华宝标普沪港深中国增强价值指数 ：2026第三季度报告（501310）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.40%

日涨幅

1.3375

净值

（11-02）
近1年：+0.59%同类平均：-13.44%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.36%
-23%
-16%
-8%
-1%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.65%
300/4447优秀
近1月+0.07%
457/4422优秀
近3月-1.31%
549/4257优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华宝标普沪港深中国增强价值指数 ：2026第三季度报告（501310）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
9,079万份
2025Q2
6,259万份
2025Q3
6,035万份
2025Q4
5,280万份
2026Q1
4,602万份
2026Q2
4,305万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
46,019,340.17
变化
-2,970,721.83
-6%
本期
43,048,618.34
3

投资目标

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。正常情况下，本基金力争控制净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过5%。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采取完全复制法，即按照标的指数成份股及其权重构建基金的股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动对股票投资组合进行相应地调整。 对于出现市场流动性不足、因法律法规原因个别成份股被限制投资等情况，导致本基金无法获得足够数量的股票时，基金管理人将通过投资成份股、非成份股、成份股个股衍生品等进行替代。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

标普沪港深中国增强价值指数收益率×95%＋人民币银行活期存款利率（税后）×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金将通过港股通投资香港证券市场，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
周晶| 任职时间: 2018年10月25日| 证券从业年限: 22年
博士。先后在德亚投资(美国)、华宝基金、汇丰证券(美国)从事风险管理、投资研究等工作。2011年6月再次加入华宝基金管理有限公司，历任首席策略分析师、策略部总经理、海外投资部总经理、公司总经理助理兼国际业务部总经理，现任华宝基金管理有限公司首席投资官兼国际业务部总经理。2013年6月至2015年11月任华宝兴业成熟市场动量优选证券投资基金基金经理，2014年9月起任华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金(LOF)基金经理，2015年9月至2017年8月任华宝兴业中国互联网股票型证券投资基金基金经理，2016年3月起任华宝标普美国品质消费股票指数证券投资基金(LOF)基金经理，2016年6月至2026年1月任华宝标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金(LOF)基金经理，2017年4月至2025年11月任华宝港股通恒生中国(香港上市)30指数证券投资基金(LOF)基金经理，2018年3月至2023年3月任华宝港股通恒生香港35指数证券投资基金(LOF)基金经理，2018年10月起任华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金(LOF)基金经理，2019年11月起任华宝致远混合型证券投资基金（QDII）基金经理，2020年11月至2023年11月任华宝英国富时100指数发起式证券投资基金基金经理，2022年2月起任华宝中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金基金经理，2022年9月起任华宝海外中国成长混合型证券投资基金基金经理，2022年12月起任华宝中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理，2023年3月起任华宝纳斯达克精选股票型发起式证券投资基金（QDII）基金经理，2023年4月起任华宝海外科技股票型证券投资基金（QDII-LOF）基金经理，2023年5月起任华宝海外新能源汽车股票型发起式证券投资基金（QDII）基金经理，2025年11月起任华宝港股通恒生中国（香港上市）30交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）基金经理，2026年1月起任华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金(LOF)基金经理。
杨洋| 任职时间: 2021年05月11日| 证券从业年限: 16年
硕士。曾在法兴银行、东北证券从事证券交易、研究、投资管理工作。2014年6月加入华宝基金管理有限公司，先后担任高级分析师、投资经理等职务，现任国际投资助理总监。2021年5月起任华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金(LOF)、华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金(LOF)、华宝标普美国品质消费股票指数证券投资基金(LOF)基金经理，2021年5月至2023年11月任华宝英国富时100指数发起式证券投资基金基金经理，2021年5月至2023年3月任华宝港股通恒生香港35指数证券投资基金(LOF)基金经理，2021年5月至2026年1月任华宝标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金(LOF)基金经理，2021年5月至2025年11月任华宝港股通恒生中国(香港上市)30指数证券投资基金(LOF)基金经理，2022年1月起任华宝致远混合型证券投资基金（QDII）基金经理，2022年9月起任华宝海外中国成长混合型证券投资基金基金经理，2023年3月至2024年11月任华宝纳斯达克精选股票型发起式证券投资基金（QDII）基金经理，2023年4月起任华宝海外科技股票型证券投资基金（QDII-LOF）基金经理，2023年5月至2024年11月任华宝海外新能源汽车股票型发起式证券投资基金（QDII）基金经理，2025年1月至2025年5月任华宝标普港股通低波红利指数型证券投资基金基金经理，2025年4月起任华宝标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金基金经理，2025年5月起任华宝标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理，2025年11月起任华宝港股通恒生中国（香港上市）30交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）基金经理，2026年1月起任华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金(LOF)基金经理。
本期报告
杨洋| 任职时间: 2021年05月11日| 证券从业年限: 16年
硕士。曾在法兴银行、东北证券从事证券交易、研究、投资管理工作。2014年6月加入华宝基金管理有限公司，先后担任高级分析师、投资经理等职务，现任国际投资副总监。2021年5月起任华宝标普美国品质消费股票指数证券投资基金(LOF)、华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金(LOF)、华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金(LOF)基金经理，2021年5月至2023年3月任华宝港股通恒生香港35指数证券投资基金(LOF)基金经理，2021年5月至2026年1月任华宝标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金(LOF)基金经理，2021年5月至2025年11月任华宝港股通恒生中国(香港上市)30指数证券投资基金(LOF)基金经理，2021年5月至2023年11月任华宝英国富时100指数发起式证券投资基金基金经理，2022年1月起任华宝致远混合型证券投资基金（QDII）基金经理，2022年9月起任华宝海外中国成长混合型证券投资基金基金经理，2023年3月至2024年11月任华宝纳斯达克精选股票型发起式证券投资基金（QDII）基金经理，2023年4月起任华宝海外科技股票型证券投资基金（QDII-LOF）基金经理，2023年5月至2024年11月任华宝海外新能源汽车股票型发起式证券投资基金（QDII）基金经理，2025年1月至2025年5月任华宝标普港股通低波红利指数型证券投资基金基金经理，2025年4月起任华宝标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金基金经理，2025年5月起任华宝标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理，2025年11月起任华宝港股通恒生中国（香港上市）30交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）基金经理，2026年1月起任华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金(LOF)基金经理，2026年8月起任华宝医药精选混合型证券投资基金（QDII）基金经理。
周晶| 任职时间: 2018年10月25日| 证券从业年限: 22年
博士。先后在德亚投资(美国)、华宝基金、汇丰证券(美国)从事风险管理、投资研究等工作。2011年6月再次加入华宝基金管理有限公司，历任首席策略分析师、策略部总经理、海外投资部总经理、公司总经理助理兼国际业务部总经理，现任华宝基金管理有限公司首席投资官兼国际业务部总经理。2013年6月至2015年11月任华宝兴业成熟市场动量优选证券投资基金基金经理，2014年9月起任华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金(LOF)基金经理，2015年9月至2017年8月任华宝兴业中国互联网股票型证券投资基金基金经理，2016年3月起任华宝标普美国品质消费股票指数证券投资基金(LOF)基金经理，2016年6月至2026年1月任华宝标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金(LOF)基金经理，2017年4月至2025年11月任华宝港股通恒生中国(香港上市)30指数证券投资基金(LOF)基金经理，2018年3月至2023年3月任华宝港股通恒生香港35指数证券投资基金(LOF)基金经理，2018年10月至2026年7月任华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金(LOF)基金经理，2019年11月起任华宝致远混合型证券投资基金（QDII）基金经理，2020年11月至2023年11月任华宝英国富时100指数发起式证券投资基金基金经理，2022年2月至2026年7月任华宝中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金基金经理，2022年9月至2026年7月任华宝海外中国成长混合型证券投资基金基金经理，2022年12月至2026年7月任华宝中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理，2023年3月起任华宝纳斯达克精选股票型发起式证券投资基金（QDII）基金经理，2023年4月起任华宝海外科技股票型证券投资基金（QDII-LOF）基金经理，2023年5月起任华宝海外新能源汽车股票型发起式证券投资基金（QDII）基金经理，2025年11月起任华宝港股通恒生中国（香港上市）30交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）基金经理，2026年1月起任华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数证券投资基金(LOF)基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026 年二季度，沪港深市场延续分化走势，港股调整，A股上涨。截至报告期末（2026 年 6 月 30 日），恒生指数累计下跌 7.7%，弱势格局进一步加剧，整体呈现 “4 月小幅修复、5 月震荡走弱、6 月探底后尾盘反弹” 的走势；A 股市场上涨，上证指数二季度累计上涨5.2%，深证成指二季度累计上涨20%，成长板块好于价值板块。标普沪港深中国增强价值指数二季度累计下跌 10.2%，跑输两地核心指数。二季度初，市场受国内稳增长政策加码预期带动，随后受美联储政策大幅转鹰、美元流动性收紧影响，外资加速撤离港股，港股开始较A股走弱；后期美伊临时停火落地缓解地缘风险，但国内需求修复偏弱叠加加息预期升温，市场整体仍维持弱势。
二季度，国内经济修复节奏放缓，呈现 “制造业弱扩张、消费结构分化、服务消费优于实物消费” 的特征。制造业景气度维持在荣枯线附近震荡，二季度整体保持弱扩张态势，生产端平稳运行，需求端回暖迹象有所显现；高技术制造业、装备制造业延续向好态势，持续为经济修复提供核心动力，但小型企业复苏基础尚不牢固。消费端增速有所回落，线上消费韧性延续，服务消费表现亮眼，餐饮、出行、文旅相关消费保持良好发展态势；升级类商品消费增速分化，通讯器材类维持较高增速，金银珠宝类消费增速较一季度明显放缓，居民可选消费意愿仍受收入预期制约。
海外市场宽松预期全面消退，鹰派基调进一步强化。美联储二季度两次议息会议均维持基准利率水平不变，为连续第四次暂停调整利率，6 月会议全票通过利率决议，内部政策共识进一步统一，宽松预期已完全消退，政策基调全面转鹰。最新点阵图显示，年内加息预期显著升温，降息周期开启时间大幅延后，长期中性利率维持高位。受此影响，二季度美债利率持续上行，美元指数保持强势，离岸美元流动性进一步收紧，港股作为全球流动性边缘配置资产，成为外资减持的优先方向。二季度港股日均成交额维持在较高水平，但高流动性未转化为指数普涨，反而反映出资金避险抛售与防御性调仓并存的特征。同时海外地缘风险阶段性缓和与不确定性交织，美伊达成临时和平框架协议，国际油价自高位回落，缓解了全球通胀上行压力，但协议后续走向仍存变数，进一步压制市场风险偏好。南向资金流入趋势逆转，二季度整体呈现净流出态势，虽仍为港股市场重要资金力量，但加仓意愿明显下降，且配置集中于少数龙头价值标的，未能完全对冲外资减持带来的调整压力。
A 股与港股走势分化持续加剧，两市内部风格结构呈现明显差异。A 股市场受益于国内产业政策发力与 AI 产业趋势催化，整体表现显著强于港股，以 AI 产业链为代表的科技成长板块领涨市场，算力、半导体、应用端相关标的涨幅居前，成为市场核心主线；而低估值的金融、公用事业、周期等价值板块表现相对平淡，整体跑输成长赛道。港股则受美联储鹰派政策、美元走强、外资持续减持等多重因素制约，整体表现持续承压。标普沪港深中国增强价值指数通过量化模型筛选沪港深三地低估值、高盈利质量的价值标的，在 A 股成长占优的市场环境中相对收益不突出。
中长期看，沪港深三地价值板块估值合理性与防御性特征仍较为突出，国内经济持续修复将进一步夯实价值股盈利基础，高股息属性也为指数提供坚实底部支撑。若后续美国通胀回落带动美联储宽松节奏重启、地缘风险持续缓和，有望为新兴市场价值资产提供潜在流动性支撑与估值修复机会。但需注意，当前全球市场风险偏好仍受美联储加息预期升温、海外流动性持续收紧、地缘局势反复、国内需求修复节奏不及预期等因素制约，短期仍可能对指数走势形成阶段性扰动。
本报告期基金份额A类净值增长率为-8.50%，本报告期基金份额C类净值增长率为-8.60%;同期业绩比较基准收益率为-9.72%。
本期报告
2026年三季度，沪港深市场呈现“港股强于A股、价值风格阶段性回归”的分化格局。截至报告期末（2026年9月30日），恒生指数累计上涨约7.6%，收复二季度大部分跌幅，整体呈现“7月快速修复、8月高位震荡、9月冲高回落”的走势；A股市场则出现回调，价值板块好于成长板块。标普沪港深中国增强价值指数三季度累计上涨约7.8%。季度初，市场受中美经贸沟通重启、关税边际缓和带动，风险偏好快速修复，港股领涨；随后AI交易拥挤度见顶引发获利了结，成长板块高位回落；后期美伊军事对抗再起、油价重返100美元上方叠加美联储三年来首次加息落地，全球流动性定价中枢上移，市场整体波动加大，但低估值、高股息的价值标的凭借盈利确定性与防御属性相对抗跌，指数跑输恒生指数的幅度较二季度明显收窄。
三季度，国内经济延续修复，呈现“制造业重回扩张、成本压力抬升、服务消费优于实物消费”的特征。制造业景气度呈V型回升，7月制造业PMI为49.2%，8月回升至49.8%，9月升至50.1%，时隔两个月重返荣枯线上方；生产端平稳运行，新订单指数回到临界点以上，高技术制造业、装备制造业延续向好态势，持续为经济修复提供核心动力，但小型企业PMI仍在荣枯线下方，复苏基础尚不牢固。消费端增速有所放缓，线上消费韧性延续，服务消费表现亮眼，餐饮、出行、文旅相关消费保持良好发展态势，三季度线下消费支付金额同比增长2.6%，9月同比增3.1%且连续三个月上行；升级类商品消费增速分化，通讯器材类维持较高增速，汽车、金银珠宝类消费同比明显走弱。
海外市场宽松预期彻底出清并转向紧缩，鹰派基调实质性落地。美联储7月会议维持基准利率在3.50%—3.75%不变，为连续第五次暂停调整利率；9月会议全票通过加息25bp至3.75%—4.00%，为2023年7月以来首次加息。会后声明删除将高通胀归因于“供应冲击”的表述，新增“消费强劲”表述，主席沃什将此次操作定性为“取消一部分宽松”并拒绝提供前瞻指引。最新点阵图中位数显示年内还将加息一次，2026年末利率预测中值由二季度的3.8%上移至4.1%，长期中性利率维持高位。受此影响，三季度美债利率持续上行，10年期美债收益率升至约4.9%—5.0%区间，美元指数保持强势，离岸美元流动性进一步收紧，港股作为全球流动性边缘配置资产，仍是外资减持的优先方向。不过，9月底中美元首会晤达成对等降税安排并对约300亿美元非敏感商品降低关税，贸易休战延长至2027年1月10日，对出口链与港股情绪形成边际支撑，部分对冲了货币收紧的负面影响。三季度港股日均成交额约2,540亿港元，同比下滑约11%，高流动性未能转化为指数普涨的特征有所缓解，资金从拥挤的成长赛道向低估值价值标的再平衡成为主要交易主线。同时海外地缘风险再度升温，美伊局势由外交博弈转入军事对抗与谈判并行阶段，霍尔木兹海峡通行与制裁解除的分阶段安排尚未达成最终协议，国际油价重新站上100美元上方，能源成本上行既推升全球通胀粘性，也压制市场风险偏好，但能源板块的盈利改善为沪港深价值指数中的资源类权重提供了正向贡献。
资金面上，南向资金由二季度的净流出转为净流入，但结构高度集中。尽管流入规模回升，但配置仍集中于少数互联网龙头、红利资产与原材料板块，对中小盘及非龙头价值标的覆盖有限。外资持仓占比继续下滑，在加息与地缘不确定背景下对港股成长股的低配状态延续。供给端前三季度港股IPO募资额依然高企，存量资金被新股与解禁分流，亦制约了估值全面修复的空间。
A股与港股走势分化在三季度出现阶段性收敛，两市内部风格结构发生切换。A股市场在AI产业趋势催化下前期延续强势，但算力、半导体、应用端相关标的拥挤度见顶后高位震荡，涨幅居前的核心主线让位于具备业绩兑现能力的中游制造与资源品；而低估值的金融、公用事业、周期等价值板块在加息与通胀上行环境中相对抗跌，整体跑赢成长赛道。港股则在关税缓和、南向回流及能源板块盈利改善的带动下显著强于A股，尽管仍受美联储鹰派政策、美元走强、外资减持等多重因素制约，但跌幅已大幅收窄并转为上涨。标普沪港深中国增强价值指数通过量化模型筛选沪港深三地低估值、高盈利质量的价值标的，在成长赛道拥挤度释放、价值风格阶段性回归的市场环境中相对收益明显改善，三季度实现正收益并缩小了与两地核心指数的差距。
中长期看，沪港深三地价值板块的估值合理性与防御性特征仍较为突出，国内经济持续修复将进一步夯实价值股盈利基础，高股息属性也为指数提供坚实底部支撑。若后续美伊局势走向缓和、美联储加息周期见顶，有望为新兴市场价值资产提供潜在流动性支撑与估值修复机会。但需注意，当前全球市场风险偏好仍受美联储年内再次加息预期、美债收益率上行、地缘局势反复、国内需求修复节奏不及预期、成本上涨向终端传导不畅以及IPO供给分流等因素制约，短期仍可能对指数走势形成阶段性扰动。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
93.24%
2025Q2
92.00%
2025Q3
92.38%
2025Q4
93.63%
2026Q1
90.74%
2026Q2
92.07%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资90.74%权益投资92.07%+1.33
股票90.74%股票92.07%+1.33
银行存款和结算备付金合计7.48%银行存款和结算备付金合计6.42%-1.06
其他资产1.77%其他资产1.51%-0.26
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「金融」占净值比例趋势
29.79%
2025Q2
30.40%
2025Q3
32.14%
2025Q4
29.61%
2026Q1
30.74%
2026Q2
29.53%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计69.56%合计32.47%-37.09
金融30.74%金融29.53%-1.21
金融业8.01%金融业13.46%+5.45
工业10.63%工业11.81%+1.18
建筑业8.60%建筑业9.07%+0.47
制造业3.27%制造业7.12%+3.85
房地产6.58%房地产6.73%+0.15
能源10.04%能源5.72%-4.32
公用事业5.03%公用事业4.06%-0.97
批发和零售业1.79%批发和零售业2.23%+0.44
医疗保健1.45%医疗保健1.67%+0.22
原材料1.32%原材料1.27%-0.05
非日常生活消费品0.12%非日常生活消费品0.91%+0.79
信息技术2.27%信息技术0.56%-1.71
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.45%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.30%-0.15
租赁和商务服务业0.79%租赁和商务服务业0.30%-0.49
房地产业1.47%——退出
通信服务1.36%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
42.55%
2025Q2
38.31%
2025Q3
40.49%
2025Q4
41.12%
2026Q1
41.84%
2026Q2
44.60%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.6%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中国银行5.61%—1建设银行7.45%+2.19
2建设银行5.26%—2工商银行7.18%+2.06
3工商银行5.12%—3中国银行5.90%+0.29
4中国石油股份5.08%退出十大4中信股份4.46%+1.28
5中国人寿4.20%退出十大5兴业银行4.22%新增十大
6中国石油化工股份3.57%—6中国石油化工股份4.04%+0.47
7中国3.37%—7中国3.48%+0.11
8华润置地3.29%—8华润置地3.45%+0.16
9中信股份3.18%—9浦发银行2.25%新增十大
10交通银行3.16%退出十大10宝钢股份2.17%新增十大