中银新回报混合 ：2026第二季度报告

本基金通过对不同资产类别的动态配置以及个券精选，在严格控制风险的基础上，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金基于自上而下、定性和定量相结合的宏观及市场分析，判断各大类资产的市场趋势和预期风险收益，动态调整大类资产配置比例，在此基础上，自下而上精选个券构建投资组合，并适时动态地调整优化。

沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×45%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。

一、宏观经济、行情回顾与运作分析 1.宏观经济分析 二季度中东地缘冲突显著缓解，对全球各大类资产的影响明显减弱，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动，全球主要央行货币政策取向也出现分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国的经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，新美联储主席上任后表态偏鹰，且点阵图的指引效果以后将逐渐被淡化，市场转向加息预期。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。 国内宏观经济方面，按照十五五纲要规划和两会部署，各级政府坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展，宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。二季度各项经济增长的数据接结构分化，出口增速保持强劲，但固定资产投资增速、社会零售总额增速、工业增加值等有所下滑，具体来看，和AI相关的电子、通信等新兴行业的出口持续高增，新能源车、锂电池、光伏组件等新三样的出口继续亮眼，这是我国经济高质量发展的亮点。价格方面PPI\CPI的缓慢回升对我国名义GDP增速的回升也起到作用。整体上，中国经济高质量发展的特点日益突出。 2.市场回顾 股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。 债券市场方面，二季度债市整体上涨，结构上利率债表现好于信用债。其中，中债总财富指数上涨1.17%，中债银行间国债财富指数上涨1.18%，中债企业债总财富指数上涨0.74%。在收益率曲线方面，10年国债收益率从1.82%下行8.41bps至1.73%，10年国开债收益率从1.95%下行16.75bps至1.78%。 可转债方面，二季度中证转债指数上涨3.70%。 3.运行分析 本基金坚持稳中求进的组合管理策略，长期坚持以优质高股息的大型优秀公司作为组合的压舱石，这一策略不因市场风险偏好的变化而调整，未来本基金将继续坚持这一底仓配置策略。二季度本基金积极应对美以伊冲突缓解给市场带来的巨大变化，在坚守核心持仓的基础上，通过勤调研深研究，重点围绕重大产业变革的AI核心标的及其延伸产业链进行了布局，取得了较好的效果，就目前来看，AI产业的发展正在日益起到颠覆性的变革，商业闭环已形成且变现速度还在加快，短期股价快速上涨后高位震荡也属正常，但中期产业趋势的变革带来的相关领域和公司的业绩变化大概率会实现，因此，这将是本基金持续高度重视的方向。本基金将会根据这类股票的估值变化灵活应对，力求通过策略的灵活应对使组合获得更多超额收益。此外，本基金还将努力抓住债券市场可能的结构性机会，积极捕捉曲线凸点价值，努力在稳健类资产方面增厚更多的收益。 报告期内，本基金A类份额净值增长率为4.91%，同期业绩比较基准收益率为6.21%。 报告期内，本基金C类份额净值增长率为4.78%，同期业绩比较基准收益率为6.21%。