中海能源策略混合 ：2026第三季度报告（398021）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.78%

日涨幅

0.4146

净值

（11-02）
近1年：-45.56%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-56.10%
-58%
-39%
-19%
1%
20%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-8.05%
2189/2325不佳
近1月-27.64%
2189/2324不佳
近3月-25.90%
2177/2311不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中海能源策略混合 ：2026第三季度报告（398021）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
12.12亿份
2026Q1
11.40亿份
2026Q2
11.50亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,139,525,145.37
变化
+10,630,944.50
+1%
本期
1,150,156,089.87
3

投资目标

在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变的背景下，以能源为投资主题，重点关注具备能源竞争优势的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重配置，谋求基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
1、一级资产配置
本基金根据股票和债券估值的相对吸引力模型(ASSVM，A Share Stocks Valuation Model)，依据宏观经济分析和股票债券估值比较进行一级资产配置。ASSVM模型通过对股票市场和债券市场相对估值判断，决定股票和债券仓位配置。投资决策委员会作为本基金管理人投资的最高决策机构和监督执行机构，决定本基金的一级资产配置。
2、股票投资
本基金围绕能源主题。首先，根据摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业四级分类标准(GICS)，对A股所有行业进行了重新划分。将A股所有行业划分为能源供给型行业和能源消耗型行业；然后，将能源供给型行业细分为能源生产行业和能源设备与服务行业，将能源消耗型行业细分为低耗能行业和高耗能行业（能源下游需求各行业能耗相对高低的界定，主要来源于国家统计局和国家发改委的相关文件）。
本基金股票资产的行业配置主要依据中海能源竞争优势评估体系。本基金依托中海油在能源研究方面的独特优势，收集整理外部能源专家和其他研究机构的研究成果，综合考虑全球地缘政治、军事、经济、气象等多方面因素，结合本公司内部能源研究小组的研究，对未来能源价格的趋势进行预测。在此基础上，行业研究小组根据经济增长和能源约束的动态发展关系，结合未来能源价格趋势的预测，从能源策略的角度，确定能源主题类行业（包括能源供给型行业、高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业和低耗能行业）在组合中的权重。在能源价格趋势向上时，提高能源生产行业、能源设备与服务行业的权重配置。当能源价格趋势向下时，加大高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业的权重配置。同时本基金还将动态调整行业的配置权重，规避能源价格波动引起的风险。
3、债券投资
债券投资以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，采取积极主动的投资策略。
4、权证投资
本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以达到控制正股下跌风险、实现保值和锁定收益的目的。同时，发掘潜在的套利机会，以达到增值目的。
本基金持有的权证，可以是因上市公司派送而被动持有的权证，也可以是根据权证投资策略在二级市场上主动购入的权证。
本期报告
1、一级资产配置
本基金根据股票和债券估值的相对吸引力模型(ASSVM，
A Share Stocks Valuation Model)，依据宏观经济分析和股票债券估值比较进行一级资产配置。ASSVM模型通过对股票市场和债券市场相对估值判断，决定股票和债券仓位配置。投资决策委员会作为本基金管理人投资的最高决策机构和监督执行机构，决定本基金的一级资产配置。
2、股票投资
本基金围绕能源主题。首先，根据摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业四级分类标准(GICS)，对A股所有行业进行了重新划分。将A股所有行业划分为能源供给型行业和能源消耗型行业；然后，将能源供给型行业细分为能源生产行业和能源设备与服务行业，将能源消耗型行业细分为低耗能行业和高耗能行业（能源下游需求各行业能耗相对高低的界定，主要来源于国家统计局和国家发改委的相关文件）。
本基金股票资产的行业配置主要依据中海能源竞争优势评估体系。本基金依托中海油在能源研究方面的独特优势，收集整理外部能源专家和其他研究机构的研究成果，综合考虑全球地缘政治、军事、经济、气象等多方面因素，结合本公司内部能源研究小组的研究，对未来能源价格的趋势进行预测。在此基础上，行业研究小组根据经济增长和能源约束的动态发展关系，结合未来能源价格趋势的预测，从能源策略的角度，确定能源主题类行业（包括能源供给型行业、高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业和低耗能行业）在组合中的权重。在能源价格趋势向上时，提高能源生产行业、能源设备与服务行业的权重配置。当能源价格趋势向下时，加大高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业的权重配置。同时本基金还将动态调整行业的配置权重，规避能源价格波动引起的风险。
3、债券投资
债券投资以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，采取积极主动的投资策略。
4、权证投资
本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以达到控制正股下跌风险、实现保值和锁定收益的目的。同时，发掘潜在的套利机会，以达到增值目的。
本基金持有的权证，可以是因上市公司派送而被动持有的权证，也可以是根据权证投资策略在二级市场上主动购入的权证。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数涨跌幅×65%＋上证国债指数涨跌幅×35%
本期报告
沪深300碳中和指数收益率*90%+中债-新综合财富（1-3年）指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%
注：自2026年9月21日起，本基金业绩比较基准由“沪深300指数涨跌幅*65%+上证国债指数涨跌幅*35%”调整为“沪深300碳中和指数收益率*90%+中债-新综合财富（1-3年）指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金属混合型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。 本基金长期平均的风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

姚晨曦| 任职时间: 2015年4月17日| 证券从业年限: 19年

姚晨曦先生，复旦大学金融学专业硕士。曾任上海申银万国证券研究所二级分析师。2009年5月进入本公司工作，曾任分析师、分析师兼基金经理助理、权益投资部副总经理，现任权益中心副总经理兼权益投资部总经理兼权益投资副总监、基金经理。2016年4月至2021年7月任中海沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2015年4月至2024年9月任中海消费主题精选混合型证券投资基金基金经理，2015年4月至今任中海能源策略混合型证券投资基金基金经理，2021年6月至今任中海信息产业精选混合型证券投资基金基金经理，2022年9月至今任中海新兴成长六个月持有期混合型证券投资基金基金经理，2022年9月至今任中海环保新能源主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2024年6月至今任中海积极增利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2025年7月至今任中海科技创新主题混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度，国内宏观经济整体延续“外热内冷”的格局。海外方面，出口受益于AI产业拉动及中东地缘冲突带来的需求，保持了较高的景气度；而国内消费与投资则依然相对低迷。与此同时，伴随油价和国际大宗商品价格反弹，CPI与PPI持续回升，通缩环境显著改善，企业整体盈利状况亦趋于好转。
海外方面，尽管各方分歧与冲突仍存，但美国和伊朗均难以承受持续战争的压力，双方从临时停火到最终达成谅解备忘录，并正式开启谈判大门。随着战事平息及霍尔木兹海峡通行逐步恢复，油价自高位回落，但通胀压力的缓解可能仍需时日。欧央行与日本央行均完成一次加息操作，美联储虽维持利率不变，但下半年政策预期已由此前的降息转为加息预期。
资本市场方面，受风险偏好回升、AI Agent使用量提升以及上游原材料涨价传导等多重因素驱动，科技板块依然是二季度最大的市场亮点。从存储芯片、CPU、光模块到PCB、电容及各类电子半导体原材料，相关领域均表现突出。A股亦呈现类似特征，越来越多的资金从其他行业向AI产业链切换，市场因此走出较为极致的结构性行情。
本季度，我们根据行业变化持续优化产品组合，进一步降低了锂电产业链的配置比例，增加了与AI相关的能源板块配置。我们判断，能源基础设施是AI产业链中的重要一环，AI产业的不断发展也将成为未来几年能源领域增长的核心驱动力。因此，未来一段时间的配置方向将重点着眼于AI产业的拉动效应，围绕电网设备、储能、数据中心电源、功率半导体，以及太空光伏、小型核反应堆等新型能源供应方式进行布局。
本期报告
三季度，国内整体宏观经济依然受到内需偏弱的影响，整体增速继续稳步回落，消费和投资维持相对低迷的状态，唯有高技术产业和装备制造业呈现较强增长势头。同时，伴随油价和国际大宗商品价格走高，CPI和PPI持续回升，经济逐步走出通缩局面。政策层面，稳增长持续推进，货币和财政政策协同发力，聚焦“六张网”等新型基础设施建设，房地产政策也出现进一步托底的态势。
海外方面，中东局势反复、霍尔木兹海峡通行受限持续推升油价上涨，在持续通胀压力之下，美联储9月重启加息25个基点并保持鹰派态度，以美债为代表的各国国债收益率则在财政担忧下呈现更大更快的上涨。
资本市场方面，在经历上半年热火朝天的科技板块结构性行情后，三季度市场开始全面转向，AI泡沫忧虑叠加货币紧缩预期，资金再次从AI板块切回资源红利主题，行业配置回归再平衡的同时，指数呈现震荡回落的态势。
三季度新能源板块整体表现不佳，除了锂电行业盈利修复周期结束以外，美欧贸易环境的恶化也影响到了部分出口领域的发展预期。与此同时，和AI相关的能源板块也受到整个科技股走弱的影响表现不佳。但我们依然对AI板块的发展及其对能源领域投资建设的拉动充满信心，我们的配置方向也继续聚焦在相关领域上，重点配置电网设备、储能、数据中心电源、功率半导体，以及太空光伏、小型核反应堆等板块。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.61%
2026Q1
93.00%
2026Q2
92.89%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.00%权益投资92.89%-0.11
股票93.00%股票92.89%-0.11
银行存款和结算备付金合计6.94%银行存款和结算备付金合计7.05%+0.11
其他资产0.06%其他资产0.06%—
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
84.23%
2026Q1
93.34%
2026Q2
88.79%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.34%合计93.21%-0.13
制造业93.34%制造业88.79%-4.55
——信息传输、软件和信息技术服务业4.42%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
40.87%
2026Q1
41.75%
2026Q2
35.97%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比35.97%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代5.14%—1宁德时代4.54%-0.60
2天岳先进4.89%—2天岳先进4.27%-0.62
3迈为股份4.52%—3迈为股份3.96%-0.56
4中恒4.35%退出十大4微导纳米3.67%新增十大
5帝尔激光4.26%—5麦格米特3.41%新增十大
6阳光电源4.06%退出十大6海星股份3.33%新增十大
7雄韬股份3.99%退出十大7帝尔激光3.32%-0.94
8晶盛机电3.58%退出十大8新雷能3.24%新增十大
9骄成超声3.56%—9骄成超声3.14%-0.42
10京泉华3.40%退出十大10中际旭创3.09%新增十大