银河强化债券 ：2026第三季度报告（519676）

本基金主要投资于固定收益类品种，在控制风险，保持资产良好流动性的前提下，追求一定的当期收入和基金资产的长期稳健增值。

1、资产配置策略 2、固定收益类产品投资策略 （1）债券资产配置策略；（2）债券品种选择；（3）动态增强策略；（4）可转换债券的投资管理；（5）支持证券投资策略 3、股票投资策略；4、权证投资策略；5、存托凭证投资策略

上证国债指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+银行活期存款税后收益率*5%

本基金属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险和预期收益水平高于货币市场基金和中短期债券基金，低于混合型基金和股票型基金。

三季度，国内方面，经济延续内外需分化格局，出口成为核心支撑，8月出口同比增长25%，而内需相对疲弱，社零低位运行，固定资产投资拖累仍大。地缘冲突推升油价，PPI再度上行，CPI维持低位。海外方面，美联储9月加息25bp，为2023年7月以来首次。 三季度，利率债方面，预期中的供给冲击并未出现。7月政治局会议后降息预期升温，央行通过缩长放短强化资金面管理，DR001稳定于1.35%-1.45%，政府债发行提速未对流动性构成明显扰动。基本面偏弱与资金面平稳共同支撑债市，交易盘普遍拉长久期，超长端收益率下行加速，30-10年期限利差压缩至45bp附近。信用债方面，净融资同比小幅回升，城投债延续缩量，产业债与二永债成为主要净供给。收益率曲线长短端分化，中短端受资金价格回升影响小幅上行，5-10年期在摊余成本法债基新批额度催化下明显下行。信用利差整体处于历史低位，高票息资产稀缺。 三季度，权益市场震荡回落，万得全A下跌13.33%，上证指数跌6.16%，科创50跌30.70%，跌幅最大。风格上大盘和价值占优：上证50跌5.56%，中证1000跌17.15%；国证价值涨3.90%，国证成长跌19.05%。行业上，煤炭、石油石化和农林牧渔涨幅居前，电子、通信和建筑材料跌幅较大。可转债市场震荡下行，中证转债指数下跌7.00%，跌幅小于万得全A。 基金运作方面，组合纯债部分，组合久期动态调整。股票部分，组合以低估值高股息的股票为主要投资方向，少量参与周期和科技等板块的投资，仓位维持中低水平。