国泰金泰灵活配置混合 ：2026第三季度报告（519020）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.23%

日涨幅

2.3106

净值

（11-02）
近1年：-15.74%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.84%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.09%
429/2296优秀
近1月+0.92%
118/2295优秀
近3月-9.64%
1165/2282一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国泰金泰灵活配置混合 ：2026第三季度报告（519020）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.52亿份
2026Q1
2.96亿份
2026Q2
1.96亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
296,473,610.09
变化
-100,368,103.15
-34%
本期
196,105,506.94
3

投资目标

在严格控制风险的前提下，追求相对稳定的回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置；2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略；4、债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、中小企业私募债投资策略；7、股指期货投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%
本期报告
沪深300指数收益率*90%+中证综合债指数收益率*10%
注：自2026年9月21日起本基金的业绩比较基准由“沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%”变更为“沪深300指数收益率*90%+中证综合债指数收益率*10%”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，混合型基金的风险高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于预期风险和预期收益中等的品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李海| 任职时间: 2017年01月24日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生。2005年7月至2007年3月在中国银行中山分行工作。2008年9月至2011年7月在中国人民大学学习。2011年7月加入国泰基金，历任研究员和基金经理助理。2016年6月至2019年1月任国泰金鹿保本增值混合证券投资基金的基金经理，2017年1月起兼任国泰金泰灵活配置混合型证券投资基金（由国泰金泰平衡混合型证券投资基金变更注册而来）的基金经理，2017年8月至2019年8月任国泰智能汽车股票型证券投资基金的基金经理，2017年12月至2020年9月任国泰可转债债券型证券投资基金的基金经理，2019年1月至2023年8月任国泰金鹿混合型证券投资基金（由国泰金鹿保本增值混合证券投资基金转型而来）的基金经理，2019年8月起兼任国泰消费优选股票型证券投资基金的基金经理，2023年8月至2025年6月任国泰金福三个月定期开放混合型发起式证券投资基金的基金经理，2024年4月起兼任国泰优质领航混合型证券投资基金的基金经理，2024年10月起兼任国泰优质精选混合型证券投资基金的基金经理，2025年9月起兼任国泰优质核心混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
我们专注于投资好公司。
好公司就是指能够持续创造价值的公司。
定性的角度，“好”包括两个方面：商业模式和管理层。
定量的角度，“好”包括三个角度：护城河、回报率和成长性。
护城河是长期投资的前提，没有护城河，价值创造活动就不具备持续性。
回报率是核心，只有在回报率高于资本成本的情况下，企业才能创造价值，否则就是在毁灭价值。
对于价值创造而言，成长并不是必须的，但成长是加速包，是投资的甜点区。
报告期内，市场风格分化进一步走向极致，AI相关标的持续快速上涨，吸引了全市场的注意力，并且对传统行业进行了“抽水”，我们持仓较多的医药和消费成了重灾区，我个人也感觉到了严重的职业危机。
虽然我们持仓变动并不大，但我们持续密集地调研走访了我们所持仓的企业，我们发现这些企业大部分都在相对偏弱的行业环境中，展现出了良好的成长韧性。随着行业竞争结构的改善，这些企业的核心竞争力也在进一步增强。
客观而言，从三年，甚至是从未来一年的角度出发，现在或是配置这类公司的较好窗口期。我个人绝对不悲观，我也将坚定持有本人管理的基金，因此我的利益和持有人的利益是完全一致的。
感谢持有人和公司管理层的信任，没有在春末夏初月季花绽放的时期，强行给桂花树嫁接月季，我非常期待即将到来的桂花飘香的秋天。
本基金A类本报告期内的净值增长率为-3.88%，同期业绩比较基准收益率为6.54%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-3.90%，同期业绩比较基准收益率为6.54%。
从宏观的角度，中国经济增长的速度有所下降，但增长的质量在持续提升，中国将逐渐转变成一个由内需驱动的经济体。
我们预期2026年很有可能是一个内需驱动型优质公司的转折性的年份。首先，经过五年的调整，不少内需驱动型优质公司处在股价低、估值低、机构持仓比例低的“三低”位置上。其次，逆境是一个大浪淘沙的过程，有助于行业竞争结构的改善，在这个过程中，商业模式优秀，管理良好，治理结构持续改善的公司逐渐凸显，部分公司开始找到其第二成长曲线，已经逐渐走出逆境。
最后，居民收入预期和价格指数有较大概率在2026年持续改善，从而推动内需驱动型优质公司实现业绩和估值的双击。
本期报告
我们专注于投资好公司。
好公司就是指能够持续创造价值的公司。
定性的角度，“好”包括两个方面：商业模式和管理层。
定量的角度，“好”包括三个角度：护城河、回报率和成长性。
护城河是长期投资的前提，没有护城河，价值创造活动就不具备持续性。
回报率是核心，只有在回报率高于资本成本的情况下，企业才能创造价值，否则就是在毁灭价值。
对于价值创造而言，成长并不是必须的，但成长是加速包，是投资的甜点区。
报告期内，市场风格出现了一定程度的再均衡，但内需相关度较大的行业仍然面临着较大的压力。
我们看好内需相关方向。一方面，悲观情绪已经在股价中得到较为充分的反应，不少内需相关的标的估值已经很低，即使从股息率角度出发，也有较大的配置价值。另一方面，我们判断中国居民的财富效应可能正处于向上拐点的孕育期，这个时候居民的财富存量处于历史最低点，但下降幅度正在收窄甚至开始转正，这个阶段市场主体是最悲观的，但对于投资而言，这却是潜在投资机会最大的阶段。我们判断一旦居民财富效应迈过拐点，内需相关的标的可能会迎来戴维斯双击。
本基金A类本报告期内的净值增长率为-2.60%，同期业绩比较基准收益率为-7.15%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-2.62%，同期业绩比较基准收益率为-7.15%。
从宏观的角度，中国经济增长的速度有所下降，但增长的质量在持续提升，中国将逐渐转变成一个由内需驱动的经济体。
我们预期今年很有可能是一个内需驱动型优质公司的转折性的年份。首先，经过五年的调整，不少内需驱动型优质公司处在股价低、估值低、机构持仓比例低的“三低”位置上。其次，逆境是一个大浪淘沙的过程，有助于行业竞争结构的改善，在这个过程中，商业模式优秀，管理良好，治理结构持续改善的公司逐渐凸显，部分公司开始找到其第二成长曲线，已经逐渐走出逆境。最后，居民收入预期和价格指数有较大概率在今年出现拐点，从而推动内需驱动型优质公司实现业绩和估值的双击。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
93.45%
2026Q1
92.27%
2026Q2
84.52%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.27%权益投资84.52%-7.75
股票92.27%股票84.52%-7.75
其他各项资产1.83%其他各项资产9.72%+7.89
银行存款和结算备付金合计5.90%银行存款和结算备付金合计5.76%-0.14
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
84.66%
2026Q1
77.30%
2026Q2
85.16%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.00%合计93.21%+0.21
制造业77.30%制造业85.16%+7.86
交通运输、仓储和邮政业8.88%交通运输、仓储和邮政业7.91%-0.97
信息传输、软件和信息技术服务业0.35%信息传输、软件和信息技术服务业0.09%-0.26
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%—
采矿业0.01%采矿业0.01%—
房地产业5.62%——退出
租赁和商务服务业0.80%——退出
科学研究和技术服务业0.01%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
81.98%
2026Q1
75.64%
2026Q2
82.18%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比82.18%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1百济神州9.01%—1百济神州8.98%-0.03
2顺丰8.88%—2恒瑞8.83%-0.04
3恒瑞8.87%—3宁德时代8.78%+3.95
4传音8.49%—4贵州茅台8.62%+1.12
5迈瑞医疗7.54%—5迈瑞医疗8.51%+0.97
6贵州茅台7.50%—6传音8.50%+0.01
7乖宝宠物7.01%退出十大7顺丰7.91%-0.97
8东鹏饮料6.80%—8东鹏饮料7.52%+0.72
9美的6.71%—9美的7.32%+0.61
10宁德时代4.83%—10立讯精密7.21%新增十大