万家双利 ：2026第三季度报告（519190）

基金PK

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收益表现

+0.43%

日涨幅

1.2990

净值

（11-02）
近1年：-2.07%同类平均：-0.99%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.50%
-22%
-14%
-6%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.70%
1654/1842不佳
近1月-5.05%
1683/1850不佳
近3月-5.94%
1620/1781不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

万家双利 ：2026第三季度报告（519190）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3,946万份
2026Q1
4.99亿份
2026Q2
4.30亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
499,183,235.39
变化
-69,175,239.98
-14%
本期
430,007,995.41
3

投资目标

在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，力争通过主动的组合管理实现超越业绩比较基准的收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、利率预期策略；3、期限结构配置策略；4、债券品种选择策略；5、信用债券投资的风险管理；6、中小企业私募债券投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、证券公司短期公司债券投资策略；9、股票投资策略：（1）定性方面；（2）定量方面；10、权证投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中债总全价指数（总值）
本期报告
中债-新综合全价（总值）指数收益率*85%+中证800指数收益率*10%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的低风险品种，其预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

周潜玮| 任职时间: 2022年3月17日| 证券从业年限: 20年

国籍：中国；学历：上海交通大学管理学硕士，2016年9月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部联席总经理、基金经理，历任固定收益部专户投资经理，固定收益部总监助理，债券投资部总监，固定收益部总监等职。曾任上海银行股份有限公司金融市场部债券交易员、固定收益部副主管等职。周潜玮先生因身体原因暂停履行基金经理职责，本基金由当前共同管理此基金的其他基金经理管理。

陈贇| 任职时间: 2025年3月15日| 证券从业年限: 15年

国籍：中国；学历：悉尼大学金融专业硕士，2023年1月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任专户投资部投资经理。曾任诺德基金管理有限公司投资研究部研究员，富安达基金管理有限公司投资研究部研究员，兴业全球基金管理有限公司专户投资部投资经理助理，长城国瑞证券有限公司投资管理事业部投资经理，蜂巢基金管理有限公司基金管理部拟任基金经理，西部利得基金管理有限公司专户投资部投资经理等职。

孙佳佳| 任职时间: 2025年4月15日| 证券从业年限: 7年

国籍：中国；学历：华东师范大学金融专业硕士，2019年11月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，历任固定收益部研究员。曾任立信会计师事务所（特殊普通合伙）国际业务一部审计员，中诚信证券评估有限公司公共融资部及评级技术与质量管理部分析师等职。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
债券部分：
二季度，国内经济弱势修复，经济结构呈现明显分化：投资及消费承压，出口保持韧性，成为拉动经济的主要动力。传统投资领域低位运行，科技新兴行业快速发展，传统领域融资动力不足，拖累信贷增长。价格指数方面，受油价推动，PPI高增，但CPI稳定，核心通胀回升较慢。
政策层面，货币政策基调总体宽松，二季度末落地新隔夜逆回购工具，关键时点呵护态度明确，资金面在4-5月极度充裕、6月开始有所纠偏，目前资金利率重回政策利率附近；财政方面，上半年政府债发行速度低于去年同期，下半年有较大空间，关注后续是否会有新的刺激政策托底内需。
债券市场方面，二季度10年期国债收益率下行约8BP至季末1.73%，1Y国债下行约10BP，收益率曲线呈陡峭化走势，10Y-1Y期限利差走阔、30Y-10Y利差趋平。信用债整体跟随利率债下行，但利差表现分化，中低等级以及中长期限品种利差压缩更为显著，中高等级以及短久期品种利差小幅走扩。整体而言，二季度受资金宽松、机构欠配的共同作用，债市震荡偏强运行。展望后续，进入三季度，债市面临多重扰动，包括稳增长政策发力情况、供给压力以及流动性水平的配合情况等，但基本面压力下，预计货币政策以呵护为主，政策利率调降以前，预计债市震荡运行为主；信用债方面，结合收益率、信用利差水平及下半年机构配置规律，信用利差存在向中枢略回归可能。
组合运作方面，二季度增加了信用债底仓，配置中短期限、中高评级品种提升静态收益率；同时，由于债市整体在较窄区间震荡运行，并无趋势性行情，组合谨慎开展利率波段交易，整体维持市场中性久期附近。
权益部分：
上半年，在外部复杂环境和国内结构调整的整体背景下，经济呈现出平稳调整、温和修复的态势，其中出口继续保持强势，内需修复的节奏则相对有所放缓。海外地缘扰动与宏观情形仍有反复，对国内冲击暂时有限，而科技板块在全球AI投资持续加码共振的背景下一骑绝尘。
但往下半年看，仍要谨防地缘博弈的升级，油价与全球供应链的变化，以及美联储加息预期的上升带来的阶段性风险偏好的下行。
从中观产业层面来说，突破封锁，力争科技独立自主背景下的国产芯片产业链是我们配置的主要方向，但由于担忧宏观层面的冲击，我们在二季度对科技仓位做了阶段性的增减，以规避或有的风险。
下半年我们仍将在景气度上行的科技方向上维持重点配置和关注，但同时关注着市场可能的变化所带来的整体风险。继续秉持谨慎但不悲观，防御但不缺席成长的总体投资策略来做好产品的管理。
本期报告
债券部分：
三季度，国内经济延续“外需韧性支撑、内需缓慢修复”的分化格局，生产端受出口链和AI硬件、高技术制造等拉动保持韧性，但消费与投资端修复偏慢，房地产投资及传统基建仍处低位区间；8-9月政策陆续发力，8月份局部城市发布稳楼市政策，发改委加快部署政策性金融工具，9月末国常会部署新一轮稳增长政策，财政房贷贴息及央行结构性降息落地，一系列政策力度不小，后续需密切观察四季度经济改善程度。货币政策方面，延续适度宽松基调，8月份发布的二季度货币政策执行报告措辞较一季度更为积极，当前隔夜逆回购工具成为央行在税期、季末等关键时点常规使用的工具，预计资金面将在较长时间内维持平稳局面。财政政策方面，三季度政府债发行节奏较二季度有所提速，国常会明确提出“用好地方政府债务结存限额”“加力扩投资促消费贴息”，关注结存限额发行节奏，但若央行流动性呵护和机构欠配局面不改，则预计供给扰动有限。
在此背景下，三季度债券市场震荡偏强运行，收益率曲线平坦化下行，信用利差进一步压缩。
展望后续，三季度末政策密集落地，四季度将进入效果验证期，结构性降息后短期内全面总量宽松的可能在下降，当前超长端交易拥挤度有所上升，但四季度超长供给可能回落，后续观察能否形成交易盘和配置盘共振；信用债利差保护过低，不宜过度暴露信用风险，中高等级品种的中短端套息及局部机会挖掘为主。
组合运作方面，债券方面，三季度主要配置中高评级信用债底仓提升静态收益率，并根据市场判断，以少量仓位开展利率波段交易，整体维持久期在中性水平附近波动，波段交易相较二季度更为积极。
权益部分：
地缘政治是三季度全球宏观的核心变量。美伊冲突自年初爆发以来反复拉锯，冲突烈度虽不及一季度，但国际油价却在三季度中后期回到高位，能源冲击在这一期间重新成为全球通胀与央行决策的关键约束。9月中旬，美联储自2023年7月以来首次加息，欧、日央行也同步加息，西方主要国家长端利率同步飙升，对流动性的预期开始逆转。国内在政策上则开始强调逆周期调节，并新增对“六张网”建设的金融支持，新型政策性金融工具9月起全面投放。
产品管理上，我们在上半年预期到了油价的上行对权益市场会形成的压力，以及全球主要央行加息预期的上升会带来的阶段性风险偏好的下行，由此阶段性的对权益仓位做了一定的调整。但在科技独立自主的中长期大背景下，我们依旧对国产芯片产业链配置相对较多，产品也因此，在三季度整个科技股的调整过程中，权益部分有一定幅度的回撤。
往四季度看，地缘博弈引发的宏观掣肘能否有积极的变化，是市场风偏变化的重要因素。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
18.73%
2026Q2
16.62%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资79.03%固定收益投资81.04%+2.01
债券79.03%债券81.04%+2.01
权益投资18.73%权益投资16.62%-2.11
股票18.73%股票16.62%-2.11
银行存款和结算备付金合计1.34%银行存款和结算备付金合计2.30%+0.96
其他资产0.89%其他资产0.04%-0.85
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
0.54%
2026Q1
16.52%
2026Q2
15.72%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计19.39%合计17.81%-1.58
制造业16.52%制造业15.72%-0.80
信息传输、软件和信息技术服务业2.87%信息传输、软件和信息技术服务业2.10%-0.77
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
10.38%
2026Q2
9.05%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比9.05%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1华海清科1.18%—1华海清科1.05%-0.13
2寒武纪1.08%—2芯源微0.95%-0.06
3中微1.08%—3拓荆0.94%-0.09
4澜起1.05%—4中微0.92%-0.16
5北方华创1.03%—5北方华创0.90%-0.13
6海光信息1.03%—6中科飞测0.89%新增十大
7拓荆1.03%—7中芯国际0.87%-0.11
8芯源微1.01%—8澜起0.86%-0.19
9中芯国际0.98%—9寒武纪0.86%-0.22
10华虹宏力0.91%退出十大10海光信息0.81%-0.22