天治研究驱动混合：2026第三季度报告（350009）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.33%

日涨幅

1.0875

净值

（11-02）

近1年：-38.18%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-42.71%

-46%

-32%

-18%

-3%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.69%	-4.87%	-2.11%	1018/1252不佳
近1月	-14.77%	-11.78%	-7.82%	894/1251一般
近3月	-17.58%	-10.01%	-12.45%	978/1239不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

天治研究驱动混合：2026第三季度报告（350009）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,070万份

2026Q1

925万份

2026Q2

967万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

9,248,266.87

变化

+416,785.44

+5%

本期

9,665,052.31

投资目标

通过持续、系统、深入、全面的基本面研究，挖掘具有长期发展潜力和估值优势的上市公司，实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将优先考虑股票类资产的配置，通过精选策略构造股票组合，剩余资产将配置于固定收益类和现金类等大类资产上。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%+1年期定期存款利率(税后)×40%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，属于证券投资基金中较高预期风险、较高预期收益的品种，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

梁莉| 任职时间: 2023年11月23日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生，具有基金从业资格。2011年5月至2015年6月于东北证券上海研究咨询分公司任研究员。2015年7月加入天治基金管理有限公司，曾任研究发展部研究员、专户投资部投资经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

国内经济景气分化、海外美联储加息预期变化以及美伊冲突缓和是影响二季度大类资产的主要因素。二季度国内经济延续K型分化的格局，科技和高端制造相关板块维持高景气，消费和地产基建产业链偏弱。PPI同比回升、企业盈利改善的情形下，A股一季报盈利改善幅度超市场预期，人民币升值的背景下流动性环境总体利好权益市场。海外受能源成本冲击影响通胀上行，市场对美联储加息预期升温。二季度A股行情分化巨大，电子、通信、建材、机械、基础化工和电力设备板块上涨，其余行业均下跌且跌幅较大；其中，电子和通信板块二季度分别上涨90.9%和63.8%。美伊冲突缓和，油价大幅下跌，美债利率高位震荡，十年期国债利率小幅下行。

配置上，本基金在二季度围绕科技成长板块做均衡布局。重点布局海内外算力、半导体设备、新能源储能、锂电等板块。三季度，本基金将继续重点围绕高景气延续的AI产业链做重点布局，重点配置方向为国产算力芯片、半导体设备材料、光通信、PCB及相关上游材料。在控制好仓位的基础下，采取均衡配置科技成长策略，通过主动精选行业和优质个股，不断动态调整组合的风险收益比来保持组合的平衡和获取超额收益。

本期报告

AI动量交易退潮、美联储加息预期提升以及经济延续K型分化是影响三季度大类资产的重要因素。三季度国内经济总体延续K型分化格局，财政支出加快的情形下内需边际改善，美国经济稳健叠加能源价格高位，市场对美联储加息预期升温，三季度海外利率普遍大幅上行。权益市场AI动量交易退潮，三季度科技制造板块大幅下跌，能源、红利和消费板块涨幅居前，国内经济偏弱情形下，债券利率小幅下行。

配置上，本基金在三季度围绕科技成长板块做均衡布局。重点布局海内外算力、半导体设备等板块。7月份科技板块尤其是国产半导体方向大幅回调导致基金净值回撤巨大。展望四季度，美联储加息路径仍存不确定性，高利率环境压制成长股估值；国内稳增长政策持续发力，经济景气有望延续回升。经过三季度调整，科技板块估值压力已明显释放，市场定价正从主题驱动转向业绩兑现，三季报及北美云厂商2027年资本开支指引是重要验证窗口。产业层面，Rubin放量有望带动2027年算力景气较2026年继续提升。

四季度，本基金将继续重点围绕高景气延续的AI算力产业链、半导体产业链做重点布局，重点配置方向为国产算力芯片、半导体设备等板块。在控制好仓位的基础下，采取均衡配置科技成长策略，通过主动精选行业和优质个股，不断动态调整组合的风险收益比来保持组合的平衡和获取超额收益。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

64.78%

2026Q1

87.89%

2026Q2

74.59%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.18	100.00%	合计	0.15	100.00%	—
权益投资	0.16	87.89%	权益投资	0.11	74.59%	-13.30
股票	0.16	87.89%	股票	0.11	74.59%	-13.30
银行存款和结算备付金合计	0.02	10.01%	银行存款和结算备付金合计	0.04	24.94%	+14.93
其他资产	0.00	2.09%	其他资产	0.00	0.47%	-1.62

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

62.98%

2026Q1

83.96%

2026Q2

77.96%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.16	92.17%	合计	0.11	92.89%	+0.72
制造业	0.15	83.96%	制造业	0.10	77.96%	-6.00
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.01	8.07%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	7.02%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	6.85%	-0.17
批发和零售业	0.00	1.19%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

21.43%

2026Q1

20.08%

2026Q2

26.85%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比26.85%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	联讯仪器	688808	2.68%	200	—	1	长鑫	688825	4.13%	9,193	新增十大	—
2	东山精密	002384	2.27%	1,500	退出十大	2	海光信息	688041	2.86%	1,539	+1.07	+700
3	中际旭创	300308	2.20%	300	退出十大	3	京东方Ａ	000725	2.86%	61,000	新增十大	—
4	源杰	688498	2.17%	200	退出十大	4	澜起	688008	2.65%	1,600	新增十大	—
5	帝尔激光	300776	2.11%	1,700	退出十大	5	中科飞测	688361	2.58%	900	新增十大	—
6	寒武纪	688256	1.84%	200	退出十大	6	联讯仪器	688808	2.54%	200	-0.14	—
7	海光信息	688041	1.79%	839	—	7	华峰测控	688200	2.45%	800	新增十大	—
8	中芯国际	688981	1.75%	1,911	退出十大	8	芯源微	688037	2.42%	900	新增十大	—
9	沪电股份	002463	1.67%	1,900	退出十大	9	中微	688012	2.34%	895	新增十大	—
10	生益	600183	1.60%	1,600	退出十大	10	北方华创	002371	2.02%	400	新增十大	—

持有 0

天治研究驱动混合 ：2026第三季度报告（350009）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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