诺安平衡混合 ：2026第三季度报告（320001）

基金PK

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收益表现

+1.45%

日涨幅

1.5707

净值

（11-02）
近1年：-7.86%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-33.37%
-31%
-19%
-8%
4%
15%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-11.19%
4701/5607不佳
近1月-13.86%
2946/5596一般
近3月-4.00%
833/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

诺安平衡混合 ：2026第三季度报告（320001）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
10.82亿份
2026Q1
8.36亿份
2026Q2
7.09亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
835,559,793.70
变化
-126,070,982.81
-15%
本期
709,488,810.89
3

投资目标

在主动投资的理念下，本基金的投资目标是取得超额利润，也就是在承担市场同等风险的情况下，取得好于市场平均水平的收益水平，在控制风险的前提下，兼顾当期的稳定回报以及长期的资本增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金实施积极的投资策略。在类别资产配置层面，本基金关注市场资金在各个资本市场间的流动，动态调整股票资产和债券资产的配置比例；在行业配置层面，本基金注重把握中国经济结构及消费结构变迁的趋势，关注各行业的周期性和景气度，实现行业优化配置；在个股选择层面，本基金借助诺安核心竞争力分析系统，在深入分析上市公司基本面的基础上，挖掘价格尚未完全反映公司成长潜力的股票；在债券投资方面，本基金实施利率预测策略、收益率曲线模拟、收益率溢价策略、个券估值策略以及无风险套利策略等投资策略，力求获取高于市场平均水平的投资回报。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×65%+中证综合债券指数收益率×35%
本期报告
中证800指数收益率*70%+中证综合债指数收益率*25%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金属于混合型基金，风险低于股票型基金，收益水平高于债券型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

邓心怡| 任职时间: 2022年10月15日| 证券从业年限: 13年

硕士，具有基金从业资格。曾任职于中国对外贸易信托有限公司，从事投资研究工作，2020年11月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部副总经理，现任权益投资事业部副总经理兼研究部总经理。2022年7月至2025年7月任诺安研究精选股票型证券投资基金基金经理，2023年2月至2025年7月任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年5月至2025年7月任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年10月起任诺安平衡证券投资基金基金经理，2023年6月起任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2025年3月起任诺安研究优选混合型证券投资基金及诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2026年5月起任诺安科技智选混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，在一季度开门红之后，经济数据在二季度呈现结构性分化，从已披露的数据可以预期，我国二季度经济增长大概率依靠外需带动。出口延续了较快增速，5月我国出口同比大幅增长19.4%，6月制造业PMI回升至50.3%，重回扩张区间，改善动力主要来自新出口订单回暖，地缘局势缓和、国际油价回落、全球供应链修复，共同助推出口端景气边际改善。拆分1-5月的出口产品结构，其增长以集成电路产品、计算机为代表的相关产品为主，显示出口数据显著受益于全球AI产业链的高景气带动，且呈现量价齐升的特征。与此同时，二季度期间，消费和投资需求承压，5月社零同比增速转负至-0.6%，5月投资同比增速转负至-10.7%。
展望下半年，地缘风险尚未完全解除，全球供应链重构愈加凸显中国制造的稳定性价值，进一步加强我国供应链在全球的影响力，并继续推动我国自主构建更安全的产业链体系。
宏观经济和地缘冲突目前对人工智能产业的快速发展态势影响比较可控。2026年，全球人工智能产业以创新产品为引领，有望逐渐从“基础设施投资期”向“商业化变现期”过渡。二季度以来，人工智能产业头部大模型进一步聚焦生产力工具，产业评估体系逐渐由单纯的模型能力打榜竞赛、转向提高模型能力商业价值的权重。
（1）功能上看，大模型在编程、长程推理和多智能体协作上实现代际跃升。AI从对话接口进化为可自主拆解目标、跨应用闭环执行的智能生产力单元，在延续一季度智能体爆发趋势的同时，二季度聚焦和拓展了“长任务执行”和“多代理协同”的能力：以Claude Fable 5、GPT-5.6 Sol、GLM-5.2等为代表，将上下文窗口普遍推至百万token级别，使AI真正具备处理复杂项目级工作的能力。
（2）商业化上看，进展显著。海外Anthropic凭借企业订阅和编程工具率先实现盈利，ARR达470亿美元，权威机构Semi Analysis预计其于本季度实现盈利；国内以智谱为代表的AI模型公司API调用体量逐步提升，预计年末ARR将突破10亿美元。
（3）算力投资上，全球AI投资持续由推理需求驱动，行业亟需高算力密度、低时延、高效率算力集群，各类新技术加速迭代，尤其关注国内的超节点技术、以及海外康宁的玻璃基板和玻璃桥的技术迭代进展。其中，超节点是国产高密度算力集群的核心方案，将大带宽低时延的互联范围从单机内部延伸至整个集群，突破了单颗芯片算力的摩尔极限，也实现了跨主机的内存直接访问，尤其关注今年全年超节点集群的出货进展。海外康宁的玻璃基板和玻璃桥的技术方案凭借同时承载光电信号的独特优势、兼具低介电损耗、高平整度、可大尺寸面板加工等特性，有望成为CPO新的载体。
展望下半年，AI将继续深入垂直场景，长程智能体有望在办公、医疗、法律等非编程的复杂工作流中规模化落地；模型架构优化与算力效率提升将推动推理成本持续下行，更低价的API服务进一步降低采纳门槛，加速AI渗透全行业。行业正从“技术可行”迈向“商业繁荣”的新阶段，以智能体为产品形态、生产力工具为发展目标，继续迈向大规模赋能脑力劳动、重构知识工作生产力的新阶段。
在此背景下，本基金围绕三条主线配置：围绕海内外人工智能产业迭代结构化需求布局的AI科技和能源安全主线；围绕创新药、AI+医疗产业变化布局的生物医药主线；围绕休闲出游等服务型消费复苏、商业航天等前沿技术阶段性布局。
考虑到宏观环境和资本市场现状，本基金在二季度保持仓位稳定，提升了AI产业、生物医药等相关配置比例。
截至本报告期末诺安平衡混合A份额净值为2.3236元，本报告期诺安平衡混合A份额净值增长率为38.05%，同期业绩比较基准收益率为8.14%；截至本报告期末诺安平衡混合C份额净值为2.3163元，本报告期诺安平衡混合C份额净值增长率为37.92%，同期业绩比较基准收益率为8.14%。
本期报告
2026年第三季度，海外不确定性扰动仍存，我国经济数据呈现总量企稳、结构分化、新动能领跑的特征。2026年第三季度，GDP同比增长4.5%，较二季度回升0.2个百分点，结构上外需与高技术产业作为主要支撑，消费温和修复，地产与传统投资仍承压，新旧动能分化显著，新质生产力赛道增长优势突出。
其中，内需数据方面，消费数据边际改善，9月社零总额同比增长1.1%，较8月改善，呈现阶段性企稳特征。投资数据结构分化，制造业投资韧性较强，基建小幅托底，地产仍是固投数据的负增长因素。
外需数据方面，我国进出口数据持续表现亮眼，显著受益于全球AI浪潮。前三季度我国进出口总额39.9万亿元，同比增长18.8%；机电产品出口增长23.7%，占出口份额64.3%，AI硬件、机器人相关产品贡献显著。
2026年第三季度，全球AI大模型产业竞争并未因为安全考虑而放缓迭代，模型能力竞争焦点由早期参数规模转向智能体（Agent）执行力、长上下文与复杂任务的处理效率。
大模型能力方面，国内外对比来看，美国与中国领先厂商持续推动模型分层，低价与高性能共存，模型能力逐步开始收敛，国产模型如Kimi K3、DeepSeek V4.1-Flash等开始缩小与美国闭源一线的差距，性能与价格比优势突出。
大模型应用场景方面，前沿应用从数字内容生成逐步走向AI智能体与物理世界落地，从模型研发相关的编程领域，扩展到医药研发、机器人训练、芯片设计等多个高盈利能力的行业，AI产业正快速推进对千行百业的渗透率，赋能真实业务降本与规模化商业化演进：医药行业，大模型赋能新药靶点发现、分子筛选与临床研究，加速创新药研发进程；传媒端，AI视频短剧依托多模态大模型，大幅压缩内容制作周期，规模化降低短剧生产门槛，文娱内容供给迎来扩容；机器人领域，依托具身大模型在工业、零售药房等场景开展柔性作业验证，大模型正在提高机器人训练效率和智能水平；半导体行业，借助AI完成芯片设计、工艺仿真与良率预测。
在模型能力持续提升、多个行业渗透率逐步深化的过程中，AI应用重心从过去单点式图文内容生成，转向Agent工作流、大量模型集成与场景落地，企业AI渗透率、付费率与商业化收入持续提升。头部厂商OpenAI与Anthropic三季度企业收入年化增长率超过100%，国内智谱、Kimi ARR增速亦创新高。中国模型通过开放权重与国产算力适配，持续扩大商业覆盖，国内模型调用量连续数月居全球首位。
模型商业化进程来看，整个行业商业逻辑快速闭环，Token“量增价减”特征明显，根据TrackToken平台统计，2026年9月全市场Token均价已下滑至1.48美元/百万token，环比下滑27.5%，而根据OpenRouter平台统计，2026年9月全市场Token调用量周均环比增长43.2%。
AI产业竞争已从单一模型能力比拼，拓展至“低成本高效率+场景落地+持续演进”，继Coding后，Agent和多模态、多场景应用成为新的增长主引擎，AI在全面重塑软件、办公、内容与生产体系的同时，逐步完善自身商业化能力。
伴随大模型训练、推理需求持续抬升，高密度算力集群不断落地，算力负荷快速上行，传统电网承载力面临明显挑战，持续关注国内外电力系统改扩建带来的增量机会。国内智算枢纽加速配套电网、储能与电源工程，海外大型算力项目同样遭遇供电瓶颈，推动输电通道、变电站、配网改造、源网荷储一体化项目加快落地，电力设备、新型储能、特高压配套等环节迎来新增需求。
在此背景下，基金继续围绕三条主线配置：
1、强产业趋势：根据海内外人工智能产业迭代的结构性需求，布局AI科技及自主可控主线；创新药、AI+医疗的生物医药主线；
2、内需机遇：“六张网”建设，算力网和电网的协同效应；消费数据阶段性企稳后，具备有质量分红能力的内需消费板块；
3、军工出海：依托全球防务需求扩张迎来增长机遇。
在过程中，随贸易摩擦局势变化，适时布局以稀土、黄金、煤炭为代表的安全性资产。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
71.56%
2026Q1
71.81%
2026Q2
69.91%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资71.81%权益投资69.91%-1.90
股票71.81%股票69.91%-1.90
固定收益投资19.85%固定收益投资19.77%-0.08
债券19.85%债券19.77%-0.08
银行存款和结算备付金合计6.52%银行存款和结算备付金合计7.93%+1.41
其他资产1.81%其他资产2.40%+0.59
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
45.85%
2026Q1
43.27%
2026Q2
43.47%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计72.14%合计72.51%+0.37
制造业43.27%制造业43.47%+0.20
信息传输、软件和信息技术服务业22.65%信息传输、软件和信息技术服务业20.26%-2.39
——建筑业4.89%新增
水利、环境和公共设施管理业0.05%水利、环境和公共设施管理业1.07%+1.02
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.85%+0.85
——住宿和餐饮业0.64%新增
采矿业0.00%采矿业0.50%+0.50
——教育0.50%新增
——文化、体育和娱乐业0.29%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.32%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%-0.28
批发和零售业2.80%——退出
金融业1.23%——退出
科学研究和技术服务业1.84%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
37.18%
2026Q1
43.98%
2026Q2
35.51%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比35.51%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1芯原股份8.47%—1国电南瑞6.92%新增十大
2海光信息7.24%退出十大2芯原股份5.58%-2.89
3寒武纪6.56%—3许继4.79%新增十大
4长光华芯4.17%退出十大4寒武纪4.29%-2.27
5中际旭创3.36%—5平高3.64%新增十大
6立讯精密3.29%退出十大6中际旭创2.92%-0.44
7长川2.85%退出十大7西部超导2.09%新增十大
8神州数码2.80%退出十大8宝立1.95%新增十大
9广立微2.62%退出十大9中航成飞1.81%新增十大
10中航2.62%退出十大10新易盛1.52%新增十大