银华价值优选混合 ：2026第三季度报告（519001）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.29%

日涨幅

1.2684

净值

（11-02）
近1年：-31.59%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-30.56%
-35%
-23%
-12%
-1%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.36%
2735/5607良好
近1月-10.54%
2462/5596良好
近3月-14.36%
3278/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

银华价值优选混合 ：2026第三季度报告（519001）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
8.64亿份
2026Q1
8.13亿份
2026Q2
7.97亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
812,682,568.54
变化
-15,776,458.25
-2%
本期
796,906,110.29
3

投资目标

本基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司，同时通过优化风险收益配比以获取超额收益,力求实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

在价值创造主导的投资理念指导下，本基金的投资策略以自下而上的股票精选为主，同时也通过辅助性的主动类别资产配置，在投资组合中加入债券资产以降低整个资产组合的系统性风险。本基金充分发挥“自下而上”的主动选股能力，通过定量的业绩归因分析深入发掘主动性回报的相关信息，适当加大选股因素的贡献度，借助投资组合优化技术实现投资风险与收益的最佳配比。 本基金的具体投资比例如下：股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5%。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×80%+中国债券总指数收益率×20%。
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其与预期收益和预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金。本基金力争在控制风险的前提之下，使基金的长期收益水平高于业绩比较基准。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

苏静然| 任职时间: 2017年10月30日| 证券从业年限: 19.5年

硕士学位。曾就职于工银瑞信基金管理有限公司、宏源证券股份有限公司、诺安基金管理有限公司,先后从事农业、家电、食品饮料行业研究。2014年1月加入银华基金，历任行业研究员、投资经理，基金经理助理。自2017年8月11日起担任银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金基金经理，自2017年10月30日起兼任银华核心价值优选混合型证券投资基金、银华领先策略混合型证券投资基金、银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理，自2017年11月24日至2022年4月8日兼任银华稳利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2023年1月20日起兼任银华动力领航混合型证券投资基金基金经理，自2025年1月9日起兼任银华瑞祥一年持有期混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
经济基本面和流动性观察：2季度经济整体相对平淡，但板块分化非常大：传统经济增长引擎的房地产、白酒、家电表现一般，淡季价格持续下跌，销售量未见起色；但代表经济增长新动能的AI相关的科技、军工、电子、通信等板块呈现出欣欣向荣的状态。市场流动性整体充裕，货币政策和财政政策均未收紧，对资本市场估值具备支撑。从资本市场板块之间的表现观察，2季度整体普涨，上证A股、科创板和北证A股涨幅都较好；从板块看，冰火两重天，结构分化较大：
涨幅较好的是建筑材料、通信、电子、机械设备和基础化工；而相对表现较差的板块是石油石化、农林牧渔、钢铁、美容护理和食品饮料。经济转型过程中，市场对于老登经济和小登经济的对待有云泥之别。我们在2季度的操作中仓位保持相对稳定，结构上对科技行业的龙头公司有加仓，适当参与了科技行情。同时对传统经济板块保持着较高的关注度，估值已经跌到较低的位置，等待市场企稳，风险偏好发生变化之后，会重新成为我们重点配置的方向。
本期报告
经济基本面和流动性观察：国内经济观察，3季度经济整体平淡，增长乏力；PPI、CPI和社零数据均缺乏亮点；出口数据依然较为强劲，但由于关税的悬而未决和汇率升值影响，大部分出口公司收入增长较好但利润表现乏力；消费板块观察，亮点较少；但亮点在于，国内持续出台相关房地产和消费补贴政策，显示政府对于内需疲弱的重视度在逐步提升，有待我们进一步观察；从经济各板块分析，分化较大：传统经济部门在陆续触底的过程中，价格仍在探底，销售量同比持平或者下降。科技相关板块和公司从基本面看仍然保持较高的景气度；但从股票市场观察，7月以来的三季度是全年波动和调整最为剧烈的时期：高估值高景气的科技板块，无论国产算力还是海外算力，均大幅度调整；内需的房地产、消费、金融表现相对稳定，表现出市场风险偏好的较大变化。海外算力方面，海外CSP厂商受到持续融资能力的质疑，即便业绩超预期股价表现也一般；模型公司尚未在B端有足以说服市场的应用出现；设备硬件端表现一枝独秀。国内相关个股受到美国制裁的阴影笼罩，即便业绩爆发，股价持续杀跌；国产算力有宏大叙事支撑，但缺乏短期说服人的业绩表现，流动性一有波动股价便剧烈调整。三季度我们操作过程中，一方面降低仓位，应对未来的不确定；另一方面降低科技持仓，结构上往红利方向调整。整体思路偏防御。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
71.13%
2026Q1
91.47%
2026Q2
79.08%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.47%权益投资79.08%-12.39
股票91.47%股票79.08%-12.39
银行存款和结算备付金合计8.51%银行存款和结算备付金合计20.88%+12.37
其他资产0.02%其他资产0.04%+0.02
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
50.38%
2026Q1
79.01%
2026Q2
65.06%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计91.85%合计79.32%-12.53
制造业79.01%制造业65.06%-13.95
采矿业4.55%采矿业8.59%+4.04
金融业2.15%金融业2.46%+0.31
信息传输、软件和信息技术服务业1.54%信息传输、软件和信息技术服务业2.14%+0.60
农、林、牧、渔业2.96%农、林、牧、渔业1.07%-1.89
房地产业1.64%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
40.20%
2026Q1
51.40%
2026Q2
48.99%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比48.99%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1北方华创11.15%—1北方华创8.32%-2.83
2海光信息9.30%—2海光信息7.08%-2.22
3中际旭创5.46%—3燕京啤酒5.17%+1.34
4天孚4.15%—4春风动力4.68%+1.33
5亨通4.02%退出十大5天孚4.44%+0.29
6燕京啤酒3.83%—6中际旭创4.32%-1.14
7南亚新材3.73%退出十大7电投4.16%+1.39
8百龙创园3.64%—8索通发展3.89%新增十大
9春风动力3.35%—9百龙创园3.70%+0.06
10电投2.77%—10华统股份3.23%新增十大