工银添利债券 ：2026第二季度报告（485107）

在控制风险与保持资产流动性的基础上，追求基金资产的长期稳定增值。

本基金将采取利率策略、信用策略、相对价值策略等积极投资策略，在严格控制风险的前提下，发掘和利用市场失衡提供的投资机会，实现组合增值。

80%×中债信用债（财富）总指数收益率+20%×中债国开行债券（1~3年）总财富指数收益率。

本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金，高于货币市场基金。

回顾2026年二季度，海外市场主要围绕美以伊局势进展及美联储政策预期的变化展开。美以伊冲突在波折中逐步缓和，油价相应从高位震荡走向回落，不过油价中枢较冲突前抬升，对全球通胀、增长前景带来不利影响。美国经济韧性较强，叠加美联储新任主席表态相对鹰派，市场对美联储政策取向的预期从降息转为加息。国内经济延续韧性，但结构性分化仍存。基建投资明显下滑，或反映稳增长政策发力意愿收敛；制造业投资受制于普遍的产能过剩，也有一定回落；地产链条弱势延续，二手房市场的结构性回暖并未传导到新房市场；消费低迷态势边际加剧，受制于以旧换新品类补贴退坡和透支效应。出口表现强劲，受益于外需的韧性及AI产业链景气度向好，对生产端也有所带动。 市场方面，二季度权益市场震荡上行，随着美以伊局势缓和，市场风险偏好回升，不过板块之间呈现明显的K型分化，AI产业欣欣向荣，带动以电子、通信为代表的AI硬件板块取得显著超额收益，消费及顺周期板块受制于内需疲弱的担忧，跌幅较大。债券收益率震荡下行，主要受资金面宽松及机构配置需求驱动。转债市场走势基本跟随权益市场，有利的供需关系继续支撑估值，二季度转债收益率跑赢纯债。 报告期内，纯债方面，季初组合维持了超配久期的策略，后续考虑到央行在公开市场的持续净回笼，组合逐步将久期从超配转向中性，仍然保持了中短信用债搭配中长利率债的哑铃型结构，组合杠杆则维持低位。转债方面，考虑到转债估值在高位继续拉升，组合延续以偏低仓位防风险、提高持仓效率的思路，继续降低转债仓位至偏低水平，类属上主要减持平衡型品种，进一步转向偏股型+偏债型品种的哑铃结构，持仓个券以公司质地处于行业中上游、景气度处于周期底部或已步入改善趋势、正股估值不贵的个券，对电子、银行、机械、医药、基础化工等行业有一定配置比例。 报告期内，本基金A份额净值增长率为1.39%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.79%；本基金B份额净值增长率为1.29%，本基金B份额业绩比较基准收益率为0.79%。