农银恒久增利债券 ：2026第三季度报告（660002）

基金PK

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收益表现

-0.10%

日涨幅

1.1704

净值

（11-02）
近1年：-1.74%同类平均：+1.19%沪深300：-13.44%最大回撤：-2.78%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.55%
714/838不佳
近1月-0.66%
715/838不佳
近3月-2.17%
752/837不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

农银恒久增利债券 ：2026第三季度报告（660002）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7,501万份
2026Q2
6,343万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
75,006,979.32
变化
-11,580,918.46
-15%
本期
63,426,060.86
3

投资目标

本基金将在控制风险与保持资产流动性的基础上，力争为投资者获取超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

采用大类资产类属配置策略进行固定收益及权益类资产的大类资产配置，在普通债券投资上将利用数量化的辅助手段，通过对国民经济发展、宏观调控政策走向、基准利率走势以及不同债券品种利率变化尤其是利差演变趋向的分析构筑稳健的债券投资组合。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中债国债总指数×50% +中债金融债总指数×30％+中债企业债总指数×20%
本期报告
中债-综合全价(总值)指数收益率*85%+中证可转债及可交换债券指数收益率*10%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金风险和收益水平低于股票型和混合型基金，但高于货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
史向明| 任职时间: 2012年2月6日| 证券从业年限: 25年
理学硕士，具有基金从业资格。历任中国银河证券公司上海总部债券研究员、天治基金管理公司债券研究员及基金经理、上投摩根基金管理公司固定收益部投资经理。现任农银汇理基金管理有限公司投资副总监、基金经理。
本期报告
史向明| 任职时间: 2012年2月6日| 证券从业年限: 26年
理学硕士，具有基金从业资格。历任中国银河证券公司上海总部债券研究员、天治基金管理公司债券研究员及基金经理、上投摩根基金管理公司固定收益部投资经理、农银汇理基金管理有限公司投资副总监。现任农银汇理基金管理有限公司首席研究员、基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度，国内经济呈现明显的K型复苏状态，货币市场流动性异常宽松，金融机构缺资产的状态持续，债市无惧持续高企的价格指标，大部分时间演绎资金推动的牛市行情，收益率曲线平坦化，直至6月市场流动性略有收敛而暂停牛市步伐。相比一季度末，1年期国债、国开债收益率分别下行10bp和9bp至1.22%和1.12%，10年期国债、国开债收益率分别下行8bp和17bp至1.73%和1.78%，1年、3年和5年AAA信用债利率分别下行8bp、14bp和13bp。二季度中债总指数上涨1.16%，中债企业债总指数上涨0.73%，中债综合指数上涨1.19%。权益类资产二季度逐步走出美伊战争阴霾，中证转债指数上涨3.70%，但受权益市场结构分化极致的影响，转债市场中高价转债和低价转债也呈现出冰火两重天的格局。
本基金持仓以中高评级信用债为主，辅以可转债投资。二季度基金纯债投资仍以票息策略作为主要投资策略，在满足基金流动性的基础上调整信用债持仓结构。可转债方面在一季度末市场调整过程中逐步增加仓位。本基金秉承价值理念，转债主要投资具备一定债性支撑又具备一定期权弹性的品种，力图打造波动率低的固收+产品，让投资者获得稳稳的幸福。二季度由于纯债方面组合久期不高，对资金推动的长久期利率债券行情参与力度不够，以及转债投资中对绝对价位较高随时面临赎回风险的可转债标的心存敬畏参与力度不够，导致业绩排名相对落后，但基金回撤控制相对较好。
展望后市，债市收益率日前整体处收益率下沿，经济呈现明显的K型复苏格局，流动性宽松格局整体未改，三季度虽有地方债发行放量的不利因素，但机构缺资产的情况仍较为普遍，债券收益率预计仍呈现窄幅震荡格局。权益市场极致的两级分化格局，部分高景气行业的高估值给市场带来不稳定因素仍然存在，建议适度关注风险，在把握科技成长主线机会的同时，关注被错杀的部分也存在景气度的行业个股机会。可转债方面，高价转债行情演绎到极致的同时带来部分中低价转债的价值重估，也带来了这些转债买入的机会。
本期报告
三季度，国内经济仍呈现明显的K型复苏格局，货币市场流动性虽较二季度有所收敛，但整体仍然宽松。金融机构缺资产的状态延续，资金继续博弈长久期及超长久期债券，超长债成为三季度最大赢家。相比二季度末，1年期国债、国开债收益率分别上行10bp和3bp至1.22%和1.38%，10年期国债、国开债收益率分别下行5bp和2bp至1.68%和1.76%，30年国债收益率下行14bp，1年、3年和5年AAA信用债利率分别下行1bp、上行1bp和下行7bp。三季度中债总指数上涨0.95%，中债企业债总指数上涨0.63%，中债综合指数上涨1.04%。三季度科技股抱团瓦解带动权益市场走弱，中证转债指数下跌7%，万得高价、中价和低价转债指数分别下跌15.23%、3.41%和上涨0.02%。
本基金持仓以中高评级信用债为主，辅以可转债投资。由于判断宏观经济筑底态势，进一步失速下行重回通缩概率较小，而债券利率处于历史低位水平赔率不够，因而基金纯债投资主要以票息策略作为主要投资策略，在满足基金流动性的基础上调整信用债持仓结构，未对长久期债券做过多博弈。可转债方面，三季度整体仍以中低价转债持仓为主，保持了中性略高的仓位，在市场调整中着力增加高价弹性转债的波段交易，但整体效果有限，基金三季度净值增长率-0.97%，回撤比上半年有所加大。
展望后市，债市收益率整体处于下沿，对当前的经济形势已进行较充分定价，流动性宽松格局整体未改，机构缺资产的情况仍较为普遍，债券收益率预计仍呈现窄幅震荡格局。权益类资产在市场逐步下跌中投资者信心开始涣散，但国家对经济和资本市场的呵护仍在，低利率环境下居民资产再配置的需要仍在，部分行业企业盈利的改善仍在，市场下跌正带来可转债估值风险的快速释放，可以择机在市场下跌中逐步做相应布局。
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9

报告期末基金资产组合情况

资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资97.69%固定收益投资98.52%+0.83
债券97.69%债券98.52%+0.83
银行存款和结算备付金合计2.24%银行存款和结算备付金合计1.45%-0.79
其他资产0.08%其他资产0.02%-0.06