兴证资管金麒麟兴睿优选混合：2026第三季度报告（970113）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.03%

日涨幅

0.6530

净值

（11-02）

近1年：-9.88%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.95%

-26%

-17%

-8%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.37%	-5.63%	-2.11%	1409/5607良好
近1月	-6.94%	-14.52%	-7.82%	1471/5596良好
近3月	-12.87%	-12.50%	-12.45%	2899/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

兴证资管金麒麟兴睿优选混合：2026第三季度报告（970113）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,665万份

2026Q1

6,925万份

2026Q2

6,886万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

69,247,162.70

变化

-384,223.11

-1%

本期

68,862,939.59

投资目标

在控制组合风险的前提下，本基金投资于具有核心竞争力、价值被低估的上市公司，通过组合管理，力争实现资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金主要策略包括资产配置策略，即主要通过对国际和国内宏观经济运行情况、国际和国内宏观经济政策、产业政策环境进行分析，结合行业状况、公司价值和成长性分析，综合评价证券市场系统性风险和各类资产预期收益与风险，据此制定本基金在股票、债券、现金、金融衍生工具等大类资产之间的配置比例及调整原则。本基金将持续跟踪组合资产配置情况，适时地做出相应调整。同时适时调整国内A股和香港（港股通标的股票）两地股票的配置比例和投资策略。

本基金投资策略还包括行业配置策略、股票投资策略、固定收益投资策略和金融衍生工具投资策略。股票投资遵循“自下而上”的个股投资策略，利用基金管理人投研团队的资源，通过扎实的深度产业研究，挖掘出各行业里有护城河和竞争力的上市公司股票进行投资，包括A股个股投资策略及港股通投资策略。固定收益投资策略主要包括资产配置策略、利率类品种投资策略、信用债投资策略、可交换债券投资策略、可转换债券投资策略、资产支持证券投资策略及积极的流动性管理。金融衍生工具投资策略主要包括股指期货投资策略、国债期货投资策略。

本期报告

本基金主要策略包括资产配置策略，即主要通过对国际和国内宏观经济运行情况、国际和国内宏观经济政策、产业政策环境进行分析，结合行业状况、公司价值和成长性分析，综合评价证券市场系统性风险和各类资产预期收益与风险，据此制定本基金在股票、债券、现金、金融衍生工具等大类资产之间的配置比例及调整原则。本基金将持续跟踪组合资产配置情况，适时地做出相应调整。同时适时调整国内 A 股和香港（港股通标的股票）两地股票的配置比例和投资策略。

本基金投资策略还包括行业配置策略、股票投资策略、固定收益投资策略和金融衍生工具投资策略。股票投资遵循“自下而上”的个股投资策略，利用基金管理人投研团队的资源，通过扎实的深度产业研究，挖掘出各行业里有护城河和竞争力的上市公司股票进行投资，包括 A 股个股投资策略及港股通投资策略。固定收益投资策略主要包括资产配置策略、利率类品种投资策略、信用债投资策略、可交换债券投资策略、可转换债券投资策略、资产支持证券投资策略及积极的流动性管理。金融衍生工具投资策略主要包括股指期货投资策略、国债期货投资策略。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率*75%+中债综合财富（总值）指数收益率*25%

本期报告

沪深 300 指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+中债-综合财富（总值）指数收益率*20%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金若投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

范驾云| 任职时间: 2025年10月30日| 证券从业年限: 15年

南京大学工学学士、管理学硕士。2011年6月进入金融行业，曾任兴业证券股份有限公司资产管理分公司研究员。2014年7月加入兴证证券资产管理有限公司，历任研究策划部研究员，权益投资部投资经理，创新投资部投资经理，公募投资部投资经理，公募业务部投资经理、公募投资部（原公募业务部）投资经理。现任公募投资部（原公募业务部）基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度全球经济走出一季度地缘冲击后的修复路径，整体呈现“前半段滞胀担忧压制、后半段地缘缓和风险偏好回升”的分化格局，美伊谈判落地、油价大幅回落是贯穿本季度全球宏观与资本市场的核心转折点。海外层面，一季度持续发酵的中东冲突进入60天协商周期，原油价格自4月高位持续下行，输入性通胀压力缓解，但美联储受前期高油价扰动维持偏鹰政策取向，年内仍有加息预期，海外市场持续在AI高景气与流动性收紧之间博弈。国内宏观政策持续加码托底经济，经济呈现“新旧动能持续分化、核心城市边际修复、传统行业仍承压”的韧性特征，新质生产力相关产业盈利兑现持续超预期，地产、大众消费、传统周期板块修复节奏偏弱，仅核心一二线城市地产出现结构性改善信号。

产业层面，AI算力全产业链进入业绩验证周期，海外云厂商持续上调资本开支指引，国内PCB、存储、光模块、半导体设备国产替代进度提速，板块量价齐升逻辑持续兑现；新能源海外出口需求维持高景气。反观煤炭、石油石化等高油价受益板块随原油下行有所走弱，地产、银行、美容护理、农林牧渔等内需板块受居民修复偏弱、库存高企、资金持续调仓影响持续磨底，行业景气度分化进一步拉大。

股票市场层面，二季度呈行业高度分化特征，继续反映各行业基本面的分化。AI产业链受益于高景气驱动而继续表现强势，而消费、地产、传统周期、能源等板块继续承压，主要受内需疲软、油价回落、资金调仓至科技成长板块等多重因素压制。同时，我们看到，当下很多高景气度行业的估值已处于历史分位数高位；而很多低景气度行业的估值处于历史分位数低位。综合考虑其成长性、估值等因素，我们认为高景气度和低景气度行业中，都有一些公司具备良好的复利空间。因此，我们在行业配置上选择相对均衡，以提高投资组合的鲁棒性。二季度，本产品股票仓位有所下调，相应增加了可转债资产的配置。在行业结构上，股票方面做了小幅的优化调整，可转债则主要集中配置在新能源行业。

本期报告

2026 年三季度全球宏观主线由二季度的“地缘缓和、风险偏好修复”逆转为“地缘再起、流动性收紧”。海外层面，地缘政治摩擦使得国际油价自 7 月起重回上行通道；美联储时隔三年重启加息。国内宏观延续“新旧动能分化、政策持续托底”的特征。9 月制造业 PMI 回升至 50.1%、重返扩张区间；二季度 A 股合计归母净利润加速增长，驱动力主要来自上游周期、中游 AI 相关产业链、非银等行业；政策端逆周期调节力度加码，国常会明确部署增量政策，地产领域现房销售政策、住建部“十五五”顶层定调与个人住房贷款贴息政策相继落地。

股票市场层面，三季度 A 股呈现“震荡调整、风格再平衡”特征，与二季度的极致分化形成鲜明反差。主要宽基指数普遍有所调整，前期强势的科技成长回撤较大，大盘蓝筹风格相对占优。AI 产业趋势本身并未逆转，但 AI 安全、云厂商债务融资需求上升加大了未来资本开支增速的分歧，叠加二季度末 AI 产业链股票机构持仓、交易拥挤度一度达到历史高位，三季度 AI 板块调整较为剧烈。与之相对的，受益于油价、煤价上行，石油石化、煤炭板块表现亮眼；厄尔尼诺的预期影响促使农林牧渔板块上行；银行凭借红利属性与避险需求获得资金增配；地产在政策密集催化下自低位修复，但基本面仍处“二手房成交改善、开发投资与新开工深度下行”的分化状态；大众消费修复节奏依旧偏缓，居民部门信用周期偏弱对传统消费需求形成持续制约。总体而言，三季度 A 股各行业表现出现系统性再平衡，资金由拥挤度较高的成长方向向低估值、高分红与涨价受益方向迁移。

三季度，本基金净值在股票市场调整背景下也有所回撤。虽然我们在二季度因预测股票市场可能会有所调整而下调了股票仓位，虽然产品中配置的部分顺周期、红利类股票在三季度逆势上涨，但配置的 AI 产业链股票对产品三季度净值造成了影响，这些因素叠加总体使得基金净值在三季度有所回撤。不过，基于在科技、顺周期、红利类等多种资产多个行业的分散配置，以及对个股的严选，我们认为该组合具备较强的鲁棒性，以及良好的收益弹性。我们也在紧密跟踪、研究多个行业以及重点公司的基本面情况，在合适的时候会将相关标的纳入投资组合。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

80.04%

2026Q1

69.92%

2026Q2

75.97%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.55	100.00%	合计	0.49	100.00%	—
权益投资	0.39	69.92%	权益投资	0.37	75.97%	+6.05
股票	0.39	69.92%	股票	0.37	75.97%	+6.05
固定收益投资	0.07	12.72%	固定收益投资	0.09	18.26%	+5.54
债券	0.07	12.72%	债券	0.09	18.26%	+5.54
银行存款和结算备付金合计	0.09	17.22%	银行存款和结算备付金合计	0.03	5.65%	-11.57
其他资产	0.00	0.13%	其他资产	0.00	0.13%	—

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

49.29%

2026Q1

48.62%

2026Q2

48.38%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.27	48.62%	制造业	0.24	48.38%	-0.24
合计	0.04	7.60%	合计	0.05	10.73%	+3.13
科学研究和技术服务业	0.02	3.95%	科学研究和技术服务业	0.03	5.51%	+1.56
采矿业	0.02	3.89%	采矿业	0.02	3.48%	-0.41
金融	0.01	2.55%	金融	0.02	3.47%	+0.92
金融业	0.01	2.27%	金融业	0.01	2.98%	+0.71
交通运输、仓储和邮政业	0.01	2.34%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	2.02%	-0.32
工业	0.01	1.49%	工业	0.01	2.02%	+0.53
通信服务	0.01	1.49%	通信服务	0.01	1.67%	+0.18
房地产	0.00	0.70%	房地产	0.01	1.65%	+0.95
—	—	—	租赁和商务服务业	0.01	1.58%	新增
非日常生活消费品	0.01	1.37%	非日常生活消费品	0.01	1.46%	+0.09
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.01	1.46%	新增
—	—	—	能源	0.00	0.47%	新增
房地产业	0.01	1.38%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

51.79%

2026Q1

50.81%

2026Q2

47.54%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比47.54%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	8.08%	3,500	—	1	宁德时代	300750	5.63%	9,400	-2.37	-1,800
2	宁德时代	300750	8.00%	11,200	—	2	华测检测	300012	5.51%	194,700	+1.56	+37,900
3	新易盛	300502	7.75%	7,020	—	3	中际旭创	300308	5.32%	3,200	-2.76	-300
4	兆易创新	603986	4.89%	3,300	退出十大	4	海尔智家	600690	5.28%	125,600	+1.54	+24,800
5	宏发股份	600885	4.70%	75,000	—	5	新易盛	300502	5.22%	6,520	-2.53	-500
6	美的	000333	4.19%	30,500	—	6	美的	000333	5.03%	30,500	+0.84	—
7	华测检测	300012	3.95%	156,800	—	7	宏发股份	600885	4.90%	71,000	+0.20	-4,000
8	海尔智家	600690	3.74%	100,800	—	8	亿纬锂能	300014	3.70%	36,100	新增十大	—
9	沪电股份	002463	2.92%	10,500	退出十大	9	紫金矿业	601899	3.48%	56,700	+0.89	—
10	紫金矿业	601899	2.59%	56,700	—	10	建设银行	00939	3.47%	200,000	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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