银华富久食品饮料精选混合（LOF） ：2026第三季度报告（501209）

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，通过重点投资于符合“食品饮料”主题的公司证券，精选具备利润创造能力、并且估值水平具备竞争力的优势上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报，力求实现基金资产的长期稳健增值。

本基金重点投资于符合“食品饮料”主题的上市公司股票。本基金所指的“食品饮料”主题指的是在国民经济活动中，从事与消费者饮食相关的各个行业的集合，包括酒类、饮料、食品及其上下游相关企业。 本基金投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为60%–95%（投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50%），投资于符合本基金界定的“食品饮料”主题的上市公司发行的证券比例不低于非现金基金资产的80%。每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。

中证食品饮料指数收益率×75%+中证港股通食品饮料综合指数(人民币)收益率×10%+中证全债指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%

本基金是混合型证券投资基金，其预期风险和预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资香港联合交易所上市的股票，如投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

相比于二季度极致的科技结构性行情，三季度市场趋于再平衡。前期资金低配、错杀的金融、地产、消费等各方面都有一定的修复反弹，这个主要是跟市场风格和筹码拥挤度有关系。消费这边在通缩和加税的环境下，消费的基本面压力较大，内生需求不足。8月社零同比仅增长0.4%，k型消费，无论是向上还是向下都没有改善迹象。中秋国庆数据跟踪，无论是白酒、票房、还是出行等，消费数据整体都比较疲软，乏善可陈。目前股价在底部区域，筹码干净，但是基本面仍然没有见底，需要继续等待。短期消费会重点找阿尔法，把握阶段性反弹机会，但是还没有反转的可能。 三季度富久的操作延续了重视基准、守正出奇的操作思路，在适当偏离和超额之间进行回归均衡。考虑到中报白酒的报表压力有一定释放，而且低配较多，筹码出清，三季度我们适当增加了区域白酒的配置。另外考虑到生猪养殖全行业已经亏损近半年，三季度处于加速出清阶段，适当增加了养殖龙头的配置。另外在基金合同允许的范围内，基金管理人会努力拓展自己的能力圈，积极学习其他行业，进行一定仓位的配置作为卫星品种贡献超额。 消费尤其是传统消费的股价已经经历了过去5年多的调整，基本面也在逐步筑底的过程，从中长期角度，会有一些质地优秀的消费龙头的投资价值显现出来，我们需要不断的挖掘和发现。基金管理人会更加勤勉尽责，珍惜和把握市场机会，通过不断学习和深度研究找出有阿尔法个股，持续做出超额收益。感谢持有人对基金管理人的包容和支持！