华泰柏瑞中证港股通科技ETF ：2026第二季度报告（513150）

紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。

1、股票的投资策略 本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整：当标的指数进行定期调整、指数样本空间或者编制规则变更时，本基金将根据标的指数的编制规则及调整公告，及时进行投资组合的优化调整，尽量降低跟踪误差，力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。 2、存托凭证投资策略 本基金将基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资，以更好地跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 3、债券的投资策略 本基金管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入分析、国内财政政策与货币市场政策等因素对债券的影响，进行合理的利率预期，判断市场的基本走势，构建债券投资组合，以保证基金资产流动性，并降低组合跟踪误差。 4、股指期货的投资策略 本基金投资股指期货时，将严格根据风险管理的原则，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险等。股指期货的投资主要采用流动性好、交易活跃的合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作，力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差，达到有效跟踪标的指数的目的。 5、资产支持证券的投资策略 资产支持证券为本基金的辅助性投资工具，本基金将采用久期配置策略与期限结构配置策略，结合定量分析和定性分析的方法，综合分析资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险、税收溢价等因素，选择具有较高投资价值的资产支持证券进行配置。 6、融资及转融通证券出借业务 本基金还可以参与融资及转融通证券出借业务。本基金参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件，选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。

中证港股通科技指数收益率（使用估值汇率折算）。

本基金属于股票型基金中的指数型基金，采用完全复制的被动式投资策略，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征：一方面，相对于混合型基金、债券型基金与货币市场基金而言，其风险和收益较高；另一方面，相对于采用抽样复制的指数型基金而言，其风险和收益特征将更能与标的指数保持基本一致。本基金可投资港股通标的股票，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还需承担汇率风险以及香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

2026年二季度市场结构分化明显，其中电子、通信、建材、机械、基础化工等表现明显较好，涨跌幅分别为89.88%、66.12%、34.75%、17.49%、11.95%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000、创业板指和科创50的涨跌幅分别为11.90%、18.56%、15.62%、36.35%和75.74%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数（-6.87%）跑输沪深300成长指数（23.78%），中证500价值（-4.23%）亦跑输中证500成长（32.23%）。 对比港股市场，恒生综合行业亦呈现结构分化，原材料业（-26.85%）、能源业（-22.59%）、必需性消费（-18.48%）、非必需性消费（-17.74%）等跌幅居前，工业、综合企业、金融业则逆市录得正收益。恒生指数、恒生国企和恒生科技在二季度的涨跌幅分别为-7.69%、-9.74%和-3.82%。 二季度，港股科技板块继续震荡下行，6月后逐渐走弱，表现与A股形成鲜明反差，港股通科技指数（人民币中间价）季度收跌6.94%，细分赛道中，仅半导体硬件链逆势大涨，互联网与消费龙头普遍深跌。复盘来看，港股通科技指数二季度的弱势源于产业逻辑分化+资金分流+供给压力三重因素。其一，本轮AI行情的主要驱动是国产算力全栈的硬件景气，A股在上游芯片、服务器、光模块环节标的密集、硬件含量高，充分受益；而港股科技成份以互联网平台、创新药、新能源汽车、消费医药为主，AI硬件纯度较A股更低，产业催化边际弱化，仅少数先进制程标的直接受益。其二，资金面上二季度A股相对港股持续强势，南向资金一度转为流出，虹吸作用下，缺乏流动性驱动的普涨基础。其三，港股上半年受行业资本支出加大、外卖竞争加剧，造成互联网大厂盈利预期承压。此外，港股供给端IPO与再融资、解禁减持压力上升，也压制了指数表现。 展望后市，港股科技板块有望迎来基本面与资金面的边际修复，但弹性或仍取决于AI大厂盈利兑现。当前市场预期南向资金下半年流入有望高于上半年，但外资受美元偏强及美联储降息路径不确定制约、增量或相对有限，叠加供给端IPO与解禁压力接近全年高位（7月、9月两个高峰），下半年资金面或维持紧平衡，结构性行情或仍是主旋律。盈利端，港股非金融下半年利润修复有望略强于上半年，AI链与外需链可能是增长主力，地产链、消费或可左侧关注。总体而言，港股通科技当前估值处于历史低位，但短期可能尚不具备流动性普涨条件，行情可能更多由产业趋势与个股盈利驱动，板块内景气加速（半导体、AI硬件）与低估反转（互联网、创新药龙头）有望形成支撑，重点跟踪大厂AI资本开支的盈利兑现度。