汇丰晋信平稳增利中短债债券 ：2026第二季度报告（540005）

本基金根据宏观经济运行状况和金融市场的运行趋势，自上而下进行宏观分析，自下而上精选个券，在控制信用风险、利率风险、流动性风险前提下，获取债券的利息收入及价差收益，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，将严谨、规范化的基本面研究分析与积极主动的投资风格相结合，在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上，动态调整大类金融资产比例，自上而下决定债券组合久期、期限结构配置及债券类别配置；同时在对企业债券进行信用评级的基础上，综合考量企业债券（含公司债、企业短期融资券、中期票据）的信用评级以及包括其它券种在内的债券流动性、供求关系、收益率水平等因素，自下而上地配置债券类属和精选个券。

中债新综合财富（1年以下）指数收益率*50% + 中债新综合财富（1-3年）指数收益率*50%

本基金属于债券型基金产品，预期风险和收益水平低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。

2026年二季度，宏观经济呈现外需较强、供给端持续改善和内需修复偏弱的结构性分化格局。从经济数据维度看，制造业PMI二季度都维持在50以上，生产分项保持韧性，但新订单分项呈现外需强、内需弱的格局，小微企业景气度仍偏弱。通胀层面，中东局势导致国际原油价格剧烈波动带动PPI阶段性上涨，上游成本压力增加，PMI价格分项走高。但下游需求不足压制价格传导，核心CPI维持低位震荡，供需剪刀差持续存在。信贷端，社融依旧依靠国债、地方政府专项债支撑，企业中长期信贷投放较为乏力，居民按揭贷款低位徘徊。投资分项较一季度走弱，地产投资仍处于低位震荡区间，传统基建未发挥支持作用。制造业方面，算力、通信等高技术制造业高增。出口端，受到本轮AI技术革命强大的需求驱动，出口表现亮眼，但其余行业出口改善有限。整体看，二季度财政发力偏弱，基建支持有限，货币维持适度宽松形成政策支持，但国内总需求增长仍是核心关键，经济内生修复动能仍待持续验证。 货币市场方面，二季度开始央行持续回笼资金，但是由于非银资金较多，资金面仍然呈现“先宽松、5月边际收敛、6月边际走高”的走势。4月银行间资金利率下行到1.2%附近，大幅偏离政策利率。直到6月央行前期回收流动性的效果开始显现，银行负债端明显出现缺口，资金利率带动存单开始上行，但是整体看资金利率仅仅回到政策利率附近，并未过多上行，因此债市调整幅度有限。长端利率走势同步资金面节奏，6月初10年期国债收益率短暂下探至1.70%下方后，开始回调但是也未超过1.75%水平。6月底央行推出新型隔夜逆回购工具，显现出央行未来将更加精细地调控银行间流动性的趋势。同时，中国人民银行关于《同业存单管理办法》公开征求意见，也显现出未来央行将对于银行的负债端进行更为精准的管控。具体来看，二季度中债新综合全价指数上涨0.62%，中债信用债指数上涨0.38%，中债金融债指数上涨0.33%，中债国债指数上涨0.61%。 基金操作上，二季度考虑到债券套息价值较高，维持了中性偏高的久期，6月资金利率走高，债市回调，本基金也同步降低久期控制回撤，后续将继续保持持仓债券的流动性，为应对市场波动做好准备。预计未来将继续通过灵活增减久期，精细化利差轮动策略，以期在静态较低的市场中适当增厚收益。