兴全有机增长混合 ：2026第三季度报告（340008）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.19%

日涨幅

2.7891

净值

（11-02）
近1年：-1.42%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.20%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.57%
538/1597良好
近1月-5.79%
670/1596良好
近3月-9.78%
831/1583一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

兴全有机增长混合 ：2026第三季度报告（340008）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.68亿份
2026Q1
3.24亿份
2026Q2
3.37亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
324,095,164.25
变化
+13,064,030.83
+4%
本期
337,159,195.08
3

投资目标

本基金投资于有机增长能力强的公司，获取当前收益及实现长期资本增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金采取“自上而下”的方法，定性与定量研究相结合，在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。在宏观与微观层面对各类资产的价值增长能力展开综合评估，动态优化资产配置。并借鉴海外有机增长的研究成果，构建“兴证全球有机增长筛选系统”，将有机增长投资作为本基金股票组合投资的核心理念。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×70%+中证国债指数收益率×25%+活期存款基准利率×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预计长期平均风险与收益低于股票型证券投资基金，高于可转债、债券型、货币型证券投资基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

徐留明| 任职时间: 2026年2月2日| 证券从业年限: 14年

理学硕士，历任国联证券股份有限公司分析师，兴业证券股份有限公司分析师，兴证全球基金管理有限公司研究部研究员、基金经理助理。

虞淼| 任职时间: 2025年1月24日| 证券从业年限: 16年

硕士，历任兴业证券股份有限公司研究员，兴证全球基金管理有限公司研究员、专户投资经理、兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理、兴全汇享一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度国内经济呈现明显的分化格局。外需及出口相对较强，而内需偏弱；生产韧性足而地产仍有拖累。6月份制造业PMI回升至50.3的荣枯线以上，非制造业PMI也连续两个月在50以上的扩张区间。5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，相比4月加快0.4个百分点，其中装备制造业增长9.3%，高技术制造业同比增15.1%，集成电路、工业机器人等行业增长明显。5月新增社融约为2.03万亿，相比去年同期少增约2600亿。结构上，对实体经济发放的人民币贷款增加5200亿元，同比少增1000亿元，居民贷款与企业中长期贷款都呈现出净偿还的状态，需求依然较为疲弱。2026 年二季度欧美经济分化加剧，美国增长韧性延续、欧元区增速持续走弱；受前期中东地缘冲突扰动，国际能源价格高位震荡推升海外通胀，美国 5月CPI 同比升至 3.6%，欧元区 5 月通胀反弹至3.2%，6月物价随油价回落小幅降温。人工智能与全球算力基础设施的资本开支需求依旧维持高景气，对冲欧美相对疲软的传统制造业投资。
二季度上证指数上涨5.2%，创业板指上涨36.4%，期间电子、通信、建筑材料行业表现较好，而农林牧渔、钢铁、商贸零售行业表现较弱。
操作层面，本基金二季度保持仓位整体稳定，并对持仓结构进行了优化。一方面，部分商业模式优良、自由现金流充沛且治理结构完善的传统产业龙头，因市场流动性虹吸效应出现明显回调。我们认为，在需求总体承压与“双碳”目标背景下，此类行业的新增资本开支主观及客观上均趋于收敛，行业竞争格局持续优化，未来盈利弹性有望显著释放，本基金重点加仓了相关头部企业。另一方面，对于前期涨幅较大、估值已充分反映预期的部分“AI+”类个股，我们逐步兑现了收益，以平衡组合的风险收益。同时，我们对组合中的有色、电力设备、电子等行业的个股比例做了一定程度的调整。
本期报告
三季度国内经济延续明显的分化格局。外需及出口延续强势，而内需偏弱；生产韧性足而地产拖累进一步加深。9 月制造业 PMI 回升至 50.1 的荣枯线以上，非制造业 PMI 也在 9 月回升至 50.2，重回扩张区间。8 月规模以上工业增加值同比增长 5.2%，相比 7 月加快 0.7 个百分点，其中装备制造业增长 12.1%，高技术制造业同比增长 16.7%，集成电路制造行业增加值同比增长 101.5%、工业机器人产量增长 34.6%，高增长特征明显。8月新增社融约为 1.66 万亿元，相比去年同期少增约 9000 亿元。结构上，对实体经济发放的人民币贷款增加 591 亿元，同比少增 5662 亿元，8月居民贷款继续净偿还 2029 亿元，企业中长期贷款虽小幅转正但同比少增 1500 亿元，需求依然较为疲弱。2026 年三季度欧美经济分化延续，美国增长韧性延续、欧元区在能源冲击下增速持续偏弱；受中东地缘冲突持续扰动，国际能源价格进一步上行推升海外通胀，欧洲央行于 9 月再度加息 25 个基点，美债 10 年期收益率三季度上行 85个基点至 5.29%。人工智能与全球算力基础设施的资本开支需求依旧维持高景气，对冲欧美相对疲软的传统制造业投资。
三季度欧美股市涨跌互现、整体震荡，国内权益市场明显调整，成长风格走弱而红利与资源股表现较好。三季度上证综指下跌 6.2%，创业板指下跌 27.8%，期间煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物行业表现较好，而电子、通信、建筑材料、电力设备、机械设备行业表现较弱。可转债指数三季度下跌 7.0%，跌幅小于正股，转债在 7 月上旬冲高后随权益市场同步回落。
债券市场震荡偏强，长端表现优于短端，10 年期国债收益率三季度回落约5个基点。
操作层面，部分受益于全球科技产业周期共振的个股涨幅较大，估值亦明显抬升，对于市场预期较为充分的个股，我们继续兑现了收益。另一方面三季度高企的原油价格下产业链普遍低库存按需采购，行业呈现出旺季不旺的特征，对相关持仓有一定的压制，组合总体仓位保持相对稳定，配置仍以低估值、高品质企业为主，并兼顾一定的股息回报。同时，组合中的电力设备，机械等行业个股的结构有一定调整。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
76.10%
2026Q1
76.51%
2026Q2
71.56%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资76.51%权益投资71.56%-4.95
股票76.51%股票71.56%-4.95
银行存款和结算备付金合计22.65%银行存款和结算备付金合计27.93%+5.28
其他资产0.09%其他资产0.38%+0.29
固定收益投资0.75%固定收益投资0.14%-0.61
债券0.75%债券0.14%-0.61
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
60.66%
2026Q1
68.31%
2026Q2
64.21%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计77.36%合计71.86%-5.50
制造业68.31%制造业64.21%-4.10
金融业3.12%金融业3.45%+0.33
采矿业2.00%采矿业2.15%+0.15
科学研究和技术服务业0.66%科学研究和技术服务业0.88%+0.22
批发和零售业0.79%批发和零售业0.74%-0.05
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.53%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.42%-0.11
信息传输、软件和信息技术服务业1.01%信息传输、软件和信息技术服务业0.01%-1.00
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
房地产业0.42%——退出
租赁和商务服务业0.51%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
29.20%
2026Q1
29.87%
2026Q2
29.32%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比29.32%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代5.70%—1宁德时代4.89%-0.81
2立讯精密4.94%—2桐昆股份4.04%+0.41
3桐昆股份3.63%—3贵州茅台3.82%+0.43
4贵州茅台3.39%—4立讯精密3.68%-1.26
5鼎龙股份2.85%退出十大5史丹利2.67%+0.46
6史丹利2.21%—6新洋丰2.28%新增十大
7美的1.94%—7华鲁恒升2.25%+0.66
8三环1.83%退出十大8美的2.18%+0.24
9中船特气1.79%退出十大9太阳纸业1.79%新增十大
10华鲁恒升1.59%—10浙江龙盛1.72%新增十大