国富深化价值混合：2026第三季度报告（450004）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.89%

日涨幅

1.7315

净值

（11-02）

近1年：-16.42%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-31.81%

-31%

-21%

-10%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.45%	-5.63%	-2.11%	2253/5607良好
近1月	-11.22%	-14.52%	-7.82%	2367/5596良好
近3月	-12.63%	-12.50%	-12.45%	2844/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国富深化价值混合：2026第三季度报告（450004）

基金份额变动

基金总份额趋势

7.50亿份

2026Q1

6.77亿份

2026Q2

5.29亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

677,454,852.20

变化

-148,445,528.53

-22%

本期

529,009,323.67

投资目标

本基金以富兰克林邓普顿投资集团环球资产管理平台为依托，针对证券市场发展中出现的结构性特征，投资于具有估值优势和成长潜力的上市公司的股票以及各种投资级债券，争取达到基金财产长期稳定增值的目的。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采取"自下而上"的选股策略和"自上而下"的资产配置相结合的主动投资管理策略；在股票投资上，本基金运用双层次价值发现模型进行股票选择；在资产配置上，本基金主要根据宏观经济、政策环境、利率走势、市场资金构成及流动性情况，通过深入的数量化分析和基本面研究，制定本基金股票、债券、现金等大类资产的配置比例、调整原则和调整范围；在债券投资上，债券投资组合的回报主要来自于组合的久期管理、识别收益率曲线中价值低估的部分以及识别各类债券中价值低估的种类（例如企业债存在信用升级的潜力）。本基金也可进行股指期货及权证投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

85%×沪深300指数+15%×中债国债总指数（全价）

本期报告

85%*沪深300指数+15%*中债国债总指数（全价）

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金，属于中风险收益特征的证券投资基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

刘晓| 任职时间: 2017年2月18日| 证券从业年限: 19年

刘晓女士，上海财经大学金融学硕士。历任国海富兰克林基金管理有限公司研究助理、研究员、基金经理助理，国富天颐混合基金的基金经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富深化价值混合基金、国富新机遇混合基金、国富焦点驱动混合基金、国富匠心精选混合基金、国富鑫享价值混合基金、国富均衡增长混合基金及国富强化收益债券基金的基金经理。

本期报告

刘晓| 任职时间: 2017年2月18日| 证券从业年限: 19年

硕士。历任国海富兰克林基金管理有限公司研究助理、研究员、基金经理助理，国富天颐混合基金的基金经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富深化价值混合基金、国富新机遇混合基金、国富焦点驱动混合基金、国富匠心精选混合基金、国富鑫享价值混合基金、国富均衡增长混合基金及国富强化收益债券基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，A股市场呈现震荡上行走势，指数普涨但结构相对分化。行业方面，电子、通信涨幅居前，建材、机械设备表现居中，而石油石化、农林牧渔、钢铁、食品饮料等跌幅较大，消费、资源、金融地产整体偏弱。

回顾二季度，制造业PMI持续位于荣枯线上方，经济维持弱修复态势，货币政策保持松紧适度基调，流动性合理充裕为高估值成长品种提供估值支撑。一季报窗口期高盈利因子主导，具备高ROE、净利润超预期的公司获得稳定正向溢价，叠加4月以来海外地缘事件影响趋缓、稳增长政策持续发力，市场风险偏好逐级修复，成长风格全面占优。产业端，全球AI算力需求爆发成为核心引擎，相关产品及材料涨价、光模块等制成品出口量价齐升，验证中国AI硬件制造的全球竞争力，支撑电子、通信板块估值相对大幅扩张。风格层面，成长显著跑赢价值。5月下旬以来，随着前期高位板块交易拥挤度突破历史极值，“恐高”情绪升温，叠加美联储降息预期收敛压制风险偏好，市场出现阶段性均衡化压力，消费与资源龙头行情明显偏弱，但年内高盈利高估值的主线方向并未改变。

报告期内，本基金一直维持中性偏乐观的权益仓位。目前组合中，电子、通信、电气设备、机械、化工等配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡，继续自下而上的深入研究挖掘个股。

本期报告

三季度市场呈现震荡下行、风格剧烈切换走势，指数整体收跌，科技成长板块遭遇深度调整。行业方面，煤炭、石化、地产，医药等板块表现较好，而电子、通信、计算机、电气设备等板块表现较弱。

回顾三季度，制造业 PMI 在荣枯线附近窄幅波动，经济维持弱修复态势但内需边际有所承压，稳增长政策持续加码托底。货币政策保持稳健中性基调，结构性宽松精准发力，抵押补充贷款（PSL）利率下调、科技创新及支农支小再贷款增量接续，流动性合理充裕但总量宽松保持克制，优先兼顾内外汇率平衡。二季度科技股累计大涨后，科技板块交易拥挤度一度突破历史极值，估值与盈利匹配度较显著偏离；叠加 7 月美联储加息预期持续升温、10 年期美债收益率快速上行突破前高，久期敏感资产遭遇系统性估值压缩，科技成长股开启深度调整，成为贯穿全季度的核心市场特征。产业端，全球 AI 算力需求仍处扩张周期但逐步从主题炒作转向盈利验证，光模块、算力硬件等制成品出口维持量价韧性，体现中国 AI 硬件制造的全球竞争力。风格层面，价值与成长分化加大，高股息价值显著跑赢科技成长，是二季度成长单边占优后出现的剧烈风格再平衡。

报告期内，本基金一直维持中性偏乐观的权益仓位。目前组合中，电子、通信、电气设备、机械、化工、有色等配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡，继续自下而上的深入研究挖掘个股。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.68%

2026Q1

88.27%

2026Q2

79.43%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	16.68	100.00%	合计	10.35	100.00%	—
权益投资	14.73	88.27%	权益投资	8.22	79.43%	-8.84
股票	14.73	88.27%	股票	8.22	79.43%	-8.84
银行存款和结算备付金合计	0.94	5.61%	银行存款和结算备付金合计	1.41	13.61%	+8.00
固定收益投资	0.93	5.56%	固定收益投资	0.71	6.84%	+1.28
债券	0.93	5.56%	债券	0.71	6.84%	+1.28
其他资产	0.09	0.55%	其他资产	0.01	0.12%	-0.43

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

73.74%

2026Q1

79.05%

2026Q2

57.85%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	14.73	89.07%	合计	8.22	80.47%	-8.60
制造业	13.07	79.05%	制造业	5.91	57.85%	-21.20
采矿业	0.26	1.56%	采矿业	1.03	10.08%	+8.52
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.35	3.42%	新增
科学研究和技术服务业	0.30	1.84%	科学研究和技术服务业	0.34	3.31%	+1.47
金融业	0.89	5.37%	金融业	0.21	2.04%	-3.33
交通运输、仓储和邮政业	0.20	1.22%	交通运输、仓储和邮政业	0.20	1.91%	+0.69
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.10	0.98%	新增
—	—	—	房地产业	0.06	0.56%	新增
—	—	—	建筑业	0.03	0.28%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

23.36%

2026Q1

33.94%

2026Q2

24.46%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比24.46%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	6.15%	80,017	退出十大	1	兖矿	600188	2.95%	1,547,455	新增十大	—
2	和林微纳	688661	4.20%	436,540	退出十大	2	海油	600583	2.94%	4,534,394	新增十大	—
3	杰瑞股份	002353	3.57%	387,099	退出十大	3	环旭	601231	2.87%	1,235,805	新增十大	—
4	思源	002028	3.10%	296,700	退出十大	4	中芯国际	688981	2.60%	237,422	新增十大	—
5	中船特气	688146	3.10%	146,637	退出十大	5	卫星化学	002648	2.59%	997,400	新增十大	—
6	唯科	301196	2.90%	381,680	退出十大	6	万华化学	600309	2.50%	370,400	新增十大	—
7	国泰海通	601211	2.84%	2,583,922	退出十大	7	紫光股份	000938	2.06%	678,200	新增十大	—
8	振华股份	603067	2.80%	999,800	退出十大	8	药明康德	603259	2.04%	124,300	新增十大	—
9	广合	001389	2.76%	192,500	退出十大	9	松发股份	603268	2.00%	95,400	新增十大	—
10	中信证券	600030	2.52%	1,452,100	退出十大	10	招商轮船	601872	1.91%	968,680	新增十大	—

持有 0

国富深化价值混合 ：2026第三季度报告（450004）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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