国富策略回报混合：2026第三季度报告（450010）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.25%

日涨幅

1.2278

净值

（11-02）

近1年：-9.98%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-27.96%

-27%

-17%

-8%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.37%	-4.87%	-2.11%	788/1252一般
近1月	-11.79%	-11.78%	-7.82%	772/1251一般
近3月	-12.79%	-10.01%	-12.45%	805/1239一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国富策略回报混合：2026第三季度报告（450010）

基金份额变动

基金总份额趋势

7.51亿份

2026Q1

7.63亿份

2026Q2

8.06亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

762,536,765.44

变化

+43,506,168.69

+6%

本期

806,042,934.13

投资目标

本基金基于基本面研究和证券市场分析，采取灵活的资产配置策略，合理配置股票、债券和现金资产比重，以及各大类资产中不同子类资产占比，在有效控制风险前提下，追求基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金基于对宏观经济和资本市场中长期趋势的判断来进行基金中长期资产配置。在股票投资方面，本基金将通过深度挖掘具有核心竞争力和良好发展前景的个股构建基金股票投资组合。在债券投资方面，以中长期利率趋势分析为主，结合经济周期、宏观经济运行中的价格指数、资金供求分析、货币政策、财政政策研判及收益率曲线分析，在保证流动性和风险可控的前提下，实施积极的债券投资组合管理。本基金也可进行权证投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

60%×沪深300指数收益率+40%×中债国债总指数收益率（全价）

本期报告

60%*沪深300指数收益率+40%*中债国债总指数收益率（全价）

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金，属于中风险收益特征的证券投资基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

王晓宁| 任职时间: 2013年7月30日| 证券从业年限: 22年

王晓宁先生，中央财经大学学士。历任万家基金管理有限公司研究员、研究总监助理、基金经理助理，国海富兰克林基金管理有限公司行业研究主管、研究分析部副总经理，国富潜力组合混合基金、国富成长动力混合基金及国富策略回报混合基金的基金经理助理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司研究分析部总经理、国富策略回报混合基金、国富健康优质生活股票基金、国富鑫颐收益混合基金、国富安颐稳健6个月持有期混合基金、国富招瑞优选股票基金及国富恒兴债券基金的基金经理。

本期报告

王晓宁| 任职时间: 2013年7月30日| 证券从业年限: 23年

学士。历任万家基金管理有限公司研究员、研究总监助理、基金经理助理，国海富兰克林基金管理有限公司行业研究主管、研究分析部副总经理，国富潜力组合混合基金、国富成长动力混合基金及国富策略回报混合基金的基金经理助理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司研究分析部总经理、国富策略回报混合基金、国富健康优质生活股票基金、国富鑫颐收益混合基金、国富安颐稳健6个月持有期混合基金、国富招瑞优选股票基金及国富恒兴债券基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股市场整体上涨，但风格分化尤其显著，成长风格大幅跑赢价值风格。行业层面，以AI算力链为代表的TMT板块表现突出，制造业次之，而上游周期板块大幅下跌，消费与医药板块亦显著跑输。整体来看，二季度市场呈现鲜明的科技成长占优格局，资金向AI产业链高度集中，板块间的收益分化处于近年来较高水平。这一显著分化格局的形成，我们认为主要源于多重因素叠加共同催化：科技成长板块领涨，受益于Anthropic和Openai在2b市场的商业模式跑通，并展现出拓展极高市场空间的可能。上游周期板块深度下跌，主要受到地缘冲突局势缓和后高位回落影响。消费与医药板块的走弱，背后是国内需求偏弱，叠加AI高景气下资金对科技的强偏好形成虹吸效应。整体来看，AI强劲的基本面现实，叠加地缘扰动缓和后风险偏好逐级修复、流动性合理充裕为高估值成长提供支撑，共同指向二季度科技成长压倒性占优的市场格局。

本报告期内，本基金股票仓位保持在80%附近，行业配置和风格配置较为均衡，个股持仓相对分散，整体风格均衡略偏成长。报告期间，基金显著跑赢了沪深300指数，但跑输了中证偏股型基金指数（930950）。我们继续依靠行业内较高的选股成功率、而非依靠单一风格或单一行业的暴露，持续积累阿尔法，追求较高的投资回撤比。从归因结果来看，本基金在科技、制造、周期、非银、深度价值行业取得了超额收益，在消费行业跑平，在医药行业超额为负。其中，科技行业的选股贡献了显著的超额收益。后续我们将关注价值风格的低配，适时进行高低切换与结构优化，以增加组合的胜率和韧性。本基金将继续坚持行业均衡、个股分散的配置策略，通过自下而上的深入研究挖掘个股，在风格切换中保持组合的适应性和韧性。

本期报告

2026年第三季度，A股市场出现调整，行业表现明显分化。与二季度科技成长占优的市场特征相比，本季度电子、通信、电力设备等方向承受较大调整压力，是沪深300指数负收益贡献的主要来源；银行、医药、食品饮料等方向表现相对稳健。AI行业的下跌，主要受到美国AI资本开支可持续性的质疑、供应链去中国化以及美债收益率上行影响。市场除AI外，没有明显的景气承接行业，市场选择向深度价值行业配置，以规避指数调整风险，赚钱效应剧烈收缩。市场风格特征从成长占优，反转为价值占优，对组合的风格平衡和风险控制提出了更高要求。

本报告期内，本基金股票平均仓位保持在79%附近，行业配置相对均衡，风格上相对沪深300指数依然偏向在成长和中盘，对深度价值保持欠配。报告期间，本基金跑输了沪深300指数，略跑赢了中证偏股型基金指数（930950）。从相对沪深300指数的行业归因看，TMT行业是相对收益的主要来源，周期和深度价值行业是负收益的主要来源，消费、医药、中游、非银基本跑平行业指数。TMT行业的超额收益，主要来自于个股选择；周期行业的负收益，主要来源于化工和有色中的AI相关股票下跌，深度价值行业的负收益来自于仓位欠配。个股选择优势，未能抵抗风格暴露的损失。我们需要进一步检视周期类持仓的配置依据和风险暴露，同时重视价值类资产低配对组合适应性的影响。结合未来市场行情的判断，本基金将继续坚持均衡的行业配置和风格分布，进一步审视价值类资产的配置比例，减少组合对单一市场环境的依赖。交易上回归以逆向为主的交易纪律。争取继续发挥行业内的选股优势，增加组合的胜率和韧性。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

74.71%

2026Q1

77.24%

2026Q2

78.48%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	12.72	100.00%	合计	11.34	100.00%	—
权益投资	9.83	77.24%	权益投资	8.90	78.48%	+1.24
股票	9.83	77.24%	股票	8.90	78.48%	+1.24
银行存款和结算备付金合计	1.40	11.03%	银行存款和结算备付金合计	1.22	10.72%	-0.31
固定收益投资	1.47	11.59%	固定收益投资	1.17	10.31%	-1.28
债券	1.47	11.59%	债券	1.17	10.31%	-1.28
其他资产	0.02	0.15%	其他资产	0.05	0.48%	+0.33

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

61.81%

2026Q1

67.28%

2026Q2

55.83%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.83	77.95%	合计	8.90	79.48%	+1.53
制造业	8.48	67.28%	制造业	6.25	55.83%	-11.45
采矿业	0.28	2.20%	采矿业	0.99	8.87%	+6.67
金融业	0.79	6.27%	金融业	0.80	7.10%	+0.83
水利、环境和公共设施管理业	0.07	0.54%	水利、环境和公共设施管理业	0.22	2.00%	+1.46
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.17	1.50%	+1.50
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.14	1.22%	+1.18
交通运输、仓储和邮政业	0.12	0.92%	交通运输、仓储和邮政业	0.11	1.01%	+0.09
—	—	—	房地产业	0.11	1.01%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	0.71%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	0.95%	+0.24

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

27.50%

2026Q1

29.58%

2026Q2

25.02%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比25.02%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	5.64%	56,000	—	1	贵州茅台	600519	3.27%	29,100	+0.45	-900
2	三环	300408	3.75%	282,900	退出十大	2	松发股份	603268	3.24%	169,900	新增十大	—
3	国泰海通	601211	3.12%	2,162,500	—	3	中际旭创	300308	2.89%	40,000	-2.75	-16,000
4	贵州茅台	600519	2.82%	30,000	—	4	国泰海通	601211	2.82%	1,872,800	-0.30	-289,700
5	宁德时代	300750	2.74%	88,037	—	5	海油	600583	2.60%	4,399,300	新增十大	—
6	和林微纳	688661	2.54%	201,422	退出十大	6	兴业证券	601377	2.08%	4,080,900	新增十大	—
7	立讯精密	002475	2.35%	420,000	退出十大	7	紫金矿业	601899	2.06%	776,100	新增十大	—
8	拓荆	688072	2.27%	34,466	退出十大	8	环旭	601231	2.03%	959,300	新增十大	—
9	杰瑞股份	002353	2.26%	187,100	退出十大	9	陕西煤业	601225	2.03%	873,500	新增十大	—
10	沪电股份	002463	2.09%	172,500	退出十大	10	宁德时代	300750	2.00%	76,837	-0.74	-11,200

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国富策略回报混合 ：2026第三季度报告（450010）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

国富策略回报混合：2026第三季度报告（450010）