南方原油（QDII-FOF-LOF） ：2026第三季度报告（501018）

基金PK

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收益表现

+1.57%

日涨幅

2.3088

净值

（10-30）
近1年：+100.14%同类平均：+24.60%沪深300：-13.44%最大回撤：-27.97%
-32%
-18%
-5%
8%
22%
2026-04
2026-06
2026-07
2026-09
2026-10

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.81%
3/23优秀
近1月+15.27%
2/23优秀
近3月+33.68%
3/23优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

1

报告名称

南方原油（QDII-FOF-LOF） ：2026第三季度报告（501018）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6.43亿份
2025Q2
8.14亿份
2025Q3
16.34亿份
2025Q4
10.80亿份
2026Q1
9.04亿份
2026Q2
8.38亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
904,156,403.36
变化
-65,776,508.03
-7%
本期
838,379,895.33
3

投资目标

在有效分散风险的基础上，力争获得与业绩比较基准相似的回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将根据宏观及商品分析进行资产配置，并通过全球范围内精选基金构建组合，以达到预期的风险收益水平。 资产配置策略：本基金通过定量与定性相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势，评估市场的系统性风险和各类资产的预期收益与风险，据此合理制定和调整各类资产的比例，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。 在符合有关法律法规规定并且有效控制风险的前提下，本基金还将进行证券借贷交易、回购交易等投资，以增加收益，保障投资人的利益。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价格收益率。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为基金中基金，主要投资于全球范围内的原油基金（包括 ETF）及公司股票，在证券投资基金中属于较高预期风险和预期收益的基金品种。本基金主要投资于境外市场，需承担汇率风险以及境外市场的风险。 前款有关风险收益特征的表述是基于投资范围、投资比例、证券市场普遍规律等做出的概述性描述，代表了一般市场情况下本基金的长期风险收益特征。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同。本基金的风险等级可能有相应变化，具体风险评级结果应以销售机构的评级结果为准。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
张其思| 任职时间: 2021年3月26日| 证券从业年限: 12年
中国国籍，波士顿大学数理金融硕士，特许金融分析师（CFA）、金融风险管理师（FRM），具有基金从业资格。曾就职于 美 国 Charles River Development 、Citizens Financial Group，历任固定收益部分析员、资本管理部量化分析师。2017年 4月加入南方基金，历任数量化投资部研究员、指数投资部研究员、国际业务部研究员。2020年 6月 2日至 2021年 3月 26日，任南方原油基金经理助理；2021年 3月 26日至今，任南方道琼斯美国精选 REIT指数（QDII-LOF）、南方原油（QDII-FOF-LOF）基金经理；2022年 11月 29日至今，任南方纳斯达克 100指数发起（QDII）基金经理；2024年 5月 21日至今，任南方恒生科技 ETF发起联接（QDII）（原：南方恒生科技指数发起（QDII））基金经理；2025年 3月 7日至今，任南方标普 500ETF（QDII）基金经理；2025年 4月 11日至今，任南方顶峰 TOPIX ETF（QDII）、南方基金南方东英沙特阿拉伯 ETF（QDII）、南方中证香港科技 ETF（QDII）基金经理；2025年 4月 18日至今，任南方基金南方东英富时亚太低碳精选 ETF（QDII）、南方亚太精选 ETF联接（QDII）基金经理；2025年 6月 6日至今，任南方港股数字经济混合发起（QDII）基金经理；2025年 9月 12日至今，任南方国证港股通创新药ETF基金经理；2025年 10月 22日至今，任南方中证港股通 50ETF 基金经理；2025年 10月 29日至今，任南方中证港股通互联网 ETF、南方恒生科技 ETF（QDII）基金经理；2025年 11月 12日至今，任南方中证港股通高股息投资ETF基金经理；2026年 3月 24日至今，任南方中证港股通 50ETF联接基金经理。
本期报告
张其思| 任职时间: 2021年3月26日| 证券从业年限: 12年
中国国籍，波士顿大学数理金融硕士，特许金融分析师（CFA）、金融风险管理师（FRM），具有基金从业资格。曾先后就职于美国 Charles River Development、Citizens Financial Group，历任固定收益部分析员、资本管理部量化分析师。2017年4月加入南方基金，历任数量化投资部研究员、指数投资部研究员、国际业务部研究员。2020年6月2日至2021年3月26日，任南方原油基金经理助理；2024年5月21日至2025年11月17日，任南方恒生科技指数发起（QDII）基金经理；2025年4月11日至2026年8月7日，任南方顶峰TOPIX ETF（QDII）基金经理；2025年4月18日至2026年8月7日，任南方基金南方东英富时亚太低碳精选ETF（QDII）、南方亚太精选ETF联接（QDII）基金经理；2021年3月26日至今，任南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）、南方原油（QDII-FOF-LOF）基金经理；2022年11月29日至今，任南方纳斯达克100指数发起（QDII）基金经理；2025年3月7日至今，任南方标普500ETF（QDII）基金经理；2025年4月11日至今，任南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）、南方中证香港科技ETF（QDII）基金经理；2025年6月6日至今，任南方港股数字经济混合发起（QDII）基金经理；2025年9月12日至今，任南方国证港股通创新药ETF基金经理；2025年10月22日至今，任南方中证港股通50ETF基金经理；2025年10月29日至今，任南方中证港股通互联网ETF、南方恒生科技ETF（QDII）基金经理；2025年11月12日至今，任南方中证港股通高股息投资ETF基金经理；2025年11月17日至今，任南方恒生科技ETF发起联接（QDII）基金经理；2026年3月24日至今，任南方中证港股通50ETF 联接基金经理；2026年8月7日至今，任南方全球精选配置股票（QDII-FOF）基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
本基金的投资目标是在有效分散风险的基础上，力争获得与业绩比较基准相似的回报。基金的投资上通过配置全球范围内跟踪原油价格的公募基金（包含 ETF）来获取接近于国际原油价格的回报。
2026年二季度，由于中东地缘冲突风云突变，国际原油价格出现剧烈震荡。油价完全取决于霍尔木兹海峡局势的二元情境，在美伊确定永久停战前都无法确定。当前油价已经回落至相对合理区间，基本定价了“霍尔木兹海峡长期存在断断续续的冲突，但油路也大体能维持一定程度通航”的态势。
基本面上，原油供需变化不大，最重大的改变在于运输通路问题。短期内通路不畅已经交易到极致，终局有两种解法：1）油路绕行，增加运输成本；2）伊朗收“过路费”，或一些能够通行霍尔木兹海峡的中立国家收取超额运输费。这二者归根结底是增加少量成本，而不是油路的永久性阻滞。
展望后市，原油价格仍将保持较高波动，短期可能存在地缘引发的交易性机会。长期来看，原油的终局价格应会长期高于中东冲突爆发前的水平，但相比近期价格应会出现显著回落。
二季度，本基金净值良好保持了对业绩基准的跟踪。本基金投资团队对于国际原油市场形成了“长期看宏观、中期跟数据、短期抓事件”的研究框架，未来将密切关注市场变化趋势，谨慎勤勉、恪尽职守，在保护投资者利益的前提下力争实现对原油价格的跟踪。
截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.4937 元，报告期内，份额净值增长率为-18.01%，同期业绩基准增长率为-31.74%；本基金 C份额净值为 1.4431元，报告期内，份额净值增长率为-18.07%，同期业绩基准增长率为-31.74%。
本期报告
本基金的投资目标是在有效分散风险的基础上，力争获得与业绩比较基准相似的回报。基金的投资上通过配置全球范围内跟踪原油价格的公募基金（包含ETF）来获取接近于国际原油价格的回报。
本季度，由于中东地缘冲突持续发酵，美伊之间的冲突持续时间超乎我们预期，影响范围不减反增，国际原油价格出现剧烈震荡。油价完全取决于霍尔木兹海峡局势的二元情境，在美伊确定永久停战前都无法确定。当前油价基本定价了霍尔木兹海峡的持续冲突，处于油价区间较高的位置。
基本面上，原油供需变化不大，最重大的改变在于运输通路问题。短期内通路不畅已经交易到极致，终局有两种解法：1）油路绕行，增加运输成本；2）伊朗收“过路费”，或一些能够通行霍尔木兹海峡的中立国家收取超额运输费。这二者归根结底是增加少量成本，而不是油路的永久性阻滞。
展望后市，原油价格仍将保持较高波动，短期可能存在地缘引发的交易性机会。长期来看，原油的终局价格应会长期高于中东冲突爆发前的水平，但相比近期价格应会出现显著回落。
报告期内，本基金净值良好保持了对业绩基准的跟踪。本基金投资团队对于国际原油市场形成了“长期看宏观、中期跟数据、短期抓事件”的研究框架，未来将密切关注市场变化趋势，谨慎勤勉、恪尽职守，在保护投资者利益的前提下力争实现对原油价格的跟踪。
截至报告期末，本基金A 份额净值为2.0029 元，报告期内，份额净值增长率为34.09%，同期业绩基准增长率为33.34%；本基金C份额净值为1.9337元，报告期内，份额净值增长率为34.00%，同期业绩基准增长率为33.34%。
展望后市，原油价格仍将保持较高波动，短期可能存在地缘引发的交易性机会。长期来看，原油的终局价格应会长期高于中东冲突爆发前的水平，但相比近期价格应会出现显著回落。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
基金投资92.95%基金投资91.40%-1.55
银行存款和结算备付金合计6.67%银行存款和结算备付金合计8.60%+1.93
权益投资--——退出
普通股--——退出
存托凭证--——退出
固定收益投资--——退出
债券--——退出
资产支持证券--——退出
金融衍生品投资--——退出
远期--——退出
期货--——退出
期权--——退出
权证--——退出
买入返售金融资产--——退出
买断式回购的买入返售金融资产--——退出
货币市场工具--——退出
其他资产0.38%——退出
13

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细
上一期报告本期报告比例变化
序号基金名称占基金资产净值比例（%）备注序号基金名称占基金资产净值比例（%）
1WisdomTree Brent Crude Oil ETF18.79%—1WisdomTree Brent Crude Oil ETF19.12%+0.33
2United States Brent Oil Fund LP ETF18.67%—2United States Brent Oil Fund LP ETF19.04%+0.37
3WisdomTree WTI Crude Oil ETF18.66%—3WisdomTree WTI Crude Oil ETF18.95%+0.29
4United States Oil Fund LP ETF18.41%—4United States Oil Fund LP ETF18.20%-0.21
5UBS CMCI Oil SF ETF8.47%—5UBS CMCI Oil SF ETF8.34%-0.13
6Simplex WTI ETF5.62%退出十大6Simplex WTI ETF ETF5.26%新增十大
7NEXT FUNDS NOMURA Crude Oil Long Index Linked Exchange Traded ETF5.42%—7NEXT FUNDS NOMURA Crude Oil Long Index Linked Exchange Traded ETF5.03%-0.39