汇丰晋信科技先锋股票 ：2026第三季度报告（540010）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.75%

日涨幅

3.3194

净值

（11-02）
近1年：+1.67%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.49%
-43%
-19%
5%
29%
53%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-17.57%
1120/1120不佳
近1月-41.17%
1124/1124不佳
近3月-20.73%
853/1102不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：光模块·CPO·光通信·算力
1

报告名称

汇丰晋信科技先锋股票 ：2026第三季度报告（540010）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.70亿份
2025Q2
1.71亿份
2025Q3
1.63亿份
2025Q4
2.05亿份
2026Q1
3.04亿份
2026Q2
4.35亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
304,196,110.72
变化
+130,420,051.49
+43%
本期
434,616,162.21
3

投资目标

上一期报告
本基金主要投资于科技主题的优质上市公司，
在控制风险、确保基金资产流动性的前提下，
力争实现基金净值增长持续地超越业绩比较基
准。
本期报告
本基金主要投资于科技主题的优质上市公司，在控制风险、确保基金资产流动性的前提下，力争实现基金净值增长持续地超越业绩比较基准。
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4

投资策略

上一期报告
1、大类资产配置策略
本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影
响证券市场的重要因素的研究和预测，根据精
选的各类证券的风险收益特征的相对变化，适
度调整基金资产在股票、债券及现金等类别资
产间的分配比例。
2、股票投资策略
本基金在股票投资的比例中必须有不少于 80％
的比例需投资于科技主题的股票。
本基金所指的科技主题，主要分为两类：1）处
于信息化升级领域的上市公司；2）科技创新类
上市公司。
本基金主要投资处于科技主题中具有持续成长
潜力的上市公司，这些上市公司会包含很多一
般意义的行业。在子行业的配置上，本基金将
综合考虑多方面的因素。具体而言，可分为三
个步骤：首先，行业研究员通过对各子行业面
临的国家财政税收等政策、竞争格局、估值水
平进行研判，结合各行业的发展现状及发展前
景，动态调整各自所属行业的投资评级和配置
建议；其次，行业比较分析师综合内、外部研
究资源，比较各子行业的相对投资价值，提出
重点行业配置比重的建议；最后，基金经理将
根据行业研究员、行业比较分析师的建议结合
市场投资环境的预期与判断确定子行业的配置
比重，对子行业基本面因素已出现积极变化但
股票市场反应滞后的子行业进行重点配置。
科技主题的上市公司包含很多一般意义的行
业，其发展阶段也有所不同。在个股的精选
上，本基金将着重选择那些产品已经过前期的
技术和产业准备、下游需求在政策刺激下将大
幅增长、具有良好业绩成长性的上市公司。因
此，本基金将从上市公司的成长性、科技研发
能力、估值水平等方面对科技主题的上市公司
进行综合评价
本期报告
1、大类资产配置策略
本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测，根据精选的各类证券的风险收益特征的相对变化，适度调整基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。
2、股票投资策略
本基金在股票投资的比例中必须有不少于80％的比例需投资于科技主题的股票。
本基金所指的科技主题，主要分为两类：1）处于信息化升级领域的上市公司；2）科技创新类上市公司。
本基金主要投资处于科技主题中具有持续成长潜力的上市公司，这些上市公司会包含很多一般意义的行业。在子行业的配置上，本基金将综合考虑多方面的因素。具体而言，可分为三个步骤：首先，行业研究员通过对各子行业面临的国家财政税收等政策、竞争格局、估值水平进行研判，结合各行业的发展现状及发展前景，动态调整各自所属行业的投资评级和配置建议；其次，行业比较分析师综合内、外部研究资源，比较各子行业的相对投资价值，提出重点行业配置比重的建议；最后，基金经理将根据行业研究员、行业比较分析师的建议结合市场投资环境的预期与判断确定子行业的配置比重，对子行业基本面因素已出现积极变化但股票市场反应滞后的子行业进行重点配置。
科技主题的上市公司包含很多一般意义的行业，其发展阶段也有所不同。在个股的精选上，本基金将着重选择那些产品已经过前期的技术和产业准备、下游需求在政策刺激下将大幅增长、具有良好业绩成长性的上市公司。因此，本基金将从上市公司的成长性、科技研发能力、估值水平等方面对科技主题的上市公司进行综合评价
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5

业绩比较基准

上一期报告
中证 TMT指数*90%+同业存款利率（税后）*10%
本期报告
中证TMT指数*90%+同业存款利率（税后）*10%
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6

风险收益特征

上一期报告
本基金是一只股票型基金，属于证券投资基金
中预期风险和预期收益较高的基金产品，其预
期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基
金和货币市场基金。
本期报告
本基金是一只股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的基金产品，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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7

基金经理简介

上一期报告
陈平| 任职时间: 2015年07月25日| 证券从业年限: 14年
陈平先生，南京大学金融学硕士。曾任南京证券研究所研究员、国金证券研究所研究员、汇丰晋信基金管理有限公司研究员、汇丰晋信创新先锋股票型证券投资基金和汇丰晋信新动力混合型证券投资基金基金经理，现任汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金基金经理，同时兼任汇丰晋信基金管理有限公司私募资产管理计划投资经理。
本期报告
陈平| 任职时间: 2015年07月25日| 证券从业年限: 14年
陈平先生，南京大学金融学硕士。曾任南京证券研究所研究员、国金证券研究所研究员、汇丰晋信基金管理有限公司研究员、汇丰晋信创新先锋股票型证券投资基金、汇丰晋信新动力混合型证券投资基金和汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金基金经理、汇丰晋信基金管理有限公司私募资产管理计划投资经理。
许晓威| 任职时间: 2026年09月12日| 证券从业年限: 3年新增经理
许晓威女士，硕士研究生。曾任中城联盟投资管理有限公司研究员、弘则弥道（上海）投资咨询有限公司分析师、汇丰晋信基金管理有限公司高级研究员，现任汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2月底，美以伊冲突爆发，3月市场单边下行。二季度市场逐渐在震荡中走高，尤其以 AI为代表的成长股表现较好。二季度，主要指数中，上证指数上涨 5.20%，深证成指上涨 20.24%，沪深 300上涨 11.90%，科创 50上涨 75.74%，创业板指上涨 36.35%，中证 800上涨 13.71%，沪深 300落后创业板指 24.45%。
二季度各行业跌多涨少，上涨的行业普遍跟 AI有关。电子行业上涨 89.88%，通信行业上涨66.12%，建材行业上涨 34.75%，机械行业上涨 17.49%，基础化工行业上涨 11.95%，是领涨的 5个行业；传媒行业下跌 16.38%，综合金融行业下跌 16.40%，综合行业下跌 18.18%，农林牧渔行业下跌 19.41%，消费者服务行业下跌 21.84%，是领跌的 5个行业。
二季度 TMT中电子、通信行业表现较好，传媒表现较差，具体而言，电子指数上涨 89.88%，通信指数上涨 66.12%，计算机指数上涨 1.87%，传媒指数下跌 16.38%，中证 TMT指数上涨 56.04%。
经济方面：2026年本来预计继续是弱复苏的走势，全年 GDP增速预计在 4.5-5%之间。但中东冲突带来的影响使得多数国家的经济增速预期出现下调，中国也一样有小幅下调。后来市场的相关反应开始钝化，认为不会长期化，预期又有所修复。
业绩方面：与经济总体情况类似，本来市场对全 A非金融 2026年的盈利趋势总体中性偏乐观，认为全年取得正增长的可能性大。但在中东冲突的影响下，多数公司的业绩预期比原来有所下修。一季度业绩公布后，市场预期又有所上修。
估值方面：3月份受中东冲突影响，市场普遍下跌，后来不少指数又逐步回升。当前(2026/07/05)主要指数中,上证综指、沪深 300、中证 800、创业板指、中证 TMT指数、中信医药行业指数 2012年至今的 PB分位数分别是 53.78%、44.03%、59.25%、80.87%、96.90%、8.39%。各指数的估值回到历史中枢估值附近，风险补偿有所降低。部分指数仍处在有吸引力的区间，以中证 TMT指数为例，2024年 9月中前，其风险补偿处于正 2倍标准差之外，目前仍处在均值和正 1倍标准差之间，当前估值位置仍有吸引力。
无风险利率方面：2026年 5月 CPI数值为 1.2%，PPI数值为 3.9%。受高油价影响，2026年的CPI、PPI将有所抬升，但不会造成太大影响。无风险利率仍比较稳定，一年期和十年期国债收益率6月末比 5月末分别下行 3.61和上行 2.40个 BP。美以伊冲突爆发后，油价短期快速上涨，通胀压力上升，目前美联储 2026年的降息预期下降到 0次，预期明年加息 1次。降息概率会受油价的影响，目前冲突已经相对缓和，油价已经回落，我们预期后续加息的概率不是很高，保持关注。
风险偏好和风格方面：经过美伊冲突影响下跌又回升后，比起冲突爆发初期，我们当前对 DCF的三要素业绩（分子）、无风险利率（分母）和风险偏好（分母）的预期变化为，经济增速上修，往年初的弱复苏的预期靠近，上市公司业绩预期同样；美国无风险利率预期走平，中国无风险利率也大致平稳。市场风险偏好受美以伊冲突的影响出现了短期下降后又明显恢复，存款搬家继续。这些因素的组合对权益资产中性偏有利，市场出现回升，部分指数创了新高。往后看，我们对市场的展望大致持中性偏乐观态度。成长股在经济总体一般的情况下有显著的业绩增速优势，因此 A股各类权益资产中，我们依然看好成长股。
后续操作思路：尽管中东冲突带来了混乱，但我们认为中国供应链将在全球供应链混乱中展现出韧性，份额可能进一步提升。本基金未来的操作思路仍是保持较高仓位，主要投资于成长类行业中。成长类的行业中相对看好 AI相关（硬件、应用）、电子（半导体、消费电子）、商业航天等。
本报告期内，基金份额净值增长率为 77.10%，同期业绩比较基准收益率为 50.44%。
本期报告
因前期科技板块涨幅过快，交易热度偏高，三季度经历科技板块的急速调整后缓慢修复。三季度主要指数中，上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，沪深300下跌12.49%，科创50下跌30.70%，创业板指下跌27.80%，中证800下跌13.97%。
三季度各行业中，大盘蓝筹相对抗跌，成长科技调整较多。其中前五领涨行业是：银行行业上涨16.8%，煤炭行业上涨15.5%，农林牧渔行业上涨14.6%，石油化工上涨12.1%，医药上涨10.1%。领跌行业普遍是前期表现突出的AI相关的行业：电子行业下跌31.9%，通信行业下跌30.2%，建材行业下跌24.2%，电力设备与新能源行业下跌21.4%，基础化工下跌18.6%。
三季度TMT整体表现较弱，中证TMT指数下跌22.8%。行业比较看，前期表现突出的硬件电子、通信表现较差，而计算机传媒相对跌幅较少。
经济方面：2026年三季度经济延续二季度以来的分化格局，内需（投资、消费）偏弱、外需保持较强增长。中东冲突在7月再度升级，霍尔木兹海峡再度封锁，但此次市场反应相对钝化。
估值方面：三季度受中东冲突影响，市场先跌后回升，各指数估值也随之波动。当前（2026/10/09）主要指数中，上证综指、沪深300、中证800、创业板指、中证TMT指数、2012年至今的PB分位数分别是42.52%、32.11%、40.34%、44.91%、76.69%。经历三季度下跌后，多数宽基指数估值已从二季度末的历史中高位回落至中枢附近，风险补偿有所回升；当前中证TMT指数虽然处在估值相对高位，但盈利增速也显著高于其他板块，依然具备一定配置价值。
无风险利率方面：2026年三季度CPI、PPI同比均自6月高点回落，受高油价影响，全年CPI、PPI较年初预期有所抬升，但三季度已进入回落通道，对通胀的扰动趋于缓和。无风险利率仍较稳定，10年期国债收益率三季度围绕1.7%附近震荡，9月末约1.68%，较二季度末小幅下行。海外方面，美伊冲突再度升级推动油价上涨，通胀压力上升，美联储9月加息25个基点至3.75%—4.00%，市场对2026年降息预期降至0次，并预期明年可能加息。但随着冲突相对缓和、油价回落，市场对后续进一步加息的预期有所降温，我们预期后续加息概率不是很高，保持关注。
风险偏好和风格方面：经过美伊冲突影响下跌又回升后，比起冲突爆发初期，我们当前对DCF的三要素业绩（分子）、无风险利率（分母）和风险偏好（分母）的预期变化为，经济增速上修，往年初的弱复苏预期靠近，上市公司业绩预期同样上修；美国无风险利率预期走平，中国无风险利率也大致平稳。市场风险偏好受美伊冲突影响出现短期下降后又明显恢复，存款搬家继续，但节奏从上半年的"脉冲式集中释放"过渡到"温和持续"。这些因素的组合对权益资产中性偏有利，市场出现回升。往后看，我们对市场的展望大致持中性偏乐观态度。成长股在经济总体一般的情况下有显著的业绩增速优势，因此A股各类权益资产中，我们依然看好成长股。
三季度考虑到8月后光通信短期涨幅较快，本基金做了小幅度的减仓调整，并加仓了半导体设备。整体看，我们依然认为中国企业在本轮科技革命中全球话语权在强化，份额也在进一步提升。本基金未来的操作思路仍是保持较高仓位，主要投资于AI相关的成长类公司中，其中相对看好光通信硬件和半导体。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
94.49%
2025Q2
92.59%
2025Q3
93.27%
2025Q4
93.77%
2026Q1
91.04%
2026Q2
91.56%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.04%权益投资91.56%+0.52
股票91.04%股票91.56%+0.52
银行存款和结算备付金合计5.04%银行存款和结算备付金合计4.10%-0.94
固定收益投资2.42%固定收益投资3.08%+0.66
债券2.42%债券3.08%+0.66
其他资产1.50%其他资产1.26%-0.24
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
73.57%
2025Q2
79.17%
2025Q3
85.75%
2025Q4
93.75%
2026Q1
93.92%
2026Q2
94.19%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.95%合计94.24%+0.29
制造业93.92%制造业94.19%+0.27
——信息传输、软件和信息技术服务业0.05%新增
综合0.03%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
64.44%
2025Q2
68.51%
2025Q3
70.39%
2025Q4
76.37%
2026Q1
78.89%
2026Q2
77.46%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比77.46%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创9.57%—1源杰9.66%+0.28
2源杰9.38%—2天孚9.65%+1.93
3新易盛9.29%—3炬光9.40%+2.77
4腾景9.15%—4新易盛9.16%-0.13
5仕佳光子8.58%—5腾景8.99%-0.16
6太辰光7.83%—6中际旭创8.83%-0.74
7天孚7.72%—7仕佳光子8.63%+0.05
8炬光6.63%—8太辰光6.30%-1.53
9光库5.85%退出十大9长鑫3.61%新增十大
10中微4.89%—10中微3.23%-1.66