鹏华恒生科技ETF（QDII） ：2026第三季度报告（520590）

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金主要通过投资于标的指数成份股、备选成份股（含存托凭证）等实现对标的指数的紧密跟踪，本基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。 1、股票投资策略 本基金采用完全复制策略，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。 因特殊情况导致本基金无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可采取包括标的指数成份股（含存托凭证）替代策略在内的其他指数投资技术适当调整基金投资组合，以达到紧密跟踪标的指数的目的。特殊情况包括但不限于以下情形：（1）法律法规的限制；（2）标的指数成份股（含存托凭证）流动性严重不足；（3）标的指数成份股（含存托凭证）长期停牌；（4）标的指数成份股（含存托凭证）进行配股或增发；（5）标的指数成份股（含存托凭证）派发现金股息；（6）标的指数成份股（含存托凭证）定期或临时调整；（7）标的指数编制方法发生变化；（8）税务、外汇额度及其他监管限制；（9）其它合理原因导致本基金管理人对标的指数的跟踪构成严重制约等。 2、债券投资策略 本基金将以降低跟踪误差和流动性管理为目的，综合考虑流动性和收益性，适当参与债券的投资。 3、金融衍生品投资策略 为进行流动性管理、应付赎回、降低跟踪误差、提高投资效率及规避外汇风险，本基金可投资金融衍生品，并根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的衍生品，提高投资效率，从而更好地跟踪标的指数，实现投资目标。 4、存托凭证投资策略 本基金在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素的基础上，根据审慎原则合理参与存托凭证的投资，以更好地跟踪标的指数。 5、资产支持证券投资策略 本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。 6、融资及转融通投资策略 本基金可在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素基础上，参与融资业务。为更好地实现投资目标，在加强风险防范并遵守审慎经营原则的前提下，本基金可根据投资管理的需要参与转融通证券出借业务。本基金将在分析市场环境、投资者类型与结构、基金历史申赎情况、出借证券流动性情况等因素的基础上，合理确定出借证券的范围、期限和比例。 未来，随着市场的发展和基金管理运作的需要，基金管理人可以在不改变投资目标的前提下，遵循法律法规的规定，相应调整或更新投资策略，并在招募说明书更新中公告。

恒生科技指数收益率（经汇率调整后）

本基金属于股票型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金。同时本基金为交易型开放式指数基金，具有与标的指数以及标的指数所代表的公司相似的风险收益特征。此外，本基金投资境外市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险以及境外市场的风险。

作为恒生科技指数ETF，本基金旨在为看好恒生科技指数的投资者提供投资工具。本报告期内，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。本基金跟踪误差主要来源于日常申赎交易带来的汇差和仓位影响，包括申赎汇差影响、成分股仓位调整、股票分红、ETF的管理费/托管费/交易佣金/税费损耗以及风险股票处置等，其中，汇差和仓位对QDIIETF的跟踪误差影响最为直接和明显。为进一步控制跟踪误差，鹏华基金建立了一套完备的ETF跟踪机制，事前对成分股的异动进行密切跟踪，及时调整，在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦。在仓位控制上，我们在紧密跟踪指数的基础上，也会针对客户申赎的情况做优化调整。汇差控制上，我们将选择好的换汇时机，以尽可能压低换汇成本，并建立了现金流管理体系，对资金进出和汇兑进行管理和预测。本报告期内，鹏华恒生科技ETF净值增长率为-6.12%，跟踪误差为0.62%。 回顾2026年三季度，港股市场在美伊停火协议破裂、中东地缘风险再度升温的背景下震荡走弱。停火协议破裂后，霍尔木兹海峡航运供给持续承压，国际油价快速拉升，高油价推升美国通胀黏性并带动长端美债收益率上行，9月15日10年期美债收益率升破5%，创2007年以来新高；9月美联储议息会议将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，且点阵图显示多数官员预计年内仍有一次加息，政策利率中枢预期同步上修，高利率维持更久的格局进一步夯实。高利率环境下，估值高、现金流集中于远期的科技成长股继续承压。 展望2026年四季度，港股市场的交易主线将继续围绕海外流动性预期与国内经济基本面的修复进程展开。美伊冲突的后续发展及其对全球能源价格和通胀的持续影响，仍是关键的外部变量。9月重启加息后，市场对高利率维持更久已逐步形成共识，若油价回落推动核心通胀持续下行，市场此前交易的紧缩预期将有所回摆，港股科技股估值来自利率端的压力预计会边际减轻。国内方面，市场将更加关注平台企业的盈利修复质量与AI技术商业化落地的实际进展。当前恒生科技指数估值已处于历史较低水平，为投资者提供了较高的安全边际，南向资金亦持续净买入，潜在的上行催化剂可能来自于：1）美伊局势若出现明确缓和，油价回落将缓解通胀与利率压力，带动全球风险偏好回升与外资回流；2）国内针对平台经济的监管环境进一步优化，有效抑制互联网龙头之间的补贴竞争；3）中国大模型与AI智能体技术出现进一步突破、AI商业化进展加速。从中长期看，恒生科技指数的配置价值依然凸显。 截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为-6.12%，同期业绩比较基准增长率为-5.99%。 展望2026年四季度，港股市场的交易主线将继续围绕海外流动性预期与国内经济基本面的修复进程展开。美伊冲突的后续发展及其对全球能源价格和通胀的持续影响，仍是关键的外部变量。9月重启加息后，市场对高利率维持更久已逐步形成共识，若油价回落推动核心通胀持续下行，市场此前交易的紧缩预期将有所回摆，港股科技股估值来自利率端的压力预计会边际减轻。国内方面，市场将更加关注平台企业的盈利修复质量与AI技术商业化落地的实际进展。当前恒生科技指数估值已处于历史较低水平，为投资者提供了较高的安全边际，南向资金亦持续净买入，潜在的上行催化剂可能来自于：1）美伊局势若出现明确缓和，油价回落将缓解通胀与利率压力，带动全球风险偏好回升与外资回流；2）国内针对平台经济的监管环境进一步优化，有效抑制互联网龙头之间的补贴竞争；3）中国大模型与AI智能体技术出现进一步突破、AI商业化进展加速。从中长期看，恒生科技指数的配置价值依然凸显。