华泰柏瑞中证中药ETF ：2026第二季度报告（561510）

紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。

1、股票的投资策略 本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整：当标的指数进行定期调整、指数样本空间或者编制规则变更时，本基金将根据标的指数的编制规则及调整公告，及时进行投资组合的优化调整，尽量降低跟踪误差，力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。 2、存托凭证的投资策略 本基金在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素的基础上，根据审慎原则合理参与存托凭证的投资，以更好地跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 3、债券投资策略 本基金管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入分析、国内财政政策与货币市场政策等因素对债券的影响，进行合理的利率预期，判断市场的基本走势，构建债券投资组合，以保证基金资产流动性，并降低组合跟踪误差。 4、股指期货的投资策略 本基金投资股指期货时，将严格根据风险管理的原则，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险等。股指期货的投资主要采用流动性好、交易活跃的合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作，力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差，达到有效跟踪标的指数的目的。 5、资产支持证券的投资策略 资产支持证券为本基金的辅助性投资工具，本基金将采用久期配置策略与期限结构配置策略，结合定量分析和定性分析的方法，综合分析资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险、税收溢价等因素，选择具有较高投资价值的资产支持证券进行配置。 6、融资及转融通证券出借业务 本基金还可以参与融资及转融通证券出借业务。本基金参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件，选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。

本基金的业绩比较基准为中证中药指数收益率。

本基金属于股票型基金中的指数型基金，采用完全复制的被动式投资策略，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征：一方面，相对于混合型基金、债券型基金与货币市场基金而言，其风险和收益较高；另一方面，相对于采用抽样复制的指数型基金而言，其风险和收益特征将更能与标的指数保持基本一致。

“十四五”以来，我国批准上市创新药220个、创新医疗器械282个，分别达到“十三五”期间的6.2倍、3.1倍。批准415个儿童药品、155个罕见病药品上市，批准上市中药创新药28个，新批准注册和备案公示化妆品新原料344件，医药产业创新发展活力不断增强。目前，我国医药产业规模位居全球第二位，创新药在研数目达到全球的30%左右。今年二季度，医药板块表现趋弱，子板块中，医疗研发外包表现较强。中证中药指数同期下跌14.46%，延续了去年四季度以来的下行走势。 展望后续，我们认为医药板块正处在支付结构改善、创新兑现提速、产业估值修复三重逻辑叠加的关键阶段，支付端压力对板块业绩的边际影响总体趋稳，在低基数效应和政策环境改善下，板块底部正进一步夯实。具体来看：1）人口老龄化、疾病谱持续演变以及居民健康意识提升将推动医药需求长期扩容，医药板块具备稳健的内生增长基础，中医药在“防、治、养、康”一体化中的优势有望进一步体现；2）“十五五”开局之年，我国医药行业正迎来从规模驱动到价值创造的质变，“十五五”规划建议明确提出“推进中医药传承创新” “促进中西医结合”，凸显我国对发展中医药事业的高度重视。2月工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，为未来五年的产业发展定下“高质量”和“全产业链协同”的基调；3）随着种植端扩张受限、政策调控深化以及资本退潮，中药材价格自2024年中高位以来有所回落，行业毛利率已出现明确修复，叠加高价库存逐步消化，中药企业未来数个季度仍有望持续释放业绩弹性；4）医保目录持续纳入、基药目录更新预期以及符合中医药特点的支付改革探索，将为临床价值明确、说明书规范、循证证据充分、基层适配能力强的中成药品种带来院内增量，头部企业和优势单品的集中度有望继续提升；5）中药OTC品种兼具刚需与消费属性，院外市场相较院内仍拥有更高的经营独立性和渠道灵活性，随着药店渠道调整趋稳、同店表现改善以及线上线下融合深化，品牌力强、产品力清晰、具备健康管理属性的品种有望率先修复；6）中证中药指数当前市盈率为19.33倍，处于基期以来5.60%的历史低位区间，估值具备相当吸引力。