华富成长趋势混合 ：2026第三季度报告（410003）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.15%

日涨幅

1.2279

净值

（11-02）
近1年：-19.83%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-45.28%
-49%
-34%
-19%
-4%
12%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-8.72%
4165/5607一般
近1月-18.35%
3911/5596一般
近3月-17.72%
3923/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华富成长趋势混合 ：2026第三季度报告（410003）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.40亿份
2026Q1
2.87亿份
2026Q2
2.89亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
286,721,631.32
变化
+2,624,250.25
+1%
本期
289,345,881.57
3

投资目标

精选符合中国经济增长新趋势、能持续为股东创造价值的公司，采取适度主动资产配置和积极主动精选证券的投资策略，在风险限度内，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金以股票品种为主要投资标的。在行业及股票选择方面，本基金“自下而上”地以可持续增值企业为目标进行三次股票筛选来寻找价值被低估的优势企业，结合“自上而下”精选最优行业，动态寻找优势企业与景气行业的最佳结合，构建投资组合，以追求基金资产的中长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
80%×标普中国A股300指数＋20%×中证全债指数
本期报告
中证800指数收益率×90%+中债-新综合财富（1-3年）指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
时彧| 任职时间: 2026年4月1日| 证券从业年限: 8年
美国布兰戴斯大学国际经济与金融学专业硕士、硕士研究生学历。曾任华泰证券股份有限公司行业研究员。2022年12月加入华富基金管理有限公司，曾任研究发展部行业研究员、基金经理助理，自2026年2月10日起任华富匠心领航18个月持有期混合型证券投资基金基金经理，自2026年3月4日起任华富天鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2026年4月1日起任华富成长趋势混合型证券投资基金基金经理，具有基金从业资格。
廖庆阳| 任职时间: 2026年1月16日| 证券从业年限: 13年

复旦大学经济学硕士，硕士研究生学历。历任中泰证券股份有限公司投资顾问、海通证券股份有限公司分析师、天风证券股份有限公司高级分析师、凯盛融英（科技）股份有限公司医药行业负责人。2020年9月加入华富基金管理有限公司，曾任研究发展部基金经理助理、研究发展部总监助理、基金经理，具有基金从业资格。

本期报告
时彧| 任职时间: 2026年4月1日| 证券从业年限: 8年
美国布兰戴斯大学国际经济与金融学专业硕士、硕士研究生学历。曾任华泰证券股份有限公司行业研究员。2022年12月加入华富基金管理有限公司，曾任研究发展部行业研究员、基金经理助理，自2026年2月10日起任华富匠心领航18个月持有期混合型证券投资基金基金经理，自2026年3月4日起任华富天鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2026年4月1日起任华富成长趋势混合型证券投资基金基金经理，自2026年7月6日起任华富安享债券型证券投资基金基金经理，具有基金从业资格。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
我们继续看好AI基础设施建设与存量电网更新需求共振推动的全球能源与电力基建重构这一大的产业趋势，因此在2026年第二季度延续了本基金向AI电力方向的重点配置。二季度产业趋势进一步验证，供给瓶颈与涨价逻辑持续兑现。
"算力即电力"的认知在2026年二季度加速强化。据IEA，2025年全球电网投资首次突破4000亿美元，并有望向2030年超过6000亿美元迈进。在电网并网缓慢的背景下，数据中心正开启"自备电厂"（BYOP，Bring Your Own Power）时代。科技巨头AI相关资本开支有望快速提升，但同时据Sightline Climate跟踪，受电网与设备瓶颈制约，近半美国数据中心项目面临延期或取消风险，电力设备成为决定AIDC投产进度的核心约束。
供给瓶颈与涨价弹性在2026年二季度持续放大。其中，SOFC受益于交付快、效率高、排放低，正从可选方案迈向数据中心刚需配置；燃气发电机（天然气往复式发电机）凭借部署灵活、交期短，成为填补短期电力缺口的优选主电源；AIDC柜内二三次侧电源则受益于机柜功率密度向600kW—1MW攀升、供电架构向高压直流演进带来的量价齐升。变压器环节，据美国能源部电网设备供应链报告，美国约80%大型电力变压器依赖进口；据Wood Mackenzie，美国电力变压器、发电用升压装置平均交期已分别拉长至约128周、144周，部分订单排期长达约4年；预计2026年美国电力变压器供应缺口将扩大至约40%，供需错配将延续至2030年前后逐步缓解；据FRED，美国电力设备PPI由2020年1月的130.7升至2026年4月的183.71（涨约40.6%），开关柜PPI同期上涨81.49%。燃气轮机环节，据Wood Mackenzie，截至2025年底全球订单量约110GW，而年制造产能仅60-70GW，供需缺口达40-50GW，燃机价格至2027年累计涨幅预计达195%。由于燃气轮机交付时间已排至2029-2030年、小型堆（SMR）建设周期超5年，内燃机（RICE）、固体氧化物燃料电池（SOFC，以Bloom Energy为代表）、航改/船改燃机等替代方案迎来放量窗口。
在AI需求带动的新一轮电力资本开支浪潮中，拥有原材料、劳动力和供应链优势的中国企业深度受益。据海关总署，2025年中国变压器出口约646亿元、同比增长约36%，创历史新高，出口均价同比上涨约三成，呈量价齐升态势；全国电力设备出口达374亿美元、同比增长26%，其中变压器与电缆合计占比约41%，对北美、对非洲出口增速分别高达52%、32%，美国、沙特、泰国为主要增量目的地；2026年一季度变压器出口同比增长逾45%，延续高景气。
截至2026年二季度末，本基金继续全面配置受益于全球缺电的相关板块，并结合供给瓶颈的边际变化，二季度重点加配了固体氧化物燃料电池（SOFC）、燃气发电机以及AIDC柜内二三次侧电源等环节。整体覆盖燃气轮机、航改燃/船改燃、内燃机、SOFC、柴油及天然气发电机等发电设备及其核心零部件（叶片、曲轴等）和材料（铬、钽、铼等），变压器、固态变压器及AIDC柜内二三次侧电源等电力设备及其核心零部件；我们以供需缺口为核心考虑因子，兼顾竞争格局、弹性空间、确定性，遵循"中国制造+北美定价"的基本原则，配置国内具备供应链/劳动力/原材料优势、且有北美需求敞口的品种。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，力争为持有人创造合理的回报。未来我们也将继续关注宏观政策变化带来的风格及行业可能出现的投资机会，择机调整组合配置情况，尽最大努力为投资人带来较好体验。
同时，我们提示广大投资者，由于电力基建的建设进度和斜率主要受到整体AI产业技术进步的速率和各国电力资本开支的激进程度影响，投资需警惕地缘不确定性及AI技术进步节奏的不确定性带来的产业趋势节奏变化的风险，并关注板块经历大幅上涨后的估值波动风险。投资者应理性对待，避免过度投资，建议结合自身风险承受力，控制该领域投资比例。
本期报告
2026年三季度，尽管外部环境动荡不安、不稳定不确定因素较多，但我国国民经济运行延续总体平稳、向新向优发展态势。
宏观经济数据来看，我国对外贸易快速增长，新动能支撑作用增强。投资方面，2026年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）293092亿元，同比下降7.2%，三大分项来看，房地产开发投资、基建投资增速降幅有所收窄，制造业投资延续疲软。消费方面，1-8月份，社会消费品零售总额327569亿元，同比增长1.1%，其中除汽车以外的消费品零售额301764亿元，增长2.7%。出口方面，以美元计，1-8月份，我国出口总值29238亿美元，同比增长19.3%。
国内市场2026年三季度主要指数出现不同程度的下跌，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-6.16%、-12.49%、-27.80%。行业表现方面，申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物，涨跌幅分别为19.29%、15.32%、15.10%、14.56%、10.12%。下跌方面，电子、通信、建筑材料、电力设备、机械设备跌幅居前，涨跌幅分别为-32.65%、-28.72%、-26.10%、-23.73%、-21.11%。
展望后续，宏观经济K型分化的格局仍在延续，AI产业无论对中国还是美国都是盈利端最重要的支撑，产业趋势是后续核心关注点。全球流动性来看，国际地缘政治因素的影响或长期化，与美国财政可持续性担忧一起，或使得美债长端收益率维持在较高位置，对全球权益资产形成一定程度的压制，权益市场走势将取决于分子分母两端力量的权衡。
在2026年三季度本基金继续以AI电力为重点配置方向，同时由于对燃气轮机的产业链跟踪，延伸发现了海外商发产业链的高景气以及国内商发0到1国产替代的重要性，增加了一部分对商发产业链的配置。
同时，我们也保持对其他景气方向的关注，如国内电网设备、油运、船舶、生猪养殖等，同时储备了一些风偏较低的稳健方向，如黄金/铜、电力公用、公路铁路物流等。我们希望精选契合产业趋势的高质量、可持续成长品种，努力调整组合及仓位，力争为持有人创造合理的回报。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
76.73%
2026Q1
87.29%
2026Q2
83.12%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资87.29%权益投资83.12%-4.17
股票87.29%股票83.12%-4.17
银行存款和结算备付金合计12.07%银行存款和结算备付金合计16.79%+4.72
其他资产0.64%其他资产0.09%-0.55
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
84.53%
2026Q1
86.64%
2026Q2
84.63%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计88.94%合计84.69%-4.25
制造业86.64%制造业84.63%-2.01
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%—
采矿业0.01%采矿业0.02%+0.01
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
信息传输、软件和信息技术服务业1.40%——退出
水利、环境和公共设施管理业0.85%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
39.30%
2026Q1
49.54%
2026Q2
43.36%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比43.36%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1三环6.89%—1中国动力5.51%新增十大
2杰瑞股份6.83%退出十大2三环5.10%-1.79
3长源东谷6.14%—3春晖智控4.48%+0.69
4冰轮环境5.57%退出十大4长源东谷4.37%-1.77
5安靠智电4.68%退出十大5振华股份4.25%新增十大
6中富电路4.39%退出十大6先导基电4.02%新增十大
7麦格米特3.87%退出十大7航亚3.92%新增十大
8春晖智控3.79%—8航发3.91%新增十大
9联德股份3.75%退出十大9隆达股份3.90%新增十大
10金盘3.63%退出十大10航宇3.90%新增十大