西部利得汇逸债券 ：2026第三季度报告（675121）

本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金以固定收益类金融工具为主要投资对象，投资逻辑整体立足于中长期利率趋势，结合宏观基本面和市场的短期变化调整进行综合分析，由投资团队制定相应的投资策略。通过久期管理、期限结构配置、债券品种选择、个券甄选等多环节完成债券投资组合的构建，并根据市场运行所呈现的特点，在保证流动性和风险可控的前提下，对基金组合内的资产进行适时积极的主动管理。（详见《基金合同》）

中债-综合全价（总值）指数收益率*85%+中证800指数收益率*15% 注：自2026年9月21日起，本基金业绩比较基准由“中债总全价指数收益率×90%＋沪深300指数收益率×10%”调整为“中债-综合全价（总值）指数收益率*85%+中证800指数收益率*15%”。

本基金为债券型证券投资基金，风险与收益高于货币市场基金，低于股票型基金、混合型基金。

2026年三季度，A股市场总体呈现下跌态势，行业涨跌分化较大，其中AI含量较大的电子，通讯，电力设备新能源和建材等行业跌幅居前，而石油石化，煤炭以及红利属性的银行等涨幅居前。驱动上述表现的主要因素或包括：1）中东战事反复，霍尔木兹海峡始终未能完全开放，曼德海峡也遭受一定程度的战火干扰，油价持续上涨，再通胀问题随之凸显，美联储被迫再度加息，美债长端利率持续上行压制股票市场，同时刺激能源类股票上涨；2）二季度末机构对AI形成高度共识，AI算力交易拥挤度极高；3）AI发展过程中出现了一些看似不利的信号，包括OpenAI推迟IPO，北美CSP龙头进军算力租赁，CSP厂商现金流普遍转负/上游存储等器件材料价格大幅上涨，引发市场资本开支持续性的担忧，中国开源模型持续追赶北美闭源模型，token价格呈现下降趋势等，在上述因素的综合作用下，A股市场整体三季度出现了显著的调整。 本基金在报告期内综合运用了仓位管理，组合结构动态优化和个股选择等策略，业绩表现接近比较基准，同时本产品更加重视回撤控制，在风控措施上执行的比较严格，获得相对可控的净值回撤水平。 本产品在报告期总体执行了“中枢基本稳定，灵活机动”的仓位管理策略，在面对市场的波动变化，总体秉持了战略均衡战术侧重，灵活机动的战术，在泛AI，泛资源，红利，新能源几个大方向中进行轮动调整，例如在7月份市场出现AI方向大跌时，本产品快速减仓应对回撤，同时结构上增加非成长类股票（包括红利，化工，黄金等）进行组合波动的平抑，8月份市场企稳，则加仓与增加AI方向股票持仓，获得了一定的组合弹性，9月底市场再度回调时，我们也顺势减仓应对。 债券市场方面，受到国内宏观环境稳定、流动性宽松影响，三季度债券市场有较好表现，收益率震荡下行。 后续我们将坚持“合理估值基本面优势”投资理念和“三位一体”方法论体系，平衡好收益获取和风险控制，力争为投资者持续创造合理投资回报以及良好的投资体验感。