国泰中证港股通科技ETF ：2026第二季度报告（513020）

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

1、股票投资策略：本基金主要采用完全复制法，即按照标的指数成份股及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应的调整。但因特殊情况（如成份股长期停牌、成份股发生变更、成份股权重由于自由流通量发生变化、成份股公司行为、市场流动性不足、港股通额度受限等）导致本基金管理人无法按照标的指数构成及权重进行同步调整时，基金管理人将对投资组合进行优化，尽量降低跟踪误差。在正常市场情况下，本基金的风险控制目标是追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。 指数基金运作过程中，当指数成份股发生明显负面事件面临退市风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。 2、存托凭证投资策略；3、债券投资策略；4、可转换债券和可交换债券投资策略;5、资产支持证券投资策略；6、股指期货投资策略；7、融资与转融通证券出借投资策略。

中证港股通科技指数（经估值汇率调整）收益率

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年二季度港股科技指数跌幅6.94%，而沪深300指数上涨11.9%，延续了去年四季度至今的弱势。中证港股通科技指数（931573）覆盖互联网+半导体+创新药+新能源车四大赛道，这种结构在2026年二季度成为"双刃剑"——当创新药和互联网应用端同时承压时，指数跌幅被放大。 互联网巨头去年四季度和今年一季度陷入外卖大战，几家巨头在外卖市场展开补贴战，直接冲击相关公司业绩，同时也挑战市场预期。市场期待互联网巨头将资本开支投入到AI上，能研发出绩效出色的大模型，同时能获得大量的用户，复制互联网时代的用户增长奇迹。当巨头们将资金投入外卖大战之后，外方分析师持续下调互联网巨头的EPS，并将个别公司的信用展望从“稳定”下调至“负面”，这几家权重股合计占指数约20%权重，其盈利下滑和与市场预期悖离的行为成为指数疲软的重要推手。 创新药领域，一方面，BD交易情绪降温。2025年BD交易金额创历史新高，但市场逐渐认识到"BD不等于产品必然在海外获批或带来销售收入"。2025年股价的波动远大于基本面的波动，BD更多是一种情绪驱动。进入2026年，跨国药企对中国管线的收购节奏放缓，前期透支的估值需要回归。另一方面，ASCO大会利好兑现后资金出逃。6月初美国临床肿瘤学会（ASCO）年会期间，某创新药企业发布重磅临床数据，但市场认为缺乏海外临床数据，短线资金在利好兑现后集中离场，同时外资做空该股票，带来创新药一波持续下跌。 新能源车企去年四季度至今年一季度陷入价格战泥潭，尚未看到价格转暖趋势。 半导体芯片产业趋势向好，二级市场表现亮眼，但是独木难支。 港股科技ETF跌幅6.67%，联接A和C跌幅6.81%和6.86%，较好地实现了对指数的跟踪。 作为行业指数基金，本基金旨在为看好行业的投资者提供投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。 本基金本报告期内的净值增长率为-6.67%，同期业绩比较基准收益率为-6.80%。 港股科技依然具备比较好的长期投资价值。从港股科技指数前十大权重股来看，包含互联网、生物医药、芯片和智能汽车等龙头企业，代表未来科技发展的方向，建议继续关注港股科技ETF（513020）及其联接基金的投资机会。 具体来看，经过2025年的大幅上涨，创新药板块估值已明显修复。2026年上半年创新药进入持续调整，但基本面无变化，BD城将持续，BD较多的里程碑付款预计将于2028年-2030年大量实现。我们认为创新药长坡厚雪，2026年空间可能低于2025年，但仍然可以期待。 芯片板块，一方面人工智能科技浪潮继续奔涌，2026年将有更多人工智能应用落地，推理侧需求爆发。但反过来，应用落地将会继续带来算力需求大增，提升了对芯片行业的需求。另一方面，芯片板块仍将是中美博弈的热点之一。第三，先进制程扩产和存储芯片扩产带来更多上游的订单。因此国产替代、自主可控的驱动将进一步加大，看好2026年芯片行业的表现，尤其是上游设备和材料和中游的先进制程制造。 互联网平台方面，此前有个别大厂因外卖大战被外资分析师下调EPS预期，因此市场更希望互联网大厂发挥平台和龙头作用，将资本开支更多地投入到大模型的开发上，产出国民级别的应用。我们认为2026年有望成为AI应用落地之年，互联网大厂或有耀眼项目出现。 智能汽车仍在底部区域，此前汽车价格大战影响企业营收和利润表现，未来在反内卷政策和国家补贴推进下有望出现触底回升走势。