国富强化收益债券 ：2026第二季度报告（450005）

通过主动的资产管理，在严格控制风险、保证资产充分流动性的基础上，力求为投资者创造持续稳定的投资回报。

本基金将采取积极主动的投资策略，以中长期利率趋势分析为主，结合经济周期、宏观经济运行中的价格指数、资金供求分析、货币政策、财政政策研判及收益率曲线分析，在保证流动性和风险可控的前提下，实施积极的债券投资组合管理。本基金根据债券市场的动态变化，采取多种灵活的策略，获取超额收益。在股票投资上，本基金主要采用"自下而上"的投资策略，将定量的股票筛选和定性的公司深度研究相结合，精选具有稳定的现金分红能力和持续的盈利增长预期，且估值合理的优质上市公司股票。在可转债投资策略上，选择结合其债性和股性特征，在对公司基本面和转债条款深入研究的基础上进行估值分析，投资具有较高安全边际和良好流动性的可转换债券，获取稳健的投资回报。

中债总指数（全价）

本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金，属于较低风险收益特征的证券投资基金。

宏观方面，2026年二季度，经济修复态势呈K型分化，出口部门强劲增长，但传统内需部门则进一步走弱。二季度，代表内需的地产、消费产业链仍处于回落状态，1-5月房地产投资同比-16.2%，降幅较去年同期进一步扩大。5月社零同比出现负增长（-0.6%）。二季度受制于财政发力不足以及实体信贷需求疲弱，信贷和社融增速呈双弱格局。另一方面，AI技术迭代驱动算力基建大爆发，拉动计算机和通信、电子等行业出口大幅增长，同时数据中心建设拉动锂电储能行业出口走强。数据显示，2026年1-5月，以美元计出口累计同比增长15.5%，其中，机电产品出口占63.6%，凸显出我国制造业强劲的国际竞争力。 债券市场投资策略方面，二季度，银行间市场资金较为宽松，银行等金融机构呈现出较强的债券配置需求。报告期内，债市延续一季度的强势表现，信用债表现尤为突出。二季度随着权益市场呈现较强两极分化行情，AI基建浪潮带动上游电子、通信等行业大幅走强，转债市场呈现极端分化行情，仅少数科技相关个券大幅上涨，其余行业及个券则普遍回调。 权益市场投资策略方面，二季度，A股市场呈现震荡上行走势，指数普涨但结构相对分化。行业方面，电子、通信涨幅居前，建材、机械设备表现居中，而石油石化、农林牧渔、钢铁、食品饮料等跌幅较大，消费、资源、金融地产整体偏弱。回顾二季度，制造业PMI持续位于荣枯线上方，经济维持弱修复态势，货币政策保持松紧适度基调，流动性合理充裕为高估值成长品种提供估值支撑。一季报窗口期高盈利因子主导，具备高ROE、净利润超预期的公司获得稳定正向溢价，叠加4月以来海外地缘事件影响趋缓、稳增长政策持续发力，市场风险偏好逐级修复，成长风格全面占优。产业端，全球AI算力需求爆发成为核心引擎，相关产品及材料涨价、光模块等制成品出口量价齐升，验证中国AI硬件制造的全球竞争力，支撑电子、通信板块估值相对大幅扩张。风格层面，成长显著跑赢价值。5月下旬以来，随着前期高位板块交易拥挤度突破历史极值，“恐高”情绪升温，叠加美联储降息预期收敛压制风险偏好，市场出现阶段性均衡化压力，消费与资源龙头行情明显偏弱，但年内高盈利高估值的主线方向并未改变。 运作分析方面，报告期内，本基金一直维持中性偏乐观的权益仓位。目前组合中，电子、通讯、电气设备、机械、化工等配置相对较多，总体在行业和风格配置上保持均衡，继续自下而上的深入研究挖掘个股。同时，观察到传统经济内生动能趋弱的现象，本基金积极提高信用债及利率债的配置仓位，整体久期有所上升。二季度可转债市场极端分化，本基金可转债的配置仓位有所下调，着重减持了估值较高且基本面偏弱的个券，整体仓位保持中性偏低水平，规避高估值回撤风险。