华泰柏瑞行业领先混合 ：2026第三季度报告（460007）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.95%

日涨幅

3.2920

净值

（11-02）
近1年：+2.30%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-59.91%
-54%
-28%
-3%
23%
49%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-14.87%
2705/2713不佳
近1月-39.51%
2712/2718不佳
近3月-30.72%
2613/2678不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：光模块·CPO·通信设备·光通信·通信
1

报告名称

华泰柏瑞行业领先混合 ：2026第三季度报告（460007）
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基金份额变动

基金总份额趋势
6,236万份
2026Q1
1.04亿份
2026Q2
1.08亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
103,926,158.45
变化
+4,520,387.56
+4%
本期
108,446,546.01
3

投资目标

通过采取自上而下和自下而上相结合和方法，从定量和定性的角度把握不同时期所蕴含的行业和个股投资机会，在充分控制风险的前提下，谋求基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

大类资产配置不作为本基金的核心策略。考虑到中国大陆A股市场现阶段仍存在较大的系统性风险，本基金将仅在股票资产整体出现较大程度高估或低估时进行适度的大类资产配置调整，一般情况下本基金将保持大类资产配置的基本稳定。 本基金在股票投资中注重自上而下的行业配置，即以行业估值为基础，以行业基本面趋势变化为契机，结合国家产业政策的导向，在不同备选之间合理配置基金资产。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数×80%+上证国债指数×15%+同业存款利率×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属主动管理的混合型证券投资基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金力争通过主动投资追求适度风险水平下的较高收益。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

吕慧建| 任职时间: 2009年11月18日| 证券从业年限: 28年

经济学硕士,新加坡国立大学MBA。历任中大投资管理有限公司行业研究员及中信基金管理有限公司的行业研究员。2007年6月加入本公司，历任高级研究员、基金经理助理、基金经理、投资研究部副总监，现任主动权益投资部副总监。2007年11月起担任基金经理助理，自2009年11月起担任华泰柏瑞（原友邦华泰）行业领先混合基金基金经理。2015年6月起任华泰柏瑞健康生活灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2016年12月至2018年11月任华泰柏瑞行业竞争优势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2021年6月起任华泰柏瑞行业严选混合型证券投资基金的基金经理。2020年4月至2021年6月任华泰柏瑞行业精选混合型证券投资基金的基金经理。2022年11月起任华泰柏瑞行业优选6个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度中国经济总体平稳，出口强劲提供主要支撑。相比而言，内需有待进一步加强，社会零售总值有所走弱。
各部门景气情况出现分化。总体而言，上游原材料、装备制造业、高科技产业实现较为强劲增长，带动CPI、PPI改善，同比转正。
中东战争冲突烈度下降，6月中旬美伊签署谅解备忘录。二季度，油价冲高回落，黄金、铜弱势盘整。
A股市场4月份走出持续反弹行情，随着2025年年报、2026年一季报披露，5月初开始走出回落行情。
A股市场走出明显分化行情。AI大模型公司ARR快速增长、算力紧张推动租赁价格上涨，AI行业高景气进一步扩散，推动存储、CCL、玻纤、被动元器件、功率器件等上游材料器件价格持续上涨，强劲基本面推动A股AI板块股价光模块、玻纤、PCB等大幅拉升，半导体设备、耗材、覆铜板板块指数季度涨幅超过100%。另一方面，消费品板块持续走弱，季度收益率为负。
总体来看，AI产业发展景气度、盈利超预期，而消费低于预期。本基金在本季度投资策略上继续聚焦AI方向，取得较好收益。
本基金以盈利分析为核心构建投资策略。首先，综合宏观经济、政策、资金、市场情绪等因素，重点观察盈利增长、变化情况，对市场趋势、风格特征做出总体判断，并制定相应的投资策略；第二，在投资策略指导下，确定重点投资方向，根据行业、公司景气趋势、盈利变化情况，进行行业配置和个股选择。
观察A股市场历史走势，结构性行情特征明显，并存在较为显著的阶段性波动特征。在宏观经济基本面向好、市场信心乐观的市场环境中，盈利因子能创造良好的投资收益；在经济基本面较弱、市场情绪悲观的市场环境中，风格因子对股价走势影响较大。
基于此，本基金投资策略会阶段性动态调整。本基金投资范围涵盖全市场，阶段性持股可能较为集中；其次，就本基金投资风格而言，大多数投资周期内，偏好景气向好、盈利增速较高的行业和公司，具有成长风格特征；在弱势市场中，会阶段性跟踪风格因子。
本基金注重中观假设和微观个体经营基本面的相互验证，精选个股，持仓相对集中。这是争取超额收益的重要来源，也是投资风险的重要来源。
当前经济运行情况，结构性特征重于总量特征。AI发展推动半导体行业进入超级景气周期，强劲需求进一步扩散到电力设备、化工材料、有色等周边行业。另一方面，全球经济仍面临增长乏力的困境。AI发展对知识工作岗位形成一定冲击。
2024年9月份以来，中国监管机构出台了一系列支持A股市场发展的激励政策，推动A股市场高质量发展，政策效果充分显现。
今年6月份以来，A股市场走出风格轮动行情。从基本面来看，AI景气仍在强化，而消费提振相对较弱。随着中东局势缓和，油价回落，制造业补库存动量仍然较为缓和。所以，我们仍然会维持AI板块方向作为重要配置方向。
进入年中，产业“十五五”规划发布开始增多，提振市场对于中国经济向好预期。我们认为当前市场系统性风险或较小，将积极操作，力争捕捉市场机会。
我们将勤勉尽责，努力实现良好投资收益。
本期报告
2026年三季度中国经济延续筑底势态。房地产为代表的内需较弱，出口强劲，支持GDP增速维持在较高水平。
7月美伊再现分歧，中东局势再度紧张，油价进入新一轮上涨。通胀压力持续，美联储在9月份启动加息，美国国债收益率上行，对实体经济和资本市场造成压力。
AI产业保持持续增长势态，大模型能力提升加速，产业链公司收入持续增长，海外云厂商二季度云业务收入增长加速。另一方面，开放模型能力进步显著，领先大模型公司降价应对竞争压力。
三季度，A股市场出现回落。其中，AI板块股价全线领跌，跌幅超过20%，推动市场风格轮动，受益油价上涨的能源板块、红利板块（银行等）、股价处在低位的消费板块逆势上涨，申万一级行业中石油石化、煤炭、银行、地产、农林牧渔、医药、交运等行业涨幅较大。
本基金在AI方向持仓跌幅较大，虽然8月份有所反弹，但总体仍大幅跑输基准。
本基金以盈利分析为核心构建投资策略。首先，综合宏观经济、政策、资金、市场情绪等因素，重点观察盈利增长、变化情况，对市场趋势、风格特征做出总体判断，并制定相应的投资策略；第二，在投资策略指导下，确定重点投资方向，根据行业、公司景气趋势、盈利变化情况，进行行业配置和个股选择。
从A股市场历史走势看，结构性行情特征突出，并存在较为显著的阶段性波动特征。在宏观经济基本面向好、或市场信心乐观的市场环境中，盈利因子能创造良好的投资收益；在经济基本面较弱、市场情绪悲观的市场环境中，风格因子对股价走势影响巨大。
基于此，本基金投资策略会阶段性动态调整。本基金投资范围涵盖全市场，阶段性持股较为集中，本基金投资风格看好大多数投资周期内，偏好景气向好、盈利增速较高的行业和公司，具有成长风格特征；在弱势市场中，会阶段性跟踪风格因子。
本基金注重中观假设和微观个体经营基本面的相互验证，精选个股，持仓相对集中。
全球经济面临前所未有的局面。西方发达国家财政赤字高企，成本上升、通胀压力大，产业竞争力下降，诸多因素困扰经济。短期来看，2026年特别是三季度以来西方多个国家PMI持续扩张。
中国出口增长强劲、内需疲弱。中国巨额贸易顺差加剧国际贸易争端，对出口型上市公司估值造成压制。在三季度末，中国政府开始出手提振内需，房地产成为发力方向。
展望未来，美伊冲突有可能在较长时间内继续困扰全球经济，加剧民族主义倾向，对增长乏力的全球经济增加了新的不确定因素。我们需要持续关注国际局势、各国政策变化对于资本市场的影响。
对于A股市场而言，应对出口增速放缓压力，预计促内需政策会再次启动。另外，十五五规划和随之出台的产业政策对市场预期和情绪有一定提振作用。A股市场经过三季度的连续调整后，系统性风险已经有所释放，短期可能是一个弱势区间波动走势。
无论讨论全球经济还是资本市场投资，AI都是一个重要课题。从当前情况看，AI是美国经济的强心剂，云厂商持续巨额资本开支推动美国GDP维持较高水平。上市公司层面，盈利高增，手持订单持续增长，推动公司市值上行，纳指、标普500指数在10月初创出历史新高。
但是，围绕AI的分歧仍然巨大。资本市场担忧泡沫，产业界投资如火如荼，形成剧烈反差。历史上周期循环的经验教训提醒我们需要高度警惕泡沫风险，而从产业发展特征的观察来看，AI仍有巨大发展空间。
三季度，全球AI股票大幅震荡，A股相关标的股价持续走低，目前市场情绪比较低迷。从产业跟踪、AI巨头的经营规划情况来看，2027年以后算力投资可能将继续保持较高增速。在相关标的估值已经压制到一个很低水平的情况下，现阶段我们仍将重点关注AI板块，并密切跟踪产业动态和海外巨头对于2028年资本开支规划和订单指引。
我们将勤勉尽责，努力实现良好投资收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.68%
2026Q1
90.22%
2026Q2
93.50%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资90.22%权益投资93.50%+3.28
股票90.22%股票93.50%+3.28
银行存款和结算备付金合计8.27%银行存款和结算备付金合计5.97%-2.30
其他资产1.39%其他资产0.54%-0.85
固定收益投资0.12%——退出
债券0.12%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
86.20%
2026Q1
93.36%
2026Q2
93.66%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计94.35%合计94.09%-0.26
制造业93.36%制造业93.66%+0.30
采矿业0.07%采矿业0.33%+0.26
信息传输、软件和信息技术服务业0.03%信息传输、软件和信息技术服务业0.05%+0.02
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.03%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.03%—
科学研究和技术服务业0.04%科学研究和技术服务业0.01%-0.03
金融业0.02%金融业0.00%-0.02
教育0.00%教育0.00%—
农、林、牧、渔业0.01%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.80%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
65.16%
2026Q1
72.23%
2026Q2
72.09%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比72.09%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1新易盛9.16%—1联讯仪器9.34%+0.68
2鼎通8.86%—2新易盛8.63%-0.53
3中际旭创8.86%—3中际旭创8.55%-0.31
4联讯仪器8.66%—4鼎通8.24%-0.62
5江海股份8.39%—5剑桥8.00%+0.78
6剑桥7.22%—6东山精密6.90%+0.38
7东山精密6.52%—7源杰6.12%+1.60
8远东股份5.66%退出十大8天孚5.55%新增十大
9源杰4.52%—9长飞光纤5.48%新增十大
10光迅4.38%退出十大10江海股份5.28%-3.11