工银核心价值混合 ：2026第三季度报告（481001）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.65%

日涨幅

0.3725

净值

（11-02）
近1年：+6.26%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-43.66%
-30%
-10%
11%
31%
52%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-6.19%
3304/5607一般
近1月-18.64%
3944/5596一般
近3月-19.84%
4309/5455不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：5G·光模块
1

报告名称

工银核心价值混合 ：2026第三季度报告（481001）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
148.28亿份
2025Q2
137.33亿份
2025Q3
127.88亿份
2025Q4
120.38亿份
2026Q1
110.16亿份
2026Q2
106.70亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
11,016,105,840.11
变化
-345,754,670.76
-3%
本期
10,670,351,169.35
3

投资目标

有效控制投资组合风险，追求基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
本基金采取自上而下的方法，定性与定量研究相结合，
在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。在行业配
置方面，本基金根据各行业所处生命周期、行业竞争结
构、行业景气度变动趋势等因素，对各行业的相对投资
价值进行综合分析，挑选优势行业和景气行业，进行重
点投资。在股票投资方面，本基金运用价值投资理念，
按照品质扫描、竞争优势评价和价值评估的股票选择流
程，投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估
的大中型上市公司股票。
本期报告
本基金采取自上而下的方法，定性与定量研究相结合，在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。在行业配置方面，本基金根据各行业所处生命周期、行业竞争结构、行业景气度变动趋势等因素，对各行业的相对投资价值进行综合分析，挑选优势行业和景气行业，进行重点投资。在股票投资方面，本基金运用价值投资理念，按照品质扫描、竞争优势评价和价值评估的股票选择流程，投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司股票。
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5

业绩比较基准

75%×沪深300指数收益率＋25%×中证综合债指数收益率。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

上一期报告
本基金属于混合型基金，一般情况下，其风险及预期收
益高于货币市场基金、债券基金，低于股票型基金。
本期报告
本基金属于混合型基金，一般情况下，其风险及预期收益高于货币市场基金、债券基金，低于股票型基金。
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7

基金经理简介

上一期报告
何肖颉| 任职时间: 2014年3月6日| 证券从业年限: 27年
硕士研究生。曾任华夏证券研究所研究
员，博时基金研究员、基金经理；2008
年加入工银瑞信，现任权益投资部资深投
资总监、基金经理兼任投资经理。2014
年3月6日至今，担任工银瑞信核心价值
混合型证券投资基金基金经理；2015年1
月27日至2025年12月16日，担任工银
瑞信国企改革主题股票型证券投资基金
基金经理；2015年6月2日至今，担任
工银瑞信生态环境行业股票型证券投资
基金基金经理；2015年12月29日至2025
年9月25日，担任工银瑞信新趋势灵活
配置混合型证券投资基金基金经理；2022
年3月23日至今，担任工银瑞信价值成
长混合型证券投资基金基金经理。
本期报告
何肖颉| 任职时间: 2014年3月6日| 证券从业年限: 27年
硕士研究生。曾任华夏证券研究所研究员，博时基金研究员、基金经理；2008年加入工银瑞信，现任权益投资部资深投资总监、基金经理兼任投资经理。2014年3月6日至今，担任工银瑞信核心价值混合型证券投资基金基金经理；2015年1月27日至2025年12月16日，担任工银瑞信国企改革主题股票型证券投资基金基金经理；2015年6月2日至今，担任工银瑞信生态环境行业股票型证券投资基金基金经理；2015年12月29日至2025年9月25日，担任工银瑞信新趋势灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2022年3月23日至今，担任工银瑞信价值成长混合型证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅
回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外
央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。
国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价
上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工
业企业营收增速和利润增速回升。
二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引
领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续
创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。
工银核心价值基金的配置风格近一年来由大盘平衡往大盘成长偏移，其中占比最高的是大盘
成长股，占比较少的是小盘股。报告期内本组合相对跑赢业绩基准，从业绩归因报告来看主要来
自于行业配置和个股选择的正贡献，其中负贡献的行业主要是传媒、化工等行业，产生正贡献的
行业主要是电子、通信、机械、非银、有色等行业。报告期内本组合继续结构调整，主要增加了
电子、建材、机械的配置，减仓了汽车、医药、计算机、传媒、基础化工等行业。相对基准期末
本组合超配的行业主要是电子、通信、机械、建材等行业，低配的行业主要是金融、消费、工业
等行业。组合里个股的筛选基准主要是业绩的相对稳健和估值的相对合理，并且以行业龙头公司
为主。
报告期内，本基金A份额净值增长率为82.07%，本基金A份额业绩比较基准收益率为9.22%；
H份额为0。
本期报告
海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场显著修复。通胀预期抬升下美欧日央行启动加息，油价中枢抬升推高海外通胀读数、一定程度拖累全球经济增长动能，但预计仍在可控幅度内。
国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，其中外需维持强劲，内需边际走弱。三季度以来稳增长政策发力对传统内需形成托底，外需仍维持强劲，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。
A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。整体来看，三季度风格层面"跷跷板"特征鲜明：中信五大风格中，金融+7.47%、消费+6.69%、稳定+3.63%收涨，成长-25.36%、周期-4.04%下跌；红利资产相对占优（中证红利三季度上涨约9%）。上半年领涨的电子、通信三季度急转为全市场跌幅前二的行业。
工银核心价值基金的配置风格近一年来由大盘平衡往大盘成长偏移，其中占比最高的是大盘成长股，占比较少的是小盘股。报告期内本组合相对跑输业绩基准，从业绩归因报告来看资产配置、行业配置和个股选择都有负贡献，主要是三季度成长股回调较大，本组合相对基准在成长股和AI相关行业上的超配较多。其中负贡献的行业主要是电子、银行、通信等行业，产生正贡献的行业主要是电力设备及新能源、计算机等行业。报告期内本组合加强结构调整，加仓了通信、机械、零售、传媒、医药等行业的配置，减仓了电子、汽车等行业。相对基准期末本组合超配的行业主要是TMT、原材料等行业，低配的行业主要是金融、消费、工业等行业。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.93%
2025Q2
91.80%
2025Q3
90.19%
2025Q4
80.57%
2026Q1
91.09%
2026Q2
77.48%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.09%权益投资77.48%-13.61
股票91.09%股票77.48%-13.61
银行存款和结算备付金合计7.91%银行存款和结算备付金合计22.41%+14.50
其他资产0.99%其他资产0.12%-0.87
固定收益投资0.02%——退出
债券0.02%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
70.71%
2025Q2
76.54%
2025Q3
76.90%
2025Q4
70.08%
2026Q1
86.15%
2026Q2
66.84%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计91.90%合计77.68%-14.22
制造业86.15%制造业66.84%-19.31
信息传输、软件和信息技术服务业4.17%信息传输、软件和信息技术服务业4.21%+0.04
采矿业1.16%采矿业3.87%+2.71
——租赁和商务服务业1.92%新增
科学研究和技术服务业0.41%科学研究和技术服务业0.83%+0.42
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%—
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
34.51%
2025Q2
36.82%
2025Q3
45.94%
2025Q4
42.88%
2026Q1
50.32%
2026Q2
48.51%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比48.51%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1源杰7.83%退出十大1中际旭创8.52%+0.92
2中际旭创7.60%—2新易盛8.47%+1.68
3新易盛6.79%—3杰普特6.80%+3.00
4北方华创4.68%—4长川5.68%新增十大
5东山精密4.63%—5北方华创4.56%-0.12
6三环4.03%退出十大6东山精密3.05%-1.58
7雅克4.01%—7中国巨石3.05%-0.22
8杰普特3.80%—8宁德时代2.91%新增十大
9兆易创新3.68%退出十大9紫金矿业2.82%新增十大
10中国巨石3.27%—10雅克2.65%-1.36