东方红多元策略混合：2026第三季度报告（910017）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.07%

日涨幅

2.7462

净值

（11-02）

近1年：-18.82%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-34.69%

-37%

-25%

-14%

-2%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.49%	-4.87%	-2.11%	1784/2296不佳
近1月	-21.29%	-11.78%	-7.82%	1935/2295不佳
近3月	-19.62%	-10.01%	-12.45%	1872/2282不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

东方红多元策略混合：2026第三季度报告（910017）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,287万份

2026Q1

2,159万份

2026Q2

2,099万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

21,590,595.12

变化

-597,235.48

-3%

本期

20,993,359.64

投资目标

本基金通过综合运用多种投资策略，充分挖掘和利用市场中潜在的投资机会，追求基金资产的稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金运用多种策略进行投资。在大类资产配置上，通过分析宏观经济指标，对各类资产的风险收益特征进行预测，合理配置股票、债券的投资比例，并适当使用衍生品等工具进行风险对冲。在股票投资上，本基金将采取自上而下和自下而上相结合的选股方法，综合应用基于行业轮动、风格轮动的策略、基于基本面选股的策略，也会适度使用逆向投资策略。此外，本基金还会使用可转债投资策略，定增及定增破发股票、大宗交易等折价套利策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×70%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）×10%+银行活期存款利率（税后）×20%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

蒋娜| 任职时间: 2025年1月4日| 证券从业年限: 14年

上海东方证券资产管理有限公司权益研究部总经理、基金经理，2025年01月至今任东方红多元策略混合型证券投资基金基金经理、2025年04月至今任东方红内需增长混合型证券投资基金基金经理、2025年09月至今任东方红研究精选混合型证券投资基金基金经理。上海交通大学经济学硕士。曾任博时基金管理有限公司研究员、高级研究员、资深研究员、研究部副总经理兼基金经理、社保组合投资经理助理。具备证券投资基金从业资格。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股市场呈现极致的分化行情。万得全A上涨12.82%，沪深300上涨11.90%；港股市场回撤较大，恒生指数下跌7.69%，新经济占比更高的恒生科技下跌3.92%。板块层面，中信一级行业仅有7个行业取得正收益，整体集中在AI和相关产业链，其中电子、通信和建材领涨；其余23个行业均下跌，消费者服务、农林牧渔和传媒领跌，主要是内需消费相关。

这种分化折射出资金对“确定性”的追逐；在经济弱复苏、外部不确定性加大的背景下，市场参与各方更倾向于将仓位集中在当期利润能见度最高、逻辑最难以被证伪的领域。

本基金二季度重点配置以TMT、电力设备、造船等为代表的高端制造业，并增加上游资源品以应对地缘不确定性。大类资产配置角度，国内广谱利率仍处于下行通道，A股资金面总体保持宽松，场外配置“蓄水池”依然充裕，低利率环境下含权类产品有望承接居民再配置需求，基金经理积极挖掘个股机会。“924”以来的政策刺激中，资本市场成为提振信心的重要抓手，股市回报率有望吸引居民财富再配置。风格选择上，随着本轮美联储降息进程进入暂停期，且当前绝对利率水平不低，单纯依赖远期估值扩张的成长逻辑或将弱化，市场风格有望转向更加均衡。产业趋势决定中期板块选择，2026年人工智能、储能、智能驾驶等加速普及，有望推动新的产业周期。AI模型在国内外都取得不错的进展，tokens调用量爆发增长，大模型的功能全面加速渗透到各行各业。制造业领域，反内卷聚焦供给端，偏好自然出清的行业；全球化进入深水区，欧洲、东南亚、非洲优于美国市场。消费领域，继续关注底部企稳的行业，偏好不依赖补贴的子行业。

2026年宏观层面，受益于PPI回升，企业盈利有望止跌回稳，但弹性取决于“反内卷”政策对利润率的提振效果；A股顺周期不再单纯依赖地产周期。展望下半年，市场风格有望从上半年的极致K型分化，转向更加均衡的格局。成长风格估值修复已接近中后段，需密切关注AI之外是否有新的大行业实现商业突破。行业选择上，聚焦长趋势与全球竞争力。需求端关注科技创新、品质生活、人口结构变化与出海；供给端关注难以解决的产能瓶颈及全球竞争力此消彼长。左侧关注过去三年跑输GDP增速的行业，集中在地产链、中游制造和消费医药，紧密跟踪行业龙头通过反内卷、消化产能、挖掘新需求实现触底反弹的机会。

2026年外部环境的不确定性加大，内需的重要性上升。当前市场指数位置相对较高、经济尚在企稳，选股难度加大；本基金将继续挖掘具有长期竞争力的优质企业。

本期报告

2026年三季度，权益市场从二季度的极致分化行情，走向行业再均衡。万得全A下跌13.33%，沪深300下跌12.49%；港股市场回撤相对较小，恒生指数上涨7.57%，新经济占比更高的恒生科技下跌4.88%。板块层面，与二季度呈现“跷跷板”，AI相关的行业领跌，红利和内需领涨。中信一级行业中有5个行业取得10%以上正收益，分别为银行、煤炭、农林牧渔、石油石化和医药，集中在防御、能源和内需板块。8个行业季度跌幅超过10%，电子、通信、建材、电力设备及新能源领跌（电子和通信跌幅超30%），均为AI产业链。

在经济弱复苏、外部不确定性加大的背景下，市场对二季度演绎的中远期乐观产业趋势进行了重新评估和定价，对部分过于乐观的新技术新方向的兑现度进行了审视判断。

本基金重点配置以TMT、CXO、造船等为代表的高端制造业，并增加上游资源产业链以应对地缘不确定性。大类资产配置角度，国内广谱利率仍处于下行通道，A股资金面总体保持宽松，场外配置“蓄水池”依然充裕，低利率环境下含权类产品有望承接居民再配置需求，基金经理积极挖掘个股机会。“924”以来的政策刺激中，资本市场成为提振信心的重要抓手，股市回报率有望吸引居民财富再配置。风格选择上，美联储自2023年7月以来首次重启加息，且点阵图显示政策利率仍存在进一步上调空间；单纯依赖远期估值扩张的成长逻辑或将弱化，市场风格有望转向更加均衡。产业趋势决定中期板块选择，2026年人工智能、机器人、智能驾驶等加速普及，有望推动新的产业周期。通过模型更新迭代，AI智能的价格在同一能力档位内以周为单位下跌，大模型的功能全面加速渗透到各行各业。制造业领域，反内卷聚焦供给端，偏好自然出清的行业；全球化进入深水区，欧洲、东南亚、非洲优于美国市场。消费领域，继续关注底部企稳的行业，偏好不依赖补贴的子行业。

宏观层面，当前中国的宏观政策处境比2021年更健康。PPI从-2.6%修复至+4%左右，名义GDP和企业盈利逐步企稳；地产急性风险出清；货币政策无通胀约束、工具充足且在持续投放；出口韧性超预期。

展望四季度，市场风格预计从上半年的极致K型分化，转向更加均衡的格局。成长风格的拥挤，已经在三季度得到极大释放，密切关注AICoding之外是否有新的大行业实现商业突破。

行业选择上，聚焦长趋势与全球竞争力。需求端关注科技创新、品质生活、人口结构变化与出海；供给端关注难以解决的产能瓶颈及全球竞争力此消彼长。左侧关注过去三年跑输GDP增速的行业，集中在地产链、中游制造和消费医药，紧密跟踪行业龙头通过反内卷、消化产能、挖掘新需求实现触底反弹的机会。

2026年外部环境的不确定性加大，内需的重要性上升。当前市场指数风险已相对充分释放，拥挤度大幅下降，本基金将继续挖掘具有长期竞争力的优质企业。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

61.84%

2026Q1

80.63%

2026Q2

84.89%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.88	100.00%	合计	0.73	100.00%	—
权益投资	0.71	80.63%	权益投资	0.62	84.89%	+4.26
股票	0.71	80.63%	股票	0.62	84.89%	+4.26
银行存款和结算备付金合计	0.17	19.23%	银行存款和结算备付金合计	0.09	12.31%	-6.92
其他资产	0.00	0.14%	其他资产	0.02	2.80%	+2.66

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

48.57%

2026Q1

71.52%

2026Q2

69.95%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.62	71.52%	制造业	0.50	69.95%	-1.57
—	—	—	合计	0.07	9.65%	新增
医药卫生	0.02	2.90%	医药卫生	0.04	5.11%	+2.21
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.06%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	3.05%	+2.99
综合	0.02	1.92%	综合	0.02	2.49%	+0.57
可选消费	0.00	0.34%	可选消费	0.02	2.30%	+1.96
—	—	—	工业	0.01	1.35%	新增
—	—	—	通信服务	0.01	0.88%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	1.73%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.82%	-0.91
金融业	0.02	1.93%	—	—	—	退出
原材料	0.01	0.87%	—	—	—	退出
主要消费	0.01	1.24%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

40.00%

2026Q1

47.05%

2026Q2

46.50%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.5%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	6.79%	4,600	—	1	松发股份	603268	7.21%	24,300	+2.66	-3,800
2	中钨高新	000657	6.06%	54,500	退出十大	2	中际旭创	300308	6.06%	5,400	-0.73	+800
3	浪潮信息	000977	5.47%	67,200	—	3	联讯仪器	688808	4.59%	2,136	新增十大	—
4	杰瑞股份	002353	5.41%	30,500	退出十大	4	工业富联	601138	4.49%	55,500	新增十大	—
5	中国动力	600482	4.65%	122,100	—	5	东山精密	002384	4.32%	18,600	+0.57	+6,300
6	松发股份	603268	4.55%	28,100	—	6	浪潮信息	000977	4.24%	46,310	-1.23	-20,890
7	广合	001389	3.92%	14,200	退出十大	7	中国动力	600482	4.08%	87,600	-0.57	-34,500
8	东山精密	002384	3.75%	12,300	—	8	药明康德	02359	4.00%	15,600	新增十大	—
9	乔锋	301603	3.23%	19,325	退出十大	9	长鑫	688825	3.78%	49,685	新增十大	—
10	冰轮环境	000811	3.22%	49,300	退出十大	10	蔚蓝锂芯	002245	3.73%	166,000	新增十大	—

持有 0

东方红多元策略混合 ：2026第三季度报告（910017）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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