交银定期支付双息平衡混合：2026第三季度报告（519732）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.50%

日涨幅

7.0920

净值

（11-02）

近1年：+15.62%同类平均：-6.55%沪深300：-13.44%最大回撤：-34.74%

-25%

-9%

23%

39%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.06%	-2.99%	-2.11%	39/44不佳
近1月	-15.79%	-8.63%	-7.82%	39/44不佳
近3月	-12.29%	-9.14%	-12.45%	34/44不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

交银定期支付双息平衡混合：2026第三季度报告（519732）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.93亿份

2026Q1

3.76亿份

2026Q2

3.52亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

376,302,381.34

变化

-24,723,506.98

-7%

本期

351,578,874.36

投资目标

本基金精选具有长期增长潜力和较好分红能力的股票，以及具有较高息票率的债券，力争实现基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金精选具有较好现金分红能力、长期增长潜力且估值水平合理的上市公司以及具有较高息票率的债券，通过在股票和债券等不同类别资产中的平衡配置，追求基金资产在风险可控前提下的持续增值，充分享受股票分红和债券利息的双重收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

50%×中证红利指数收益率+50%×中债综合全价指数收益率

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，在证券投资基金中属于较高风险的品种，其长期平均风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

黄鼎| 任职时间: 2021年9月29日| 证券从业年限: 13年

硕士。历任博时基金研究员。2015年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师。

本期报告

徐嘉辰| 任职时间: 2026年08月27日| 证券从业年限: 11年新增经理

硕士。历任安信证券研究中心医药行业分析师、泰康资产管理有限责任公司医药行业研究员。2018年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师。

黄鼎| 任职时间: 2021年09月29日| 证券从业年限: 13年

硕士。历任博时基金研究员。2015年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度市场稳步上扬，演绎了较为极致的结构性行情，AI算力板块大幅上涨，消费、石化领跌。美伊局势逐渐缓和提升风险偏好，AI强劲的投资需求推动算力板块走势，行情的K型分化也是背后行业景气度分化的映射。报告期内，本基金继续重仓景气度一枝独秀的算力产业链，低配地产链和消费，在光通信、PCB材料、半导体等板块取得一定收益，跑赢基准和主要宽基指数。

近期市场对算力投资增速放缓的担忧加剧，需求端Meta出租算力的消息使得人们担心其缩减投资规模，供给端存储、电力基础设施等瓶颈对服务器出货量可能形成制约。我们认为，由于海外先进模型性能仍在快速迭代进步，相应的收入仍在高速成长期，需求端还看不到天花板，供给端的瓶颈拉长看都能得到解决，不影响产业的长期发展空间。算力板块的景气度、头部公司的估值性价比相比其他行业仍具备绝对优势，值得继续重仓配置，云厂商的资本开支指引、先进大模型的更新和收入表现将继续推动板块行情。宏观方面，随着油价下跌和世界杯后美国就业预计走弱，美联储加息预期会淡化，利好资本市场表现。

预判行业周期的高点和低点依赖于对产业的深度跟踪，如果基于历史经验的归纳法去判断周期拐点，容易犯刻舟求剑的错误。诚然万物都有周期，但在泡沫论层出不穷的当下，产业链各环节受制于泡沫担忧和历史经验，扩产速度跟不上需求增速，本质是碳基供给的速度跟不上硅基需求的速度。生生之谓易，对泡沫的担忧可能催生更大的泡沫，但每次泡沫都为经济层级的跃迁提供了基础，地产基建和新能源莫不如是。我们将继续深耕产业，力求把握住产业周期上行阶段的回报。

展望2026下半年，预计AI算力结构性投资机会仍存，我们继续看好：（1）竞争力被低估的光通信龙头：头部公司的供应链管理能力、客户共同研发等优势在产业高速发展期难以被追赶，而市场对光模块龙头的定价隐含了竞争加剧的预期，存在预期差被修复的空间。（2）国产半导体产业链：存储超级周期给国内存储原厂带来难得的大扩产和客户导入的机会，叠加国产芯片和国产半导体设备的国产替代趋势，国产晶圆代工和半导体设备的市场空间将显著打开，相关核心公司的市值仍有上行空间。（3）黄金股的配置价值再次提升：今年金价下跌主要来自高油价、加息预期和超涨后的回调动能，但去美元化、财政货币化等中期逻辑可能因战争得到加强，部分黄金成长股下跌后的配置价值在提升，且能够对冲AI投资强度下行后的宏观风险。（4）产品价格能够反映很多信息，通过对比算力各环节的价格信号和非AI行业宏微观的价格信号，我们认为当前高切低的性价比仍然不高，因此低配地产链和消费行业。

在百年未有之大变局下，只有时代的价值，没有价值的时代，一劳永逸的投资框架或许并不存在，我们也将根据市场环境变化动态调整投资思路。在AI影响日渐深入的当下，我们将努力同大模型一样持续进步、持续迭代，终日乾乾、夕惕若厉，力争为持有人创造长期稳定的超额回报。

本期报告

2026年三季度，国内旧经济仍然偏弱，政策端进一步托底地产、加大逆周期调节力度。海外方面，中东局势的复杂局面导致油价重回前高，美国通胀数据体现出较强的粘性，美债长端利率持续攀升，期限溢价上行，在此背景下，美联储9月重启加息。权益市场方面，三季度沪深300指数下跌12.49%，煤炭、石油、农业等板块涨幅居前，电子、通信、建材等AI相关板块出现较大幅度回调。科技资金单边流出，我们认为有如下原因：（1）美债利率持续走高、联储加息，致使市场风险偏好降低；（2）头部大模型公司ARR不及预期以及FCC光模块禁令，使市场对于AI硬件需求在总量和价值分配两个维度上均产生担忧；（3）在上半年积累巨大涨幅后，受日历效应影响，获利资金有自发再平衡的需求。

本基金配置策略将紧扣当前经济特征，聚焦产业趋势鲜明、业绩兑现度高的公司，短期将规避利率敏感和纯主题品种。本季度，我们减仓了AI硬件边缘品种，加仓了AI核心资产以及先进制造、AI制药等其他方向的个股。

展望2026年四季度，美联储年内仍有进一步加息的可能，叠加美国中期选举的隐忧，对成长板块带来一定的压制。我们认为，当前困扰市场的核心问题还是美国的通胀，除了中东的问题外，AI对经济的拉动也是不可忽视的因素，在此背景下，我们将继续保持一部分科技仓位，守住分子端强势方向，选股上尽可能选择新技术和新叙事，规避潜在流动性风险。此外，我们也将分散一部分仓位做均衡，在先进制造、医药、消费、有色等方向自下而上精选个股，在保持一定锐度的情况下降低波动率，力争为基金份额持有人带来更好的业绩回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

68.79%

2026Q1

68.74%

2026Q2

58.56%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	41.21	100.00%	合计	31.11	100.00%	—
权益投资	28.33	68.74%	权益投资	18.22	58.56%	-10.18
股票	28.33	68.74%	股票	18.22	58.56%	-10.18
银行存款和结算备付金合计	5.15	12.51%	银行存款和结算备付金合计	10.86	34.89%	+22.38
固定收益投资	1.37	3.33%	固定收益投资	1.78	5.73%	+2.40
债券	1.37	3.33%	债券	1.78	5.73%	+2.40
其他资产	0.53	1.29%	其他资产	0.25	0.81%	-0.48
买入返售金融资产	5.82	14.13%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

49.60%

2026Q1

64.29%

2026Q2

55.11%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	28.33	69.62%	合计	18.22	61.53%	-8.09
制造业	26.16	64.29%	制造业	16.32	55.11%	-9.18
信息传输、软件和信息技术服务业	0.98	2.41%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.64	2.16%	-0.25
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.59	1.98%	+1.98
采矿业	0.98	2.41%	采矿业	0.53	1.78%	-0.63
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.15	0.49%	+0.49
批发和零售业	0.00	0.00%	批发和零售业	0.00	0.00%	—
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.21	0.52%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

28.53%

2026Q1

37.49%

2026Q2

29.48%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比29.48%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	新易盛	300502	6.86%	459,987	—	1	中际旭创	300308	5.41%	198,010	-1.43	-21,100
2	中际旭创	300308	6.84%	219,110	—	2	新易盛	300502	4.42%	336,634	-2.44	-123,353
3	神工股份	688233	3.96%	750,722	退出十大	3	天孚	300394	3.47%	394,420	新增十大	—
4	北方华创	002371	3.75%	172,700	—	4	长鑫	688825	3.02%	1,718,572	新增十大	—
5	华海清科	688120	2.98%	376,896	退出十大	5	睿创微纳	688002	3.01%	513,350	新增十大	—
6	海光信息	688041	2.88%	316,893	—	6	芯源微	688037	2.45%	221,348	+0.06	—
7	燕东微	688172	2.70%	1,314,879	退出十大	7	百普赛斯	301080	1.98%	415,777	新增十大	—
8	中微	688012	2.65%	229,786	退出十大	8	北方华创	002371	1.96%	94,100	-1.79	-78,600
9	正帆	688596	2.48%	1,274,965	退出十大	9	海光信息	688041	1.89%	246,505	-0.99	-70,388
10	芯源微	688037	2.39%	221,348	—	10	松发股份	603268	1.87%	259,200	新增十大	—

持有 0

交银定期支付双息平衡混合 ：2026第三季度报告（519732）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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