新华行业周期轮换混合：2026第三季度报告（519095）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.36%

日涨幅

3.7442

净值

（11-02）

近1年：-23.27%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-46.58%

-50%

-35%

-19%

-4%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.63%	-5.63%	-2.11%	1907/5607良好
近1月	-14.46%	-14.52%	-7.82%	2818/5596一般
近3月	-18.37%	-12.50%	-12.45%	3242/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：有色金属

报告名称

新华行业周期轮换混合：2026第三季度报告（519095）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,426万份

2026Q1

3,776万份

2026Q2

4,206万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

37,764,244.47

变化

+4,294,777.21

+11%

本期

42,059,021.68

投资目标

在有效控制风险的前提下，通过把握行业周期轮换规律，动态调整基金股票资产在不同行业之间的配置比例，力求实现基金净值增长持续地超越业绩比较基准。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用自上而下与自下而上相结合的投资策略，即在通过深入分析宏观经济周期、估值水平、政策导向以及市场情绪等因素以判断各大类资产配置比例的基础上，借助本公司自行开发的“新华三维行业周期轮换模型（MVQ模型）”，寻找预期能够获得超额收益的行业，并重点配置其中优质上市公司的股票。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

80%×沪深300指数收益率+20%×上证国债指数收益率

本期报告

沪深300指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，基金资产整体的预期收益和预期风险高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

侯淳| 任职时间: 2026年03月24日| 证券从业年限: 11年

机械工程硕士，曾任中信证券股份有限公司风控分析师，华兴证券有限公司行业研究员，新华基金管理股份有限公司行业研究员、基金经理助理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

宏观经济方面，二季度经济动能边际走弱，其中生产端和出口延续韧性，但内需承接偏慢，社零、地产等数据表现疲弱。受地缘冲突影响，国际油价上涨推动PPI明显上行，但CPI表现温和，上下游传导不畅。下半年需关注物价能否持续改善、出口是否保持韧性、以及内需修复进展。

市场表现方面，二季度A股呈现极致分化，上证指数上涨5.2%，创业板指上涨36.4%，科创50上涨75.7%。行业层面，赚钱效应高度集中于电子、通信等科技方向，而消费、传统制造业、金融地产等板块因基本面疲弱和资金外流等因素普遍承压。

本基金主要围绕上游资源品进行布局。二季度资源品板块表现偏弱，有色板块自年内高点已回撤约30%，煤炭、化工等板块虽然有油价上涨的阶段利好催化，但季度来看表现也较为疲弱。

对于贵金属，二季度金价大幅回落主要受美联储加息预期压制及前期获利盘止盈影响，但当前金价已较为充分地定价了悲观的利率预期，近期油价回落及美联储主席偏鸽表态已推动金价小幅反弹。在全球不确定性提升和去美元化逻辑持续演绎下，央行购金共识仍在延续，我们看好黄金价格中枢在中长期继续抬升。对于工业金属和部分小金属，供需矛盾持续存在。铜价在10.5万元/吨附近高位运行，全球铜矿增量持续缺位；部分小金属受益于AI产业趋势拉动景气向好。长期来看，过去多年上游资源品资本开支不足，逆全球化下供给扰动日趋增多，供需矛盾依然突出；叠加充裕流动性和美元信用持续弱化，我们认为上游资源品的长周期牛市基础并未动摇。

我们的投资策略是质量价值打底，景气思路辅助。在质量筛选层面，我们从企业管理、竞争优势、产业链地位、ROE等多方面筛选出有护城河的优质企业。在估值定价方面，我们关注财务报表质量、业绩确定性、估值水平和安全边际。最后，在质量过硬、估值合理的前提下，我们更加关注那些产业景气向上的赛道，因为景气周期是优质公司价值释放的加速器。我们将继续动态调整组合，依靠优秀公司创造的股东盈利给投资者带来回报。最后，感谢基金持有人一直以来无声的鼓励与支持，希望投资者与我们一路同行，坚持做难而正确的事情，保持积极乐观的心态，共同实现我们的投资初心！

本期报告

宏观经济方面，三季度经济整体运行平稳，生产端和出口延续韧性，工业增加值保持较高增速，但内需承接偏慢，社零、投资等数据表现疲弱。受地缘冲突反复影响，国际油价上行推动PPI回升，但CPI表现温和，上下游传导不畅，价格分化延续。展望四季度，需关注增量政策落地对需求的提振效果，以及外部环境变化下出口的韧性。

市场表现方面，三季度A股出现显著调整，上证指数下跌6.2%，创业板指数下跌27.8%，科创50指数下跌30.7%，双创指数跌幅较大。行业层面分化剧烈，煤炭、石油石化、银行等防御性板块涨幅居前，而电子、通信等科技方向领跌，市场风格从“科技强势”急转向“红利防御”。进入四季度，市场波动可能仍将维持较高水平。

本基金主要围绕上游资源品进行布局。三季度资源品延续分化，有色板块整体承压，煤炭、石油石化板块则受益于地缘冲突反复表现居前。贵金属方面，金价先涨后跌，主要受美联储加息预期压制，但当前已较充分定价悲观利率预期，央行购金共识仍在延续，去美元化逻辑持续演绎，我们看好金价中枢中长期继续抬升。工业金属和部分小金属供需矛盾持续存在，铜矿增量缺位，部分小金属受益于AI产业趋势景气向好，我们看好量价齐升或量升价稳、且具备优质成长性的标的。长期来看，上游资源品资本开支不足、逆全球化下供给扰动日趋增多，叠加流动性充裕和美元信用持续弱化，我们认为上游资源品长周期牛市的基础并未动摇。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

67.43%

2026Q1

85.91%

2026Q2

86.44%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.06	100.00%	合计	1.49	100.00%	—
权益投资	1.77	85.91%	权益投资	1.29	86.44%	+0.53
股票	1.77	85.91%	股票	1.29	86.44%	+0.53
银行存款和结算备付金合计	0.17	8.29%	银行存款和结算备付金合计	0.12	8.21%	-0.08
固定收益投资	0.11	5.15%	固定收益投资	0.08	5.15%	—
债券	0.11	5.15%	债券	0.08	5.15%	—
其他资产	0.01	0.64%	其他资产	0.00	0.20%	-0.44

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「采矿业」占净值比例趋势

28.81%

2026Q1

32.66%

2026Q2

47.40%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.77	88.41%	合计	1.29	92.45%	+4.04
采矿业	0.65	32.66%	采矿业	0.66	47.40%	+14.74
制造业	1.11	55.70%	制造业	0.62	44.47%	-11.23
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.41%	新增
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.00	0.13%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

34.78%

2026Q1

67.55%

2026Q2

61.53%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比61.53%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	厦门钨业	600549	9.33%	219,100	退出十大	1	紫金矿业	601899	9.44%	442,900	+0.65	-256,700
2	东方钽业	000962	8.90%	196,500	—	2	赤峰黄金	600988	9.26%	327,000	新增十大	—
3	紫金矿业	601899	8.79%	699,600	—	3	山金国际	000975	9.23%	566,700	新增十大	—
4	洛阳钼业	603993	8.60%	980,300	退出十大	4	中金黄金	600489	9.21%	587,468	新增十大	—
5	锡业股份	000960	8.55%	400,800	—	5	金诚信	603979	4.61%	89,200	+0.71	-43,000
6	中钨高新	000657	7.17%	149,800	退出十大	6	东方钽业	000962	4.54%	117,000	-4.36	-79,500
7	中稀有色	600259	4.61%	90,700	退出十大	7	西部矿业	601168	4.44%	175,600	新增十大	—
8	华锡有色	600301	4.54%	148,100	退出十大	8	藏格矿业	000408	4.07%	80,500	新增十大	—
9	金诚信	603979	3.90%	132,200	—	9	高争民爆	002827	3.91%	92,600	新增十大	—
10	翔鹭钨业	002842	3.16%	131,100	退出十大	10	锡业股份	000960	2.82%	129,400	-5.73	-271,400

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新华行业周期轮换混合 ：2026第三季度报告（519095）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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