华商动态阿尔法混合：2026第三季度报告（630005）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.44%

日涨幅

1.8000

净值

（11-02）

近1年：-4.96%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-35.29%

-28%

-15%

-2%

11%

25%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.86%	-4.87%	-2.11%	947/1597一般
近1月	-14.77%	-11.78%	-7.82%	1138/1596一般
近3月	-20.11%	-10.01%	-12.45%	1324/1583不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：新兴产业

报告名称

华商动态阿尔法混合：2026第三季度报告（630005）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.71亿份

2026Q1

1.60亿份

2026Q2

1.53亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

160,412,659.69

变化

-7,655,536.05

-5%

本期

152,757,123.64

投资目标

本基金通过量化模型筛选出具有高Alpha的股票，利用主动投资管理与数量化组合管理的有效结合，管理并提高组合的Alpha水平，在有效控制投资风险的同时，力争为投资者创造超越业绩基准的回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将主动投资与数量化组合管理有机的结合起来，切实贯彻自上而下的资产配置和自下而上的公司选择相结合的策略。本基金动态Alpha策略包括两部分：一是通过自下而上的公司研究，借助公司动态Alpha多因素选股模型将那些具有高Alpha值的公司遴选出来组成基金投资的备选库，这里高Alpha值的公司指根据公司量化模型各行业综合排名前三分之一的公司；二是通过自上而下的资产配置策略确定各类标的资产的配置比例，并对组合进行动态地优化管理，进一步优化整个组合的风险收益特征，避免投资过程中随意性造成的Alpha流失。具体投资策略详见基金合同。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%

本期报告

中证800指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%

注：自2026年7月27日起，本基金的业绩比较基准由“沪深300指数收益率*55%+上证国债指数收益率*45%”变更为“中证800指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%”。

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风险收益特征

本基金是混合型基金，在资产配置中强调数量化配置，其预期收益和风险水平较股票型产品低、较债券型基金高，属于中高风险、中高预期收益的基金产品。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

邓默| 任职时间: 2018年2月23日| 证券从业年限: 15.1年

男，中国籍，数学博士，具有基金从业资格。2011年6月加入华商基金管理有限公司，曾任公司量化投资部总经理助理、产品创新部副总经理；2015年9月9日至2017年4月26日担任华商大盘量化精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2015年9月9日起至今担任华商新量化灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2015年9月9日起至今担任华商量化进取灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2018年2月23日起至今担任华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年3月8日起至今担任华商红利优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年9月17日至2020年12月15日担任华商电子行业量化股票型发起式证券投资基金的基金经理；2019年10月30日至2020年12月15日担任华商计算机行业量化股票型发起式证券投资基金的基金经理；2020年10月28日至2024年1月23日担任华商量化优质精选混合型证券投资基金的基金经理；2022年3月8日起至今担任华商品质慧选混合型证券投资基金的基金经理；2024年11月1日起至今担任华商中证A500指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年6月17日起至今担任华商中证500指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年8月5日起至今担任华商中证800指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年8月19日起至今担任华商沪深300指数增强型证券投资基金的基金经理。

本期报告

邓默| 任职时间: 2018年2月23日| 证券从业年限: 15.3年

男，中国籍，数学博士，具有基金从业资格。2011年6月加入华商基金管理有限公司，曾任公司量化投资部总经理助理、产品创新部副总经理；2015年9月9日至2017年4月26日担任华商大盘量化精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2015年9月9日起至今担任华商新量化灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2015年9月9日起至今担任华商量化进取灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2018年2月23日起至今担任华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年3月8日起至今担任华商红利优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2019年9月17日至2020年12月15日担任华商电子行业量化股票型发起式证券投资基金的基金经理；2019年10月30日至2020年12月15日担任华商计算机行业量化股票型发起式证券投资基金的基金经理；2020年10月28日至2024年1月23日担任华商量化优质精选混合型证券投资基金的基金经理；2022年3月8日起至今担任华商品质慧选混合型证券投资基金的基金经理；2024年11月1日起至今担任华商中证A500指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年6月17日至2026年8月12日担任华商中证500指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年8月5日起至今担任华商中证800指数增强型证券投资基金的基金经理；2025年8月19日起至今担任华商沪深300指数增强型证券投资基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度A股市场呈现宏观弱修复、结构强分化的特征。尽管PPI同比由负转正，但消费内生动能不足，内需修复乏力仍是经济的核心短板；政策层面延续结构性调控，尚未出台强刺激措施，科技制造因而成为当前经济增长的核心动能。市场表现方面，资金极致聚焦高景气赛道，投资逻辑转向业绩确定性优先，算力、半导体、高端制造等硬科技板块依托明确的产业趋势与扎实的业绩支撑走出独立行情。基于对宏观环境与市场风格的研判，本组合维持大盘成长风格，精准锚定硬科技景气主线，重点布局的科技板块个股为产品贡献了可观收益，较好把握了结构性行情红利。

伴随行情演绎，科技板块短期出现情绪过热现象，赛道交易拥挤度处于较高位置，单边抱团行情可持续性减弱。我们判断，下半年市场极致结构化格局有望缓解，科技板块或迎来多主线轮动格局，当前细分领域的涨价与景气修复逻辑，将逐步向上下游产业链传导扩散，带动更多行业实现盈利改善与估值修复，市场整体投资机会将趋于多元化。因此，我们坚持自上而下量化模型把控大类资产仓位和行业轮动节奏，适度平滑短期波动；自下而上多因子体系筛选各行业的高Alpha成长个股，配置以大盘成长方向为主，兼顾收益弹性与回撤控制。

本期报告

今年上半年，科技板块是本轮机构共识最强、持仓最集中的方向。进入三季度后，科技板块开始回调，伴随美联储加息预期强化以及中东局势反复，货币政策路径不确定性上升，资本市场风险偏好承压，海外市场进入高油价与货币政策抗通胀相互拉扯的博弈期。国内经济环境相对平稳，今年9月制造业PMI回升0.3个百分点至50.1%，科技公司的资本开支扩张使得高端制造业景气度有望持续改善。但A股主线板块退潮后，短期赚钱效应不足、美联储加息预期带动资金离场观望，导致宽基指数缩量下行，存量资金转向防御资产。市场在定价悲观预期过程中，实际上科技产业并未出现系统性风险，且从估值层面来看，当前沪深300滚动PE约13.18倍，估值已经回落到合理区间范围内，整体市场下行空间相对有限。

在组合操作上，三季度对持仓结构做了小幅优化。面对市场下行，适度降低了此前明显超配的科技板块。同时，随着三季报披露期渐近，选股上更加重视业绩确定性与估值的匹配度。往后看，市场信心的修复仍需三季报业绩来确认。个股经历一段时间的下跌后，若三季报预告能够提供验证，业绩兑现能力较强的标的有望率先修复，而一旦风险偏好回升，资金仍会流向业绩确定性较高的科技板块，市场流动性也有望逐步企稳改善。对于估值处高位的科技资产，还需等待业绩进一步验证；与此同时，部分低位价值资产在业绩披露期也可能存在值得挖掘的投资机会。从数据上可以看到基建投资已出现边际修复迹象，新增专项债投向中物流、新基建等占比有所提升，因此我们也会关注一些景气度好转的顺周期产业投资机会，围绕三季报业绩线索，筛选当前估值位置合理的投资机会。中长期我们仍将硬科技与资源品作为组合主要的配置方向，并在操作中严控风险，力争为持有人创造长期、稳定的超额收益。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

66.25%

2026Q1

73.26%

2026Q2

68.92%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.44	100.00%	合计	3.27	100.00%	—
权益投资	3.25	73.26%	权益投资	2.25	68.92%	-4.34
股票	3.25	73.26%	股票	2.25	68.92%	-4.34
固定收益投资	0.68	15.25%	固定收益投资	0.51	15.60%	+0.35
债券	0.68	15.25%	债券	0.51	15.60%	+0.35
银行存款和结算备付金合计	0.44	10.02%	银行存款和结算备付金合计	0.48	14.55%	+4.53
其他资产	0.07	1.47%	其他资产	0.03	0.93%	-0.54

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

52.50%

2026Q1

64.87%

2026Q2

51.48%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.25	73.66%	合计	2.25	69.77%	-3.89
制造业	2.86	64.87%	制造业	1.66	51.48%	-13.39
金融业	0.04	0.98%	金融业	0.26	8.01%	+7.03
科学研究和技术服务业	0.06	1.30%	科学研究和技术服务业	0.15	4.77%	+3.47
采矿业	0.11	2.38%	采矿业	0.08	2.57%	+0.19
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.05	1.50%	+1.50
信息传输、软件和信息技术服务业	0.18	4.12%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	1.43%	-2.69

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

29.91%

2026Q1

40.64%

2026Q2

29.59%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比29.59%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	5.93%	20,600	—	1	中际旭创	300308	3.56%	14,200	-2.37	-6,400
2	宁德时代	300750	4.41%	49,500	退出十大	2	沪电股份	002463	3.55%	98,700	-0.47	-17,300
3	新易盛	300502	4.18%	30,360	—	3	长飞光纤	601869	3.35%	26,316	+0.18	+714
4	寒武纪	688256	4.12%	11,396	退出十大	4	凯莱英	002821	2.91%	49,800	新增十大	—
5	北方华创	002371	4.07%	20,300	—	5	风华高科	000636	2.85%	185,100	新增十大	—
6	沪电股份	002463	4.02%	116,000	—	6	东山精密	002384	2.80%	54,000	-1.02	-10,200
7	兆易创新	603986	3.82%	20,700	退出十大	7	北方华创	002371	2.75%	14,405	-1.32	-5,895
8	东山精密	002384	3.82%	64,200	—	8	新易盛	300502	2.74%	22,700	-1.44	-7,660
9	长飞光纤	601869	3.17%	25,602	—	9	生益	600183	2.59%	64,400	新增十大	—
10	深南电路	002916	3.10%	29,880	退出十大	10	三环	300408	2.49%	68,500	新增十大	—

持有 0

华商动态阿尔法混合 ：2026第三季度报告（630005）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

华商动态阿尔法混合：2026第三季度报告（630005）