交银精选混合 ：2026第三季度报告（519688）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.95%

日涨幅

1.0793

净值

（11-02）
近1年：+2.81%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-39.07%
-29%
-11%
8%
26%
45%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.49%
1608/2713一般
近1月-18.26%
1965/2718一般
近3月-17.28%
1835/2678一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：新兴产业
1

报告名称

交银精选混合 ：2026第三季度报告（519688）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
39.24亿份
2026Q1
33.27亿份
2026Q2
31.78亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
3,326,508,913.26
变化
-148,050,357.61
-4%
本期
3,178,458,555.65
3

投资目标

本基金将坚持并不断深化价值投资的基本理念，充分发挥专业研究与管理能力，自上而下配置资产，自下而上精选证券，有效控制风险，分享中国经济与资本市场高速成长的成果，谋求实现基金财产的长期稳定增长。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

自上而下配置资产，自下而上精选证券，有效控制下行风险。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

75%×沪深300指数+25%×中证综合债券指数
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。属于承担较高风险、预期收益较高的证券投资基金品种。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

张雪蓉| 任职时间: 2023年1月7日| 证券从业年限: 11年

硕士。历任中金公司研究部研究员、华泰证券研究部研究员。2020年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股呈现极致的结构性行情，涨幅主要集中在电子和通信两大行业，在Anthropic ARR及盈利能力超预期的背景下，市场开始认可AI Coding商业模式，对AI的ROI担忧有所缓解，北美四大云厂商集体上调AI capex。由于AI需求超预期，产业链供给扩张跟不上，电子通信中PCB产业链、光纤、存储 MLCC等多个细分行业出现超预期涨价，产业链扩产导致设备订单不断上修，电子迎来超级周期。而传统行业持续走低，主要由于需求平淡、美联储新主席引发流动性边际收紧担忧以及极致市场风格等因素。
本基金主要采取景气度投资选择行业结合个股基本面选股为主，关注高景气行业、供给瓶颈环节和底部拐点行业中核心标的来获取超额收益，通过行业适度分散来降低组合波动率。2026年二季度大幅跑赢比较基准，因观察到AI产业逻辑超预期叠加中东局势边际缓和，大幅加仓光通信、PCB产业链及半导体设备等，减仓游戏行业、传统周期行业等。
展望2026年三季度，我们认为AI算力在经过二季度大幅上涨后波动会有所加大，但仍然是核心配置主线，选股层面应该聚焦更有成长性的细分领域，持仓更聚焦有产业需求变化、技术变化或者供不应求的瓶颈环节，这些环节的公司业绩更易出现非线性增长，我们认为NPO/CPO产业链、PCB涨价链、半导体设备材料、国产芯片、AI电源等细分领域更容易发现Alpha机会。同时相对低位板块我们也持续保持关注，比如有望受益于流动性拐点的有色板块、消费医药的个股Alpha机会、我国商业航天产业进展等。
我们会继续做好研究和投资，争取为投资人获取更多超额收益。
本期报告
2026年三季度，A股结构发生重大变化，电子、通信行业领跌，资金面上因前期筹码过于拥挤、大型IPO资金分流、地缘政治不确定性及美债利率持续走高导致避险情绪升温，基本面上担忧2028年AI Capex见顶以及部分环节竞争格局可能恶化，表现比较好的行业主要是红利方向和医药，红利集中体现在煤炭、石油石化、银行，表现好因油价走高及避险情绪升温，医药表现好因AI4S提振AIDD需求及新药研发产业链估值。
本基金主要关注三类投资机会，产业趋势受益股、底部拐点、稳健成长或分红，三类机会配置比例结合产业趋势所处阶段、市场流动性、估值或位置性价比等。三季度主要的操作如下：（1）对AI硬件的仓位基本保持不变，内部做了调整，增加了新技术受益股和卡脖子环节标的；（2）加仓了AI制药，看好短中期AIDD需求爆发及中长期分子爆发可能带来CXO行业远期空间打开，近期估值提升；（3）减仓了电池龙头，因担忧产业链地位下降及2027年需求下修；(4）减仓了传统周期股仓位，因担忧美国持续高利率挤出传统行业融资需求，导致需求下修和产品价格走低。
展望2026年四季度，我们认为：（1）AI仍是投资主线，硬件配置海外链需要向新技术、通胀、瓶颈等更具成长性环节集中，国产链看好卡脖子环节和半导体设备，同时，目前需要AI在各行各业的加速渗透来提振Capex可持续性的信心，应用投资产业地位提升，关注可以被AI打开增量市场空间的行业中受益的公司，如AI制药、物理AI、AI短剧、端侧等方向；（2）关注高股息个股配置价值，因风险方面需要关注美债收益率持续走高对成长股分母端压制，短期是挤出非AI投资需求，北美AI投资ROI高，加息影响有限，可以靠分子端的快速增长抵御分母端的压力，后续需要持续关注全球宏观形势的变化及高股息股票的投资价值。
我们会继续做好研究和投资，争取为投资人获取更多超额收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
84.00%
2026Q1
89.56%
2026Q2
86.05%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.56%权益投资86.05%-3.51
股票89.56%股票86.05%-3.51
银行存款和结算备付金合计5.35%银行存款和结算备付金合计8.76%+3.41
固定收益投资4.63%固定收益投资4.79%+0.16
债券4.63%债券4.79%+0.16
其他资产0.45%其他资产0.40%-0.05
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
58.22%
2026Q1
84.24%
2026Q2
68.60%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计90.71%合计86.64%-4.07
制造业84.24%制造业68.60%-15.64
科学研究和技术服务业1.91%科学研究和技术服务业10.16%+8.25
信息传输、软件和信息技术服务业3.98%信息传输、软件和信息技术服务业6.08%+2.10
采矿业0.51%采矿业1.46%+0.95
水利、环境和公共设施管理业0.05%水利、环境和公共设施管理业0.19%+0.14
金融业0.00%金融业0.11%+0.11
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%+0.01
批发和零售业0.01%批发和零售业0.01%—
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.00%—
文化、体育和娱乐业0.00%文化、体育和娱乐业0.00%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
51.19%
2026Q1
51.85%
2026Q2
51.45%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比51.45%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创9.04%—1睿创微纳8.31%+3.23
2新易盛8.85%—2中际旭创8.08%-0.96
3生益5.29%—3新易盛7.73%-1.12
4兆易创新5.22%退出十大4药明康德5.45%新增十大
5睿创微纳5.08%—5长鑫4.97%新增十大
6北方华创4.22%—6北方华创4.10%-0.12
7中材3.75%退出十大7生益3.98%-1.31
8东山精密3.64%退出十大8天孚3.51%新增十大
9沪电股份3.57%退出十大9中微2.85%新增十大
10寒武纪3.19%退出十大10康龙化成2.47%新增十大