民生加银精选混合：2026第三季度报告（690003）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.68%

日涨幅

0.5149

净值

（11-02）

近1年：-24.80%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-30.47%

-31%

-21%

-11%

-0%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.58%	-5.63%	-2.11%	3239/5607一般
近1月	-13.91%	-14.52%	-7.82%	3097/5596一般
近3月	-19.96%	-12.50%	-12.45%	4088/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

民生加银精选混合：2026第三季度报告（690003）

基金份额变动

基金总份额趋势

8,762万份

2026Q1

7,547万份

2026Q2

6,312万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

75,465,160.61

变化

-12,340,390.54

-16%

本期

63,124,770.07

投资目标

在充分控制基金资产风险、保持基金资产流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，争取实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采取自上而下的资产配置与行业配置以及自下而上的个股精选相结合的策略，进行积极主动资产管理。本基金在个股选择上采取自下而上的股票精选策略，通过构建初选股票池、精选股票池，从基本面角度筛选出具有核心竞争力优势企业，并通过估值水平和流动性筛选个股，构建股票投资组合，最后通过风险评估优化股票投资组合。本基金的债券投资策略主要包括债券投资组合策略和个券选择策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型证券投资基金，预期风险收益水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

刘霄汉| 任职时间: 2024年7月11日| 证券从业年限: 21年

东北大学经济学硕士。自2005年4月至2015年3月任中邮基金管理有限公司投资研究部行业研究员、下游行业研究组组长、投资委员会成员、基金经理；自2015年6月至2018年6月任南方基金管理有限公司刘霄汉工作室负责人；自2018年7月至2019年4月任华宝基金管理有限公司机构投资部总经理。2019年4月加入民生加银基金管理有限公司，任专户理财二部总监、公司投资决策委员会成员、权益资产条线投资决策委员会成员、基金经理兼任投资经理。自2021年8月至今担任民生加银品质消费股票型证券投资基金基金经理；自2024年7月至今担任民生加银精选混合型证券投资基金基金经理；自2024年8月至今担任民生加银创新成长混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

邓凯成| 任职时间: 2026年8月1日| 证券从业年限: 18年新增经理

中央财经大学金融学博士。自2008年9月至2013年9月在中国人寿资产管理有限公司历任风险管理及合规部研究员、直接投资事业部研究员。2013年9月加入民生加银基金管理有限公司，曾任行业研究员、基金经理助理，现任基金经理。自2023年6月至今担任民生加银红利回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2026年8月至今担任民生加银精选混合型证券投资基金基金经理。自2023年1月至2026年7月担任民生加银金融优选混合型证券投资基金基金经理；自2024年8月至2026年7月担任民生加银价值发现一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

刘霄汉| 任职时间: 2024年7月11日| 证券从业年限: 21年

东北大学经济学硕士。自2005年4月至2015年3月任中邮基金管理有限公司投资研究部行业研究员、下游行业研究组组长、投资委员会成员、基金经理；自2015年6月至2018年6月任南方基金管理有限公司刘霄汉工作室负责人；自2018年7月至2019年4月任华宝基金管理有限公司机构投资部总经理。2019年4月加入民生加银基金管理有限公司，曾任专户理财二部总监、公司投资决策委员会成员、权益资产条线投资决策委员会成员、基金经理兼任投资经理。已离任。自2021年8月至2026年8月担任民生加银品质消费股票型证券投资基金基金经理；自2024年7月至2026年8月担任民生加银精选混合型证券投资基金基金经理；自2024年8月至2026年8月担任民生加银创新成长混合型证券投资基金基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股市场整体呈现高位震荡，板块极致分化状态。受地缘战争影响，市场大幅波动；战争缓和后，原油等大宗商品出现较大幅度调整。AI产业趋势明朗，算力、芯片等相关的科技板块表现活跃。国际上，美国经济较为强劲，联储主席沃什上任，数据成为未来决策的重要依据，年内降息概率大幅下降，全球风险资产压力加大，均出现较大幅度调整。国内经济运行平稳，出口强劲；上海等城市二手房销售有所回暖，房地产行业有望下半年触底企稳。消费修复需要时间，消费相关板块估值中枢尚未稳固，板块整体出现大幅回调。创新药持续调整，估值有优势，具有投资机会；科技板块二季度涨幅过大，高位震荡，但是行业景气延续，相关公司盈利能力提升，估值合适的情况下，依然存在较大投资机会。

二季度，本基金积极寻找投资机会，精选个股，在创新药、AI、机器人等科技方向寻找投资机会进行配置。我们积极把握方向，挖掘A股投资机会。

国内经济在出口和科技的带动下运行良好；货币政策、财政政策依然宽松，政策托底效应明显。二手房销量触底反弹，房地产行业出现企稳迹象，将会降低对经济的负面影响。新的经济动能正在逐步形成，芯片、算力、机器人、创新药等新兴行业对经济产生正向影响，存在较大投资机会。国内消费需要时间修复，预计底部运行时间较长。2026年3季度，我们将采取如下投资策略：控制仓位，自下而上精选个股进行投资配置。重点关注方向：创新药、AI、机器人、与工业相关的大宗产品等。

本期报告

2026年三季度中国经济延续K型分化格局，外需受AI产业链高景气支撑仍是核心拉动，内需端消费修复偏缓、地产仍在寻底、基建开工偏慢。价格上能源与AI产业链相关产品涨价支撑PPI，终端需求偏弱压制CPI。季末政策明显加力，财政加快债券发行与项目开工，货币政策维持适度宽松，但“宽货币”向“宽信用”的传导仍偏慢。展望四季度，K型分化或延续。出口方面，AI相关商品高景气仍是主要拉动。内需方面，“六张网”与重大工程开工有望对冲传统基建下行压力，消费温和修复、地产仍在磨底。财政货币方面，存量政府债发行或提速、政策性金融工具有望见效。

从上半年市场走势看，市场呈现较强的结构性特征，科技成长方向明显占优，其他板块阶段性承压。当前组合配置基本锚定基准沪深300，我们同时也在结合三季报的情况，对各个板块的基本面和估值性价比做行业比较，在总体均衡的情况下，稍微侧重优质的方向，也全力以赴在各方向找出最优质的标的，待到市场的波动性降低之后，择机配置。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.10%

2026Q1

93.69%

2026Q2

92.16%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.52	100.00%	合计	0.38	100.00%	—
权益投资	0.49	93.69%	权益投资	0.35	92.16%	-1.53
股票	0.49	93.69%	股票	0.35	92.16%	-1.53
固定收益投资	0.01	1.95%	固定收益投资	0.03	6.87%	+4.92
债券	0.01	1.95%	债券	0.03	6.87%	+4.92
银行存款和结算备付金合计	0.02	4.14%	银行存款和结算备付金合计	0.00	0.84%	-3.30
其他资产	0.00	0.22%	其他资产	0.00	0.13%	-0.09

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

80.92%

2026Q1

80.33%

2026Q2

42.59%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.49	94.42%	合计	0.35	92.58%	-1.84
制造业	0.41	80.33%	制造业	0.16	42.59%	-37.74
金融业	0.05	9.54%	金融业	0.11	28.16%	+18.62
采矿业	0.01	2.17%	采矿业	0.06	15.95%	+13.78
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.37%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.90%	+0.53
—	—	—	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	1.87%	新增
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.00	1.11%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

51.12%

2026Q1

58.78%

2026Q2

43.64%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比43.64%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	恒瑞	600276	9.94%	98,500	退出十大	1	紫金矿业	601899	5.58%	70,700	新增十大	—
2	海光信息	688041	7.11%	9,900	退出十大	2	苏州银行	002966	5.37%	218,000	新增十大	—
3	恒立液压	601100	7.09%	34,000	退出十大	3	国泰海通	601211	5.13%	114,900	新增十大	—
4	联影医疗	688271	6.16%	31,400	退出十大	4	招商证券	600999	5.09%	112,600	新增十大	—
5	浙江荣泰	603119	5.02%	39,000	退出十大	5	国瓷材料	300285	4.96%	29,700	新增十大	—
6	摩尔线程	688795	4.86%	3,500	退出十大	6	北方华创	002371	3.92%	2,400	新增十大	—
7	景旺	603228	4.82%	34,300	退出十大	7	中国巨石	600176	3.64%	34,900	新增十大	—
8	同花顺	300033	4.77%	10,200	退出十大	8	兖矿	600188	3.50%	67,900	新增十大	—
9	泽璟	688266	4.52%	20,000	退出十大	9	杰瑞股份	002353	3.33%	11,400	新增十大	—
10	东阿阿胶	000423	4.49%	51,000	退出十大	10	金诚信	603979	3.12%	16,300	新增十大	—

持有 0

民生加银精选混合 ：2026第三季度报告（690003）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

民生加银精选混合：2026第三季度报告（690003）