诺安成长混合：2026第三季度报告（320007）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.35%

日涨幅

2.2220

净值

（11-02）

近1年：+17.13%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-29.33%

-30%

-10%

10%

30%

50%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.97%	-5.63%	-2.11%	2166/2713不佳
近1月	-7.18%	-14.52%	-7.82%	866/2718良好
近3月	-14.41%	-12.50%	-12.45%	1578/2678一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

诺安成长混合：2026第三季度报告（320007）

基金份额变动

基金总份额趋势

128.04亿份

2025Q2

93.86亿份

2025Q3

80.44亿份

2025Q4

69.77亿份

2026Q1

44.31亿份

2026Q2

39.70亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

4,430,844,834.07

变化

-460,965,270.22

-10%

本期

3,969,879,563.85

投资目标

本基金主要投资于具有良好成长性的企业，同时兼顾企业成长能力的可持续性，并对其投资价值做出定性及定量分析，力图在享受到企业成长溢价的同时获得长期稳定的回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金具体的投资策略由资产配置、股票投资、存托凭证投资、债券投资和权证投资五部分构成：（1）在资产配置方面，本基金采用长期资产配置(SAA)和短期资产配置(TAA)相结合的方式进行。（2）在股票投资方面，本基金投资于成长性企业的比例不小于本基金所持股票资产的80%。（3）在存托凭证投资方面，本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的研究判断，进行存托凭证的投资。（4）在债券投资方面，本基金将实施利率预测策略、收益率曲线模拟策略、收益率溢价策略、个券估值策略以及无风险套利策略等投资策略,力求获取高于债券市场平均水平的投资回报。（5）在权证投资方面，本基金主要运用价值发现和价差策略。作为辅助性投资工具，本基金会结合自身资产状况审慎投资，力图获得最佳风险调整收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%

本期报告

中国战略新兴产业成份指数收益率*90%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于混合型基金，预期风险与收益低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金，属于中高风险、中高收益的基金品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

刘慧影| 任职时间: 2023年02月18日| 证券从业年限: 11年

硕士，具有基金从业资格。曾就职于东兴证券股份有限公司等，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。2022年8月起任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理，2023年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理，2023年9月起任诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，中美的科技都出现了非常多变化，对全球AI竞争的格局产生了深远的影响。

从AI应用的角度来说，美国大模型公司Anthropic的coding agent形成爆发性增长，ARR逐月环比呈爆发性增长态势。AI时代的第一个爆款应用已经形成。中国的AI大模型在二季度也有很多突破，Deepseek V4 pro推出之后，中国模型的极致性价比再一次风靡全球。据美国企业支出管理平台Ramp最新报告显示，Deepseek登上2026年6月美国企业付费热门软件榜首（趋势榜第一）。随着Coding agent的爆发式增长，大模型的性价比成为了全球公司关注的重要话题，即便在中美科技竞争的格局下，中国模型的吸引力也日渐增强。企业的AI支出从“只买最强模型”转向“按任务难度分流模式”，中国AI的发展模式已经成功站上了世界的舞台。从Deepseek V4 pro五月末宣布折扣永久后，silicon data的LLM token支出指数在一个月内下跌20%，同期全球token调用量继续爆发性增长，AI模型的商业化从上半年的“量价齐升”阶段正式进入了“价跌量升”阶段。在全球AI竞争的后半场，竞争重点从提供最好的AI模型转向了提供更高效且可负担的AI服务，这就落到了中国的擅长领域。

从AI芯片的角度，华为发布的τ定律完美适配AI时代对芯片的要求。与传统消费电子对单个芯片的极致性能要求不同，AI时代对于系统级的计算性能有着较高的要求。当成千上万的AI芯片组成大型算力集群时，单个芯片的极致性能需要和卡间连接速率、机柜间连接速率这些指标一起满足AI时代的计算需求。摩尔定律描述的是单个芯片的性能发展规律，而华为τ定律天然适配AI时代的系统级计算要求。从单个芯片设计的角度来说，华为τ定律也有着结构性的创新，通过将芯片设计立体折叠，根据华为τ定律设计的芯片可以在没有EUV光刻机的制程下做出等效最先进制程的芯片，这个理论创新补全了中国芯片的最后一块短板。中国芯片正式进入弯道超车阶段。

这将是中国科技的“百年未有之大变局”，展望未来，未来中国的科技布局是中国半导体作为全球科技的算力底座，在token出海的新逻辑下，中国半导体需求的市场空间被大大打开，中国整体的半导体业将进入长达数十年的高速发展期，重塑全球科技产业链利润分配，中国的AI应用将出海服务全球企业，中国的AI应用会产生一批具有全球竞争力的科技巨头，本基金致力围绕这两条主线，陪伴他们成长为全球科技龙头。我们以勇气陪伴中国科技企业走过了国产化的漫漫长夜，目前已经晨光熹微，未来我们将以好奇心迎接中国科技企业光辉灿烂的创新型未来。也希望在这个过程中让广大基民一起分享中国科技成长的红利。

本期报告

2026年三季度，海外高端闭源模型受中国开源模型的市占率冲击，被迫加入了价格战，三季度上旬，开源模型全球市占率急剧攀升，倒逼海外闭源模型在三季度下旬加入了激烈的价格战，整个大模型价格指数在三季度腰斩，AI模型的质量在三季度有了进一步的提升，然而售价有了较大程度的下滑，这激发了更大规模的使用量，使得算力租赁价格居高不下，然而大模型价格指数却屡创新低。AI的收入端和成本端在三季度出现了较大程度的背离，在这样的情况下，融资环境成为AI发展更重要的指标。然而，全球宏观方面，长端美债利率不断走高，美伊冲突局势不断反复，全球宏观不确定性进一步加强，全球科技资产波动性不断被放大，对科技企业的融资环境逐步收紧。

本基金重点投资中国主导的科技公司，以及中国科技突破后走向全球的优秀中国企业以及相关的生产性服务行业。本基金投资的公司与行业虽然从长期角度来讲并不暴露在海外AI带来的风险下，但是其资产价格的短期相关性较为显著，本基金三季度降低了基金整体的仓位，控制回撤。从长期发展来说，全球AI发展从轻资产的技术驱动型慢慢转换成重资产支持的技术密集型，支持大规模的AI服务器部署需要完备的基础设施与电力支持，这正是中国的体制优势所在，随着中国芯片的进一步突破，中国将具备AI全产业链大规模部署的能力，未来全球AI的供应将大部分来自于中国，这将带来AI成本的进一步下降与终端需求的爆发。本基金未来将围绕这个环节继续配置，同时关注随着中国科技加速发展相关的生产性服务行业，在中国科技突破后，中国会产生一批比肩标普500的世界级的公司，这也是本基金未来的投资范围。

截至本报告期末诺安成长混合A份额净值为2.394元，本报告期诺安成长混合A份额净值增长率为-21.41%，同期业绩比较基准收益率为-15.69%；截至本报告期末诺安成长混合C份额净值为2.383元，本报告期诺安成长混合C份额净值增长率为-21.48%，同期业绩比较基准收益率为-15.69%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.96%

2025Q2

93.15%

2025Q3

93.85%

2025Q4

87.93%

2026Q1

89.12%

2026Q2

61.33%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	137.35	100.00%	合计	95.33	100.00%	—
权益投资	122.41	89.12%	权益投资	58.47	61.33%	-27.79
股票	122.41	89.12%	股票	58.47	61.33%	-27.79
银行存款和结算备付金合计	12.50	9.10%	银行存款和结算备付金合计	36.74	38.54%	+29.44
其他资产	2.43	1.77%	其他资产	0.12	0.13%	-1.64

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

67.78%

2025Q2

67.94%

2025Q3

68.12%

2025Q4

64.88%

2026Q1

70.08%

2026Q2

47.52%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	122.41	90.73%	合计	58.47	61.54%	-29.19
制造业	94.55	70.08%	制造业	45.14	47.52%	-22.56
信息传输、软件和信息技术服务业	27.85	20.64%	信息传输、软件和信息技术服务业	12.41	13.07%	-7.57
—	—	—	金融业	0.47	0.49%	新增
批发和零售业	0.00	0.00%	批发和零售业	0.28	0.29%	+0.29
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.15	0.16%	+0.16
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.01%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.01%	—
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

62.48%

2025Q2

68.52%

2025Q3

63.09%

2025Q4

57.21%

2026Q1

66.37%

2026Q2

48.82%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比48.82%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中科飞测	688361	8.52%	2,672,779	—	1	中芯国际	688981	5.73%	4,863,974	-2.43	-2,070,309
2	中微	688012	8.42%	2,424,818	—	2	华大九天	301269	5.52%	6,194,220	-2.21	-2,534,152
3	北方华创	002371	8.37%	1,276,394	—	3	中微	688012	5.26%	1,567,376	-3.16	-857,442
4	中芯国际	688981	8.16%	6,934,283	—	4	圣邦股份	300661	5.19%	4,471,762	-2.84	-3,080,431
5	圣邦股份	300661	8.03%	7,552,193	—	5	北方华创	002371	5.19%	799,799	-3.18	-476,595
6	华大九天	301269	7.73%	8,728,372	—	6	比亚迪	002594	5.08%	5,789,717	新增十大	—
7	拓荆	688072	6.72%	1,030,307	退出十大	7	传音	688036	5.01%	8,841,106	+1.32	+389,679
8	传音	688036	3.69%	8,451,427	—	8	中科飞测	688361	4.96%	1,349,596	-3.56	-1,323,183
9	达梦数据	688692	3.46%	1,910,521	—	9	达梦数据	688692	3.67%	1,910,521	+0.21	—
10	华虹宏力	688347	3.27%	1,311,952	退出十大	10	金山办公	688111	3.21%	1,392,378	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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