农银消费主题混合：2026第三季度报告（660012）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.53%

日涨幅

2.8825

净值

（11-02）

近1年：-14.13%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-11.00%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.12%	-5.63%	-2.11%	460/5607优秀
近1月	+0.00%	-14.52%	-7.82%	312/5596优秀
近3月	-4.16%	-12.50%	-12.45%	852/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

农银消费主题混合：2026第三季度报告（660012）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.20亿份

2026Q1

1.30亿份

2026Q2

1.27亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

129,819,719.72

变化

-3,057,723.00

-2%

本期

126,761,996.72

投资目标

本基金主要投资于居民消费相关行业的上市公司，在严格控制风险的前提下，力争为投资者创造超越业绩比较基准的回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采用传统的“自上而下”和“自下而上”相结合的方法构建投资组合。首先根据对宏观经济、政策环境、资金供求和市场情绪等因素的深入分析，对未来股票市场和债券市场的走势进行科学预判，并以此为基础对基金组合在股票类资产、债券类资产和现金类资产上的配置比例进行明确。在“自下而上”的层面，本基金将严格执行备选股票库制度，在建立消费相关行业股票库的基础上，综合运用定性和定量的手段，筛选出具有良好基本面和发展前景的个股进行投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

本基金的业绩比较基准为75％×沪深300指数＋25％×中证全债指数。

本期报告

中证内地消费主题指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

徐文卉| 任职时间: 2017年5月16日| 证券从业年限: 20年

金融学硕士。历任信诚基金管理有限公司研究员、万家基金管理有限公司研究员、农银汇理基金管理有限公司研究员、农银汇理基金管理有限公司基金经理助理。现任农银汇理基金管理公司研究部副总经理、基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度行情成长风格一枝独秀。分月来看，4月A股震荡上行，成长风格全面领涨，AI算力、半导体、光模块等硬科技赛道为绝对主线，新能源锂电、储能同步走强。进入5月，持续成长强于价值、科技强于传统的特点，周期、金融、消费三大风格全线下跌，其中消费风格跌幅最大。6月市场整体呈现出全球流动性收紧的背景下极致结构性再定价的特点，成长风格独占鳌头，金融、周期、消费、稳定风格出现深度调整。

回顾二季度，消费风格在科技行情对资金的虹吸效应下持续下跌，今年以来，中证内地消费指数下跌20.99%，组合在消费风格逆风的环境下，通过控制仓位，严格审视标的安全边际等方式来应对行业负贝塔。展望未来，由于当前市场风格对景气趋势行业的反应较为极致，短期波动率可能加大，中报资金的跷跷板效应在风格再平衡过程中会将部分配置资金向处于低预期、低估值、低仓位区间的板块转移，我们将努力挖掘板块中存在见底迹象的标的，在估值安全边际与基本面稳定性的双重平衡中寻找超额收益机会。

本期报告

回顾三季度，AI风格在极致的交易结构和对产业趋势可持续性的担忧中迎来大幅调整，市场波动率提升，资金的跷跷板效应导致红利板块触底反弹，部分红利标签股创历史新高，随后市场在风格再平衡下收官。本期组合仓位上保持中性，在当前经济增速和可支配收入预期的背景下，整体大消费行业仍处于寻底-磨底-筑底的过程。围绕市场对板块中报的反馈对持仓结构进行了调整，增加了困境反转在中报得到确认的个股，减持了中报高增但股价负反馈的标的。

当下市场对于传统大消费的预期普遍谨慎，板块估值已经反映出较高程度的悲观情绪，全基对于消费板块的配置处于历史极低水平，一旦确立底部则估值弹性将领先于盈利弹性释放。展望未来，四季度进入业绩验证真空期，业绩对风格定价的边际贡献趋于减弱，而受益于政策发力的顺周期方向估值修复机会相对提升。从过往历史看，四季度科技板块表现趋于平稳，关注内部轮动的可能。配置上淡化板块贝塔、聚焦业绩兑现确定性高的方向，适度向政策受益方向倾斜。

截至本报告期末本基金份额净值为2.8391元；本报告期基金份额净值增长率为-1.56%，业绩比较基准收益率为-6.90%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

80.15%

2026Q1

61.57%

2026Q2

67.35%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.77	100.00%	合计	3.71	100.00%	—
权益投资	2.32	61.57%	权益投资	2.50	67.35%	+5.78
股票	2.32	61.57%	股票	2.50	67.35%	+5.78
银行存款和结算备付金合计	1.44	38.35%	银行存款和结算备付金合计	1.21	32.56%	-5.79
其他资产	0.00	0.08%	其他资产	0.00	0.09%	+0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

50.63%

2026Q1

48.40%

2026Q2

55.28%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.32	61.93%	合计	2.50	69.39%	+7.46
制造业	1.81	48.40%	制造业	1.99	55.28%	+6.88
科学研究和技术服务业	0.12	3.17%	科学研究和技术服务业	0.22	6.18%	+3.01
教育	0.07	1.98%	教育	0.15	4.03%	+2.05
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	2.99%	新增
—	—	—	采矿业	0.03	0.90%	新增
批发和零售业	0.11	3.01%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.04	0.98%	—	—	—	退出
金融业	0.11	2.97%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.05	1.42%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

34.25%

2026Q1

29.68%

2026Q2

32.82%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比32.82%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	贵州茅台	600519	5.29%	16,700	退出十大	1	药明康德	603259	4.17%	89,600	+1.00	-5,700
2	燕京啤酒	000729	4.24%	1,568,400	退出十大	2	太阳纸业	002078	3.77%	990,100	+1.74	+382,500
3	西麦	002956	4.03%	726,920	退出十大	3	春风动力	603129	3.42%	42,900	新增十大	—
4	药明康德	603259	3.17%	95,300	—	4	伟星股份	002003	3.37%	1,073,900	新增十大	—
5	万辰	300972	3.01%	65,100	退出十大	5	登康口腔	001328	3.06%	348,300	新增十大	—
6	海信视像	600060	2.09%	280,500	—	6	学大教育	000526	3.05%	306,000	新增十大	—
7	太阳纸业	002078	2.03%	607,600	—	7	比音勒芬	002832	3.01%	417,100	新增十大	—
8	行动教育	605098	1.98%	136,600	退出十大	8	海信家电	000921	3.00%	403,500	新增十大	—
9	工商银行	601398	1.97%	1,045,400	退出十大	9	若羽臣	003010	2.99%	385,000	新增十大	—
10	珀莱雅	603605	1.87%	117,100	退出十大	10	海信视像	600060	2.98%	390,400	+0.89	+109,900

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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