东方红新源三年持有混合 ：2026第二季度报告（910026）

本基金以自上而下和自下而上相结合的方式，深入研究和挖掘权益类资产、可转债和其他债券类资产的投资价值，在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳定增值。

1、资产配置：本基金将动态跟踪全球主要经济体的GDP、CPI、PMI、利率等宏观经济指标，以及估值水平、盈利预期、流动性、投资者心态等市场指标，全面评估上述关键指标，预测其变动趋势，从而对股票、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测。在目标收益条件下，追求风险最小化，最终确定股票、债券等大类资产投资权重，实现资产合理配置。 2、股票投资策略：（1）自上而下和自下而上相结合的投资策略：通过综合使用自上而下和自下而上的投资策略，进一步提高研究和投资的效率，尽量避免使用单一策略可能造成的“过度自信”风险，力争实现资产的长期稳健增值。（2）基于行业轮动和风格轮动的投资策略：本基金以宏观经济短、中、长周期的研究为基础，通过对不同行业、不同市场风格的制度性、结构性或周期性的发展趋势或发展动力进行前瞻性的研究与分析，挖掘并投资能集中代表行业发展趋势、市场风格演绎趋势的上市公司。（3）基本面选股投资策略：本基金基本面选股策略重点关注三个方面：公司素质、成长空间及未来公司盈利增速、目前的估值。（4）逆向投资策略：本基金还将关注市场中存在的逆向投资机会，通过适度逆向策略来选择个股。 3、港股投资策略 本基金将通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资人（QDII）境外投资额度进行境外投资。 4、可转债投资策略：（1）可转债基本投资策略：本基金在可转债投资上，同样会使用自上而下和自下而上相结合的投资策略。（2）套利策略：在可转债的发行期内，对于优先配售条款较好、配售收益较高的可转债，本基金将买入对应股票并积极参与可转债配售；待可转债上市后，将根据其合理内在价值的高低决定继续持有或者卖出，以增强投资组合收益。 5、此外，本基金还会运用折价套利策略、衍生品投资策略、债券等其他固定收益类投资策略、证券公司短期公司债券投资策略、资产支持证券投资策略、参与融资业务策略、存托凭证的投资策略等。

沪深300指数收益率*50%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）*10%+中债综合指数收益率*40%。

本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。 本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

二季度A股市场整体在政策托底支撑下稳步修复、震荡上行，但板块、行业轮动较快，结构分化显著，成长风格和科技行业占据绝对优势。其中，上证指数小幅上涨，创业板、科创板指数大幅上涨。行业层面，与全球人工智能浪潮关联密切的电子、半导体、通信等科技行业，景气度持续走高，成为资金核心配置方向；而前期强势的有色、锂电、黄金等周期资源板块在通胀、加息预期下，热度回落、估值承压；传统行业如石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料则表现落后。结合宏观状态、产业趋势和市场风格的变化，报告期内，本产品积极运作，对持仓品种进行适度调整，投资重心从资源、锂电等品类，更多的转向电子、半导体、通信等高端科技赛道，科技板块成为组合核心底仓，以匹配当前高端制造、科创成长为主的市场主线。债券方面，主要是减配部分达到强赎条件的转债，增配国债等高等级固收品种。总体上，本产品组合配置体现为成长进攻+固收防守的均衡架构。前瞻来看，当前及今后一段时间，预计弱复苏的经济状态、偏强的市场趋势和行业景气分化的特征仍会持续，市场可能继续维持偏强状态，发生系统性风险的概率较低。但由于二季度的快速上涨和极致分化，预计市场的波动性会明显加大。本产品将灵活调整仓位和组合，力争为投资者获取稳健回报。