中邮核心成长混合 ：2026第三季度报告（590002）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.29%

日涨幅

0.3756

净值

（11-02）
近1年：-29.09%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-49.79%
-44%
-24%
-4%
16%
36%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.95%
2444/5607良好
近1月-17.59%
3766/5596一般
近3月-6.22%
1300/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中邮核心成长混合 ：2026第三季度报告（590002）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4.22亿份
2026Q2
40.75亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
422,342,035.57
变化
+3,652,374,634.60
+865%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
4,074,716,670.17
3

投资目标

上一期报告
本基金依据严谨的投资管理程序，挖掘并长期投资于盈利能力持续增长的优势公司，通过分享公司价值持续增长实现基金资产的长期增值。
本期报告
以追求长期资本增值为目的，通过投资于具有核心竞争力且能保持持续增长的企业，在充分控制风险的前提下，分享中国经济快速增长的成果和实现基金资产的长期稳定增值。
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4

投资策略

上一期报告
本基金以自下而上的精选证券策略为核心，适度运用资产配置与行业配置策略调整投资方向，系统有效控制风险，挖掘并长期投资于能抗击多重经济波动，盈利能力持续增长的优势公司，通过分享公司价值持续增长实现基金资产的长期增值。
本期报告
本基金在投资策略上充分体现“核心”与“成长”相结合的主线。
“核心”体现在通过自上而下的研究，寻找促使宏观经济及产业政策、行业及市场演化的核心驱动因素，把握上述方面未来变化的趋势；从公司治理、公司战略、比较优势等方面来把握公司核心竞争优势。
“成长”主要是指通过建立成长性估值模型来分析评价公司的成长价值，并进行横向比较来发现具有持续成长优势的公司，从而达到精选个股的目的。
1、资产配置策略
本基金在构建和管理投资组合的过程中，主要采取“自上而下”为主的投资方法，做出资产配置及投资组合的构建，并根据宏观、产业景气、市场变化及时调整资产配置比例。
本基金采用战略性资产配置为主、战术性资产配置为辅的配置策略：战略性资产配置首先要确定各类资产的预期回报率和波动率，然后再按照要求对满足风险收益目标的资产进行混合；战术性资产配置增加了对市场短期趋势判断的重视，把握时机进行仓位调整和波段操作，一般用于短期的资产配置。
2、股票投资策略
（1）行业配置策略
本基金行业配置在资产配置的基础上，遵循自上而下方式。具体方法是：
基于全球视野下的产业周期的分析和判断
基于行业生命周期的分析
基于行业内产业竞争结构的分析
（2）个股选择策略
在选定的行业中，选择那些具有明显竞争优势、持续成长能力强且质量出色的企业。股票的选择和组合构建通过以下几个方面进行：
企业在行业中的地位和核心竞争力
根据迈克尔波特的竞争理论，本基金重点投资那些拥有特定垄断资源或不可替代性技术或资源优势，具有较高进入壁垒或者较强定价能力，具有核心竞争力的行业。
高成长性
对每一个行业，分析其所处的生命周期阶段。本基金将重点投资处于成长期的行业，对这些行业给予相对较高估值。
企业的质量
本基金认为，只有注重企业成长的质量和综合治理能力才能准确发掘公司的内在价值，降低投资风险。
本基金认为，通过上面核心竞争力、成长性和企业质量三个方面的综合评价而选择出的企业将会充分反映本基金“核心成长”的投资理念，同时再辅以科学、全面的风险控制，可以有效保障本基金实现长期稳定增值的投资目标。
3、债券投资策略
(1)久期管理
久期管理是债券组合管理的核心环节，是提高收益、控制风险的有效手段。
(2)期限结构配置
本基金将在确定组合久期后，结合收益率曲线变化的预测，进行期限结构的配置。主要的配置方式有：梯形组合、哑铃组合、子弹组合。
(3)确定类属配置
类属配置主要体现在对不同类型债券的选择，实现债券组合收益的优化。
(4)个债选择
本基金在综合考虑上述配置原则基础上，通过对个体券种的价值分析，重点考察各券种的收益率、流动性、信用等级，选择相应的最优投资对象。
4、权证投资策略
本基金将因为上市公司进行股权分置改革、或增发、配售等原因被动获得权证，或者在进行套利交易、避险交易等情形下主动投资权证。本基金进行权证投资时，运用数量化期权定价模型，确定其合理内在价值，从而构建套利交易或避险交易组合。
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5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×80%+中国债券总指数收益率×20%
本期报告
沪深300指数×80%＋中国债券总指数×20%
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6

风险收益特征

上一期报告
本基金是混合型基金产品，基金资产整体的预期收益和预期风险均较高，属于较高风险，较高收益的基金品种。
本期报告
本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于证券投资基金中的中等风险品种。
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7

基金经理简介

上一期报告
齐兴方| 任职时间: 2021年12月17日| 证券从业年限: 11年

北京大学工商管理专业硕士。曾任联想集团研发工程师，摩根士丹利华鑫基金管理有限公司研究员、基金经理助理、研究总监助理。2021年1月加入本公司，具有中国证券投资基金业协会颁发的证券投资基金执业资格。曾任信澳精华配置混合基金基金经理（2021年4月6日起至2022年7月19日）。现任信澳领先增长基金基金经理（2021年12月17日起至今）、信澳先进智造股票基金基金经理（2022年11月14日起至今）、信澳至诚精选混合基金基金经理（2025年10月29日起至今）、信澳高端装备混合基金基金经理（2025年11月11日）。

本期报告
陈梁| 任职时间: 2021年11月22日| 证券从业年限: 18年新增经理
曾任大连实德集团市场专员、华夏基金管理有限公司行业研究员、中信产业投资基金管理有限公司高级研究员、中邮创业基金管理股份有限公司研究部副总经理、中邮乐享收益灵活配置混合型证券投资基金、中邮稳健添利灵活配置混合型证券投资基金、中邮多策略灵活配置混合型证券投资基金、中邮稳健合赢债券型证券投资基金、中邮军民融合灵活配置混合型证券投资基金、中邮睿丰增强债券型证券投资基金、中邮消费升级灵活配置混合型发起式证券投资基金、中邮瑞享两年定期开放混合型证券投资基金、中邮核心优选混合型证券投资基金基金经理。现任中邮创业基金管理股份有限公司权益投资部总经理、中邮核心主题混合型证券投资基金、中邮核心成长混合型证券投资基金、中邮能源革新混合型发起式证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年第二季度，宏观经济延续稳中向好态势，制造业景气度保持扩张，PPI回升趋势得到确认，内需修复与新质生产力共同支撑经济动能。A股市场在一季度末地缘冲击后逐步企稳，科技成长主线经历震荡后重新凝聚共识，行情由"算力基建"进一步向"AI应用落地"与"国产供应链自主"等方向深化。
报告期内，存储产业链景气持续超预期，头部厂商产能能见度延伸至数年之后，涨价逻辑由上游原厂向模组、封测等环节扩散，我们相应增持了受益于供需格局改善的存储及半导体设备环节，同时对价格上行阶段性压制终端需求的风险保持警惕，动态管理消费电子敞口。地缘安全溢价仍延续，全球国防开支维持上升趋势，但国内交付节奏尚未显著加快，我们据此减少了部分防务装备的配置。策略上，本基金坚持沿半导体国产化、AI技术演进与高端制造产业升级三条主线布局，适度兑现前期涨幅较大、估值透支的品种，向业绩确定性强、产业趋势清晰的核心资产集中。展望后市，我们将继续看好泛AI产业、制造业出海与升级、半导体国产化、核心关键器件技术等方向，把握产业升级趋势中的结构性机遇，与优秀企业共同成长，力争为持有人创造持续稳健的回报。
截至报告期末，A类基金份额：基金份额净值为2.6904元，份额累计净值为3.2425元，本报告期内，本基金份额净值增长率为78.29%，同期业绩比较基准收益率为9.74%。
截至报告期末，C类基金份额：基金份额净值为2.6239元，份额累计净值为2.6239元，本报告期内，本基金份额净值增长率为78.01%，同期业绩比较基准收益率为9.74%。
本期报告
三季度市场整体下跌，在经历了上半年科技的强势演绎后，7月交易集中的科技方向出现大幅调整。8月科技方向有所反弹，但9月再度进入下跌状态。
从大的宏观和产业情况来看，Q3在通胀、地缘冲突持续、美联储加息的背景下美债10年期飙升至5.3，创下了近20年新高。在产业层面26年Q3主要海外科技大厂的FCF转负，之前对利率并不敏感的AI硬件方向，开始受到流动性层面的压力。
三季度从宽基指数的表现来看，科技方向大幅下跌，红利和微盘表现较好。其中上证-6.2%、沪深300 -12.5%、中证全指-13.8%。相对而言表现较好的是微盘股方向（+19.3%）和红利方向（+14.6%），科创方向普遍调整，创成长和科创50的跌幅都超过30%。
从行业表现看，红利方向表现突出，同时受益于AI4S的医药也表现较好。Q3涨幅居前的行业为银行（+16.8%）、煤炭（+15.5%）、农林牧渔（+14.6%）、石油石化（+12.1%）和医药（+10.1%）；与AI硬件相关的电子（-31.9%）、通信（-30.2%）、建材（-24.2%）、电新（-21.4%）和基础化工（-18.6%）跌幅居前。
从产品的具体操作来看，由于二季度科技一直处于正反馈，组合二季度末的科技持仓占比较高。在7月份遭遇到了市场的快速调整，基于对基本面的信心同时认为A股不同于韩国股市，并没有大量的杠杆存在，认为调整幅度有限，并没有及时对仓位进行调整，组合承受了大幅的回撤。
在8月份科技反弹时，考虑到AI硬件的交易结构较为拥挤，对部分仓位做了调整，使组合更加均衡化，加仓了医药中的CXO，同时加配了红利的银行。
截至本报告期末中邮核心成长混合A基金份额净值为0.4571元，累计净值为0.4571元，本报告期基金份额净值增长率为-37.51%，业绩比较基准收益率为-9.87%。截至本报告期末中邮核心成长混合C基金份额净值为0.4549元，累计净值为0.4549元，本报告期基金份额净值增长率为-37.57%，业绩比较基准收益率为-9.87%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.25%
2026Q1
93.57%
2026Q2
84.98%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.57%权益投资84.98%-8.59
股票93.57%股票84.98%-8.59
银行存款和结算备付金合计3.84%银行存款和结算备付金合计14.81%+10.97
其他资产0.48%其他资产0.21%-0.27
固定收益投资2.11%——退出
债券2.11%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
78.87%
2026Q1
83.96%
2026Q2
38.23%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计94.14%合计86.09%-8.05
制造业83.96%制造业38.23%-45.73
金融业0.04%金融业20.44%+20.40
科学研究和技术服务业0.13%科学研究和技术服务业15.23%+15.10
信息传输、软件和信息技术服务业9.80%信息传输、软件和信息技术服务业9.00%-0.80
采矿业0.00%采矿业3.20%+3.20
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.03%——退出
批发和零售业0.18%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
53.25%
2026Q1
57.80%
2026Q2
61.23%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比61.23%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1星宸8.34%退出十大1药明康德9.43%新增十大
2中科飞测8.19%退出十大2工商银行8.89%新增十大
3敏芯股份8.13%退出十大3联讯仪器8.72%新增十大
4美芯晟6.96%退出十大4建设银行6.23%新增十大
5矽电股份6.52%退出十大5江苏银行5.32%新增十大
6京仪装备4.90%退出十大6博迁新材4.91%新增十大
7汇成股份4.34%退出十大7富创精密4.75%新增十大
8思特威4.24%退出十大8长川4.63%新增十大
9龙迅股份3.19%退出十大9杰华特4.39%新增十大
10恒玄2.99%退出十大10芯碁微装3.96%新增十大