新华优选分红混合 ：2026第三季度报告（519087）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.25%

日涨幅

0.9986

净值

（11-02）
近1年：+22.97%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-43.08%
-31%
-13%
5%
23%
40%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-10.46%
2248/2325不佳
近1月-29.85%
2230/2324不佳
近3月-7.90%
831/2311良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

新华优选分红混合 ：2026第三季度报告（519087）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
13.56亿份
2026Q1
13.43亿份
2026Q2
12.85亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,342,856,822.57
变化
-58,049,813.21
-4%
本期
1,284,807,009.36
3

投资目标

有效地控制风险，实现基金净值增长持续地超越业绩比较基准并提供稳定的分红。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

采用战术型资产配置策略。即不断评估各类资产的风险收益状况，以调整投资组合中的大类资产配置，从变化的市场条件中获利。本基金一方面动态地考察中国宏观经济和制度变革带来的国内金融资产估值水平的变化趋势，根据国内市场“新兴加转轨”的特点对政策等因素进行研究；另一方面，对无风险收益率、股权风险溢价进行分析，在比较收益风险状况的基础上综合确定股票、债券和其他金融工具之间的配置比例。本基金的主要投资策略包括：大类资产配置、行业配置策略、股票优选策略、债券投资策略等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

60%×沪深300指数+40%×上证国债指数
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于中等风险的混合型基金，其风险收益特征从长期平均来看，介于股票基金与债券基金之间。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
赵强| 任职时间: 2017年05月17日| 证券从业年限: 22年
管理学硕士，曾任国金基金高级研究员、英大基金基金经理、中欧基金投资经理。
本期报告
姚海明| 任职时间: 2026年08月19日| 证券从业年限: 13年新增经理
会计学硕士，曾任中国工商银行总行资产管理部交易员，新华基金固定收益与平衡投资部债券研究员、基金经理助理、投资经理。
赵强| 任职时间: 2017年05月17日| 证券从业年限: 23年
管理学硕士，曾任国金基金高级研究员、英大基金基金经理、中欧基金投资经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度整体市场出现震荡上行态势，特别是科创指数表现较好。二季度市场结构出现了剧烈分化，半导体设备、AI算力硬件相关行业领涨市场，红利、周期、消费、医药等板块大幅下跌。随着市场结构分化加剧，投资者情绪也出现大幅震荡，A股市场受海外影响巨大，市场也经常出现单日大幅下挫，随后几日又创新高的态势。整体二季度市场还是处于慢牛的氛围之中，科技等板块盈利效果明显。市场出现这种走势，与宏观基本面也基本吻合，整体经济也出现了冷热不均，今年出口一枝独秀，而内需和投资都很疲弱，科技类和受益涨价的资源类企业盈利增长迅速，而消费、下游制造业企业盈利压力较大。
三季度，从资金面看，美联储预期反复是最大的外部波动源，而国内流动性预期维持中性。短期新任美联储主席沃什刻意模糊货币政策立场，这种不确定性引发市场重新定价，美股科技股随之出现明显波动。国内方面，央行定调为资本市场尤其是科技板块提供充裕、稳定的货币金融环境，整体流动性有望保持平稳。从基本面来看，在算力板块仍然维持较高景气度以及与海外市场高度关联的情况下，其中报业绩和海外财报会影响A股科技乃至大盘的走势。海外个别大厂的财报和资本开支预期，都会引发市场对AI投资见顶的担忧，从而引发科技板块的调整。总体上，三季度基本面的大方向并未逆转，但扰动因素较上半年明显增多，短期再平衡的频率和幅度都可能较二季度有所提升。
三季度也是国内中报业绩披露期，预计与AI投资相关的板块业绩会继续超预期，市场将重新回归业绩主线。2026年虽然可能还是慢牛格局，但是选股难度加大，市场也可能会有较大的波动，我们认为牛市前半段由“流动性和风险偏好推升”的阶段可能要收敛，2026年很多科技应用要落地，即将进入到后半程“由业绩驱动”。届时，很多板块要做“减法”，也就是寻找哪些有确切业绩支撑的个股，这就需要我们不断去做深入研究和取舍比较，加大实地调研，不断追求事实真相。
今年投资选股难度加大，不过这也正好是机构投资者所擅长的领域，也是体现出专业能力的阿尔法收益。
我们的投资策略是长期投资于中国证券市场上优秀的高质量公司，靠优秀公司创造的盈利能力来获取股东价值。我们会继续坚持“高质量”和“逆向投资”两个核心原则去选股，买“好”和“便宜”的公司。“高质量”的标准是能够给股东带来高ROIC（投入资本回报率）的公司，聚焦“高质量成长”是长期获得高回报率的关键，同时兼顾“质量”和“成长”，两者缺一不可。“逆向投资”是买在无人问津时，卖在人声鼎沸处，认清人性的短板，敢于与市场不一致。
要想取得长期优秀的业绩，也必须要坚持长远的眼光，忽视短期的波动和各种噪音干扰，这就需要具备非同寻常的耐心。在投资成功的道路上，需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。绝大多数投资者都希望兑现眼前利益而不是慢慢变富，这也正为长期主义投资间接创造了难得的机会，特别是在不成熟的市场中，长期机会反而更多。不过道理虽然简单，但是做起来却是无比艰难，投资是个逆人性的事情，要承受各种压力和扰动，要懂得放弃可以短期轻松获得的“快钱”，这难上加难，过程也非常煎熬。另外，投资还需要客观面对事实真相，既不能盲目乐观，也不要一味悲观，更多是要“客观”，要打破路径依赖和感情偏好，克服执念，能够客观真实面对事物发展的本来面目，及时采取措施，才能不犯大的错误。
在超过十年的投资经历中，我们也经历过很多次市场大的波折和风格切换，也经历过刻骨铭心的惨痛教训，我们慢慢懂得了自己哪些不可为，哪些可为，懂得更加敬畏市场，敬畏人性，市场有太多不可预测和我们不懂的地方，要谦卑的面对更多的未知，对持有的优秀公司多一些忍耐和坚持，坚定与优秀公司一起长期成长，靠公司的盈利增长才是最可靠最能复制的长期有效策略。投资最难的事情就是，克服人性的弱点，理解复利的价值，拥抱简单的信念，坚持到底的决心。我们相信，只要坚持走正确的道路，笃定信念，莫听穿林打叶声，中间可能经历暴风骤雨，颠沛曲折，但当最终取得长期优秀回报的时候，就会欣慰的发现，归去，也无风雨也无晴，一切付出都是值得的，也都是最好的安排。
未来我们继续看好四个方向：
1、以人工智能为代表的科技创新板块：海外和国产算力会共振，逐渐延伸到AI应用板块。海外算力业绩普遍超预期，海外大厂今年资本开支增速迅猛，看好受益海外算力的国内科技公司。国内算力业绩兑现相对滞后海外，但是自主替代的趋势不可逆转，后面业绩弹性也较大。最看好未来变化最大的，与AI相关的液冷散热和电源侧两个子系统的投资机会，2026年都是新增需求，业绩兑现在下半年，明年弹性更大，可能成为潜力方向。除此以外，科技板块中的创新方向也值得我们不断关注和学习，比如玻璃基板、CPO、OCS交换机、先进封装等值得关注。
2、高端制造公司：关注制造业出海的公司，以及处于科技产业的上游设备制造公司。部分制造业的细分方向，海外需求旺盛，中国出口产品竞争力较强，关税影响不大，中国制造业出海的空间巨大，值得长期关注。科技产业下游需求旺盛，上游设备开支也将复苏，未来国产化替代空间大，值得重点关注。今年AI拉动的资本开支巨大，看好国产半导体设备制造公司，随着两存即将上市，预计今年半导体设备需求旺盛，短期市场也表现较好。当然投资也要把握节奏，对于估值过高的公司也要耐心等待，等待合理的介入时机。
3、创新药和创新医疗器械：2026年上半年创新药不断创新低，创新药长期逻辑没有变化。受益于国家全链条支持创新药政策的落实，医保对创新药降价力度趋缓，国家大力支持商业保险发展，催生了创新药新的发展空间。创新药也是中国工程师红利的集中体现，中国创新药开始进入收获周期，2026年上半年海外BD项目加速兑现，行业保持高速增长，创新药业绩也开始兑现，未来这一趋势不会改变。近期在市场再平衡阶段，低位的创新药开始反弹，得到了资金关注，预计未来还会持续。
4、新消费：虽然近年整体消费景气度不高，但结构性机会还是存在，特别看好新消费的趋势，与经济周期影响不大，符合产业升级趋势，以及年轻人的消费倾向。当前消费股行情低迷，正是逢低吸纳的好时机。
本期报告
三季度海外主线是美联储重启紧缩与中东地缘风险再起。7月美联储议息会议维持利率在3.50%-3.75%区间不变但内部分歧加大，8月杰克逊霍尔会议释放明确鹰派信号，9月议息会议重启加息25BP将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息；中东停战协议破裂、霍尔木兹海峡通航受阻推升油价，全球通胀粘性强化，美国8月CPI同比3.4%、PPI同比5.4%，海外风险资产波动明显加大。国内经济呈现“生产与出口偏强、内需偏弱”的分化格局，8月工业增加值同比增长5.2%，出口同比增长25.0%，但社会消费品零售总额仅增长0.4%，1-8月固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资下降19.9%；制造业PMI7月回落至49.2后逐月修复，9月重返扩张区间至50.1；CPI温和上涨、PPI受大宗商品价格带动呈输入型回升；央行维持适度宽松基调，未实施降准降息，LPR连续保持稳定，通过买断式逆回购、加量续作MLF及跨季呵护等方式保持流动性合理充裕，9月货币政策委员会例会强调加大逆周期调节力度，稳增长与推动物价合理回升仍是政策重心。
三季度债市整体走强，收益率曲线显著平坦化。10年期国债收益率由季初1.73%附近下行至1.68%附近，30年期国债收益率降至2.11%附近的历史低位区域，超长端累计下行逾10BP；短端受资金利率与同业存单成本约束表现相对平稳，10Y-1Y期限利差压缩至45BP左右的低位。9月政府债供给迎来年内高峰，但央行通过“削峰填谷”式操作精准呵护，供给冲击总体可控。海外美联储重启加息、中美利差倒挂有所加深，但国内基本面弱修复与充裕流动性主导下，中债走势保持独立韧性，资产荒延续下机构对信用债的配置需求仍旺。
三季度中证转债指数下跌7.00%，随权益市场冲高回落，但相对正股明显抗跌，债底支撑与纯债价值的托底作用显现。7、8月转债市场以高位震荡消化估值为主，9月随权益市场加速下行出现补跌，高价、高溢价品种回撤居前。市场成交热度明显降温，日成交额由季初的800亿元上方逐步萎缩至400亿元附近，转股溢价率与估值中枢有所压缩。供给端延续偏紧格局，存量规模继续收缩，资产荒背景下机构对优质筹码的配置需求仍在，但估值高位环境下市场对安全边际的要求明显提升。
三季度A股冲高回落、深度调整，上证指数下跌6.16%，沪深300指数下跌12.49%，创业板指数下跌27.80%，科创50指数下跌30.70%。节奏上，7月前期资金集中的硬科技方向集中兑现引发深度回调，创业板指数、科创50指数单月跌幅超过23%；8月市场超跌反弹，沪指一度接近4000点；9月在外围紧缩升温与风险偏好回落拖累下再度走弱。风格切换极为剧烈，电子、通信、电力设备、机械设备、建筑材料等前期强势板块深度回撤，而煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物等防御与红利方向逆势领涨。两市日均成交额约2.3万亿元仍处历史高位，但由7月初3.7万亿元的天量逐步萎缩至季末的1.4万亿元，市场风险偏好显著回落，存量博弈特征增强。
本组合主要采取的大类资产配置策略，通过动态比价调整股票、转债和纯债的资产配置比例，在控制回撤风险的基础上积极挖掘收益。三季度债券投资以利率债为主要持仓，债券组合久期较短且仓位较低，主要为组合提供流动性为主。三季度股票市场波动明显加大，前期涨幅较大的科技成长方向深度回调，本组合股票仓位变动不大，股票比较看好AI科技产业链、周期资源和出海三大方向。
AI科技革命浪潮带动的产业链（PCB、液冷、光通信、半导体设备及材料）正从需求爆发阶段进入业绩兑现阶段。全球九大云服务商（CSP）2026年合计资本开支逼近9000亿美元、同比接近翻倍，2027年有望达到1.3万亿美元；其中北美四大云厂商2026年资本开支预计1950—2050亿美元，国内阿里亦宣布三年投入4800亿元。AI大模型训练与推理需求持续扩张，叠加国内智算中心、超算中心建设提速，构成刚性且可见度极高的需求底盘，技术迭代进一步放大增量，产业已从“题材炒作”切换到“订单与业绩兑现”。我们在自下而上筛选投资标的时需要考虑公司的技术代际卡位、供应链掌控能力、交付能力和盈利能力，从在手订单与合同负债、交付周期与产能爬坡、毛利率/净利率趋势、设备端验证进度与招标份额、客户结构、研发投入强度与存货结构等多个财务指标和经营指标入手加以跟踪和验证。
资源周期方向配置更多基于自上而下的投资逻辑进行战略配置，目前全球地缘政治影响愈加强烈，资源民族主义抬头，美国主权信用担忧增大，全球信用货币持续增发，叠加社区扰动加剧、产业资本开支不足和品味下降等因素共同作用下，全球资源品供给容易受到冲击，而需求一方面有刚性需求支撑，另一方面AI数据中心爆发、新能源转型和电网扩容等带来新的需求增量，产业链相关公司业绩兑现度都非常出色。我们在自下而上筛选投资标的时需要考虑公司的资源禀赋、成本管控能力、盈利质量、资本纪律、库存水平、资产负债率和股东回报等多个财务指标和经营指标入手加以跟踪和验证。
出海方向看好主要是因为国内制造业处于成本通缩环境（产能充裕、供应链完备、价格竞争充分），而海外新兴市场正经历显著通胀，中国制造以其完备产业链与规模化成本优势出海，同样的设备，中国交付价格与工期优势显著，产业链公司业绩兑现度较好主要是在赚取这一通胀差。出海方向还有的企业卖的不是设备与通胀差，而是研发资产与研发服务，主要是创新药和CXO，客户集中于全球跨国大药企（MNC），需求源于其专利悬崖下的管线焦虑，全产业链外包承接2027—2028年是中国创新药海外批量商业化的起点，板块正从“估值驱动”转向“业绩+全球化兑现驱动”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
88.78%
2026Q1
86.61%
2026Q2
88.66%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资86.61%权益投资88.66%+2.05
股票86.61%股票88.66%+2.05
固定收益投资5.10%固定收益投资8.85%+3.75
债券5.10%债券8.85%+3.75
银行存款和结算备付金合计5.14%银行存款和结算备付金合计2.09%-3.05
其他资产0.28%其他资产0.40%+0.12
买入返售金融资产2.87%买入返售金融资产0.00%-2.87
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
82.74%
2026Q1
86.17%
2026Q2
86.62%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计89.91%合计89.74%-0.17
制造业86.17%制造业86.62%+0.45
信息传输、软件和信息技术服务业3.70%信息传输、软件和信息技术服务业2.27%-1.43
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.71%+0.71
采矿业0.00%采矿业0.06%+0.06
——水利、环境和公共设施管理业0.05%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.03%-0.01
科学研究和技术服务业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
68.19%
2026Q1
72.56%
2026Q2
61.50%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比61.5%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1杰普特9.05%—1威尔高9.46%+2.67
2华峰测控9.00%—2杰普特8.95%-0.10
3鼎通8.92%—3科创新源8.34%-0.08
4科创新源8.42%—4鼎通7.19%-1.73
5晶升股份8.30%—5华峰测控5.66%-3.34
6威尔高6.79%—6中润光学5.14%-0.93
7埃科6.31%—7埃科4.97%-1.34
8中润光学6.07%—8晶升股份4.72%-3.58
9中石5.86%退出十大9飞龙股份4.04%新增十大
10联德股份3.84%退出十大10日联3.03%新增十大