期回报 ：2026第三季度报告（290009）

在控制风险和保持资产流动性的前提下，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。

本基金根据对宏观经济形势、货币和财政政策变化、经济周期及利率走势、企业盈利和信用状况、基金流动性情况等因素的动态分析，定期或不定期召开投资决策委员会会议，跟踪影响资产策略配置的各种因素的变化，战术性配置资产，进行投资时机选择和仓位控制，获取投资收益，降低投资风险。

中证全债指数

本基金为债券型基金，属证券投资基金中风险较低、收益稳定的品种，预期收益和风险高于货币市场基金、低于混合型基金和股票型基金。

三季度，债市延续“稳健慢牛、曲线牛平”的主基调，短端小幅上行、长端与超长端下行，10年期国债收益率中枢下移、30年国债收益率再创年内新低、期限利差继续压缩。债市行情的持续走强主要得益于以下几个方面：第一，资金面平稳宽松、短端锚定政策利率，央行通过逆回购、MLF、买断式回购等公开市场操作进行“削峰填谷”，使得三季度市场资金始终保持“合理充裕”的状态；第二，基本面仍保持“供强需弱、弱修复”的格局，内需不足问题仍存，信用派生偏弱，同时通胀相对温和，名义增长对利率上行牵引有限；第三，供给端三季度发行集中但年内进度偏慢，但需求端银行、险资等配置盘稳定，叠加摊余成本法债基扩容带来长期增量需求，对中长端利率形成较强配置支撑 “资产荒”下配置需求承托中长端行情。 展望后市，基本面方面，通胀担忧有望边际缓解，同时预计内需将延续弱修复态势，有助于利率维持低位区间运行。资金面方面，央行大概率维持“合理充裕”的操作，精准对冲税期与供给，但需关注四季度缴税、集中发行等因素带来的阶段性收敛与波动节奏变化。四季度政府债供给仍是核心变量，政金债亦处高峰期，但超长特别国债供给拐点已现，有望利好超长端表现。预计后续长利率将在区间内“震荡偏强”，关键在于供给与资金的节奏博弈与政策预期验证，组合将择机把握超长端利差压缩与回撤后的波段配置。信用方面，当前信用利差分位数处低位，“极致压缩”难复制，四季度大概率呈低位震荡。 2026年四季度本基金将继续加强对宏观经济的预判和市场的跟踪，操作上围绕资金与供给节奏开展波段操作，坚守高等级与高流动性资产，保持组合的流动性，严控净值回撤，力争为投资者创造良好回报。