德邦优化：2026第三季度报告（770001）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.23%

日涨幅

1.2581

净值

（11-02）

近1年：-2.32%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.83%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.29%	-4.87%	-2.11%	284/2296优秀
近1月	-0.77%	-11.78%	-7.82%	376/2295优秀
近3月	-2.02%	-10.01%	-12.45%	493/2282优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

德邦优化：2026第三季度报告（770001）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,979万份

2026Q1

3,567万份

2026Q2

3,008万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

35,673,778.27

变化

-5,594,117.82

-16%

本期

30,079,660.45

投资目标

本基金为混合型证券投资基金，依靠对宏观经济周期的判断，结合数量化投资模型，灵活配置基金资产于各类风险资产，并同时精选个股与个券，通过上述积极的组合管理投资策略，力求实现基金资产超越业绩比较基准的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金强调自上而下的投资策略，通过对经济周期、行业特征与公司价值等宏观、中观、微观层面的信息进行全面分析，调整投资组合配置。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×40%＋一年期银行定期存款利率（税后）×60%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

邹舟| 任职时间: 2025年4月23日| 证券从业年限: 10年

硕士，2016年4月至2023年8月于财通证券资产管理有限公司，历任基金经理助理、基金经理，2023年8月加入德邦基金管理有限公司，现任公司基金经理。

施俊峰| 任职时间: 2026年4月17日| 证券从业年限: 5年

硕士，毕业于美国威斯康星大学麦迪逊分校经济学专业。曾于浦东改革与发展研究院自贸区研究室担任研究助理，银联国际财务部担任账务核算岗，德邦证券股份有限公司历任研究所行政岗、研究所研究副经理、研究所研究经理、产研中心研究经理。2021年6月加入德邦基金，现任基金经理。

张晶| 任职时间: 2024年7月17日| 证券从业年限: 10年

硕士，2016年3月至2024年5月于财通证券资产管理有限公司固收研究部担任高级研究员；2024年5月加入德邦基金管理有限公司，现任公司基金经理。

本期报告

施俊峰| 任职时间: 2026年4月17日| 证券从业年限: 6年

硕士，毕业于美国威斯康星大学麦迪逊分校经济学专业。曾于浦东改革与发展研究院自贸区研究室担任研究助理，银联国际财务部担任账务核算岗，德邦证券股份有限公司历任研究所研究副经理、研究所研究经理、产研中心研究经理等职。2021年6月加入德邦基金，现任基金经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

投资策略方面，我们对于优化的定位是价值加成长的组合，以比较长远的视角，做相对均衡的产品，所以我们在二季度增加了股票的持仓。我们的底仓是遵循价值优先原则，在"低估值"的基础上，用"质量"约束"高股息"，再用"自由现金流"验证分红的可持续性，并不是简单的红利精选或是低波防御工具，而是更注重收益的弹性。

产品运作方面，我们从五月开始逐步建仓，价值侧围绕着家电、能源、银行、公用等重点行业进行布局，虽然当下有小幅度的亏损，但我们认为兼具股息率以及业绩稳定性的公司是具备长期投资价值的，在现金流稳定且被验证的情况下，当下是比较适合用于底仓配置。成长侧，其实配置是比较难以抉择，大部分股票年初以来都是倍增的涨幅，我并不善于在高估值的行业进行择时和投资，我遵循的原则是业绩能见度较高，而三年之内根据我们的业绩预测还是较为低估值的公司，这部分公司属于成长中股价和市值的支撑性较好的，我们将会根据季度间的业绩表现进行调整，目前的主要方向是部分通信、电子、新能源行业。

截至本报告期末德邦优化A基金份额净值为1.2408元，基金份额净值增长率为-4.03%，同期业绩比较基准收益率为4.95%；德邦优化C基金份额净值为1.2326元，基金份额净值增长率为-4.09%，同期业绩比较基准收益率为4.95%。

本期报告

2026年三季度，国内宏观延续"外需偏强、内需偏弱"的运行格局。海外需求带动下出口保持较快增长，工业生产景气逐月回升，制造业PMI重回扩张区间；工业品价格同比涨幅扩大，工业企业利润同比明显修复，上游资源与出口链条的盈利改善相对突出。内需方面，居民消费恢复仍显缓慢，社会消费品零售总额同比增速低位徘徊，固定资产投资受房地产深度调整拖累延续负增长，企业投资意愿偏弱，价格端呈现"工业品价格走强、消费价格温和"的分化。宏观政策保持稳健，市场流动性合理充裕，贷款市场报价利率在报告期内维持不变，M2与社会融资存量增速小幅回落，信用扩张节奏有所放缓。

报告期内，本基金采用"价值红利为核心、成长为卫星、辅以利率债"的平衡型运作模式。权益部分以高股息、低估值、现金流稳定的红利价值资产作为核心仓位，力求获取稳定的股息回报并控制组合回撤；同时以较小比例配置成长方向作为卫星仓位，增厚组合弹性。债券部分主要配置利率债，保持一定久期与流动性，作为组合的稳定器。

从运作结果看，三季度A股风格分化显著，煤炭、石油石化、银行等红利与上游资源板块逆势上涨，电子、通信等成长板块大幅回调，本基金核心仓位贡献相对稳健，卫星仓位出现阶段性回撤，但因其占比较低，对组合整体影响可控。展望后市，本基金将延续上述运作模式：红利价值资产继续作为组合底仓，重点关注资源品方向（煤炭、石油石化、有色金属等）的现金流与分红能力；成长卫星仓位继续控制比例，待估值与景气形成双重确认后再逐步增配；债券部分维持以利率债为主的中性久期，视资金面与基本面变化灵活调整。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

43.23%

2026Q2

46.63%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.45	100.00%	合计	0.38	100.00%	—
权益投资	0.19	43.23%	权益投资	0.18	46.63%	+3.40
股票	0.19	43.23%	股票	0.18	46.63%	+3.40
其他资产	0.01	1.17%	其他资产	0.10	25.35%	+24.18
银行存款和结算备付金合计	0.20	44.11%	银行存款和结算备付金合计	0.09	23.30%	-20.81
固定收益投资	0.05	11.48%	固定收益投资	0.02	4.73%	-6.75
债券	0.05	11.48%	债券	0.02	4.73%	-6.75
—	—	—	买入返售金融资产	-0.00	-0.01%	新增

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

21.53%

2026Q2

18.80%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.19	43.66%	合计	0.18	46.91%	+3.25
制造业	0.09	21.53%	制造业	0.07	18.80%	-2.73
采矿业	0.03	6.97%	采矿业	0.04	10.20%	+3.23
金融业	0.04	8.32%	金融业	0.03	8.09%	-0.23
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	1.80%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	3.71%	+1.91
交通运输、仓储和邮政业	0.01	1.58%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	2.81%	+1.23
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.21%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.65%	+0.44
建筑业	0.00	0.50%	建筑业	0.00	0.65%	+0.15
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.75%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

21.00%

2026Q2

22.40%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比22.4%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	陕西煤业	601225	3.23%	70,000	—	1	格力	000651	3.71%	36,800	+1.50	+10,800
2	美的	000333	2.57%	15,000	—	2	中国海油	600938	2.63%	29,900	+0.41	-6,100
3	中国海油	600938	2.22%	36,000	—	3	海信家电	000921	2.47%	35,000	新增十大	—
4	格力	000651	2.21%	26,000	—	4	招商银行	600036	2.26%	20,800	+0.65	+800
5	中国人寿	601628	2.09%	26,000	退出十大	5	中国移动	600941	2.12%	8,400	新增十大	—
6	宁德时代	300750	1.96%	2,200	退出十大	6	美的	000333	2.11%	10,000	-0.46	-5,000
7	长江电力	600900	1.80%	30,000	—	7	陕西煤业	601225	2.06%	30,000	-1.17	-40,000
8	中际旭创	300308	1.73%	600	退出十大	8	兴业银行	601166	2.01%	42,200	+0.43	+200
9	招商银行	600036	1.61%	20,000	—	9	中国重汽	000951	1.53%	28,800	新增十大	—
10	兴业银行	601166	1.58%	42,000	—	10	长江电力	600900	1.50%	20,000	-0.30	-10,000

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德邦优化 ：2026第三季度报告（770001）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

德邦优化：2026第三季度报告（770001）